SK 海力士記憶體長約取消價格上限，Q2 DRAM 毛利率直逼 90% 已達天花板？
TrendForce 引述業界人士透露，全球記憶體三雄 SK 海力士（SK hynix）已在最新長期供貨協議（LTA）中全面取消價格上限，讓現貨市場漲幅得以直接反映至合約價格，為目前全球記憶體供應商中的特例。投研機構 Bernstein 估算，SK 海力士 DRAM 業務毛利率有望在 2026 年第二季達到 90.9%，逼近業界普遍認定的景氣週期頂部區間。
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SK 海力士 LTA 取消價格上限，緊抓訂記憶體價權
傳統記憶體長約慣例上設有價格上限（price cap），目的是在供給偏緊的上行週期中，為採購方提供一定程度的成本確定性。然而，SK 海力士在最新的長約架構中打破了這項慣例，一旦供給短缺推升現貨市場報價，長約價格將同步上調，不再受到約束。
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TrendForce 提供的表格進一步顯示，SK 海力士的新長約還引入 10% 至 30% 不等的預付保證金（advance payment）機制，合約年期則從傳統的 1 年大幅延長至 3 至 5 年。分析師估計，包括 Google 與微軟等超大規模雲端業者佔 SK 海力士整體銷售額的 25% 至 30%。
報導指出，SK 海力士目前可能是全球主要記憶體供應商中，唯一一家在長期供貨合約中不設價格上限的廠商。
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美光堅持雙向鎖定，16 份策略協議目標鎖定 50% 銷售額
相較之下，美光（Micron, MU）的策略客戶協議（Strategic Customer Agreement, SCA）則採截然不同的訂價邏輯。據韓媒 ZDNet 報導，美光 SCA 同時對買賣雙方設置保護：價格上限訂於 2026 年第二季現貨市場水位，下限則貫穿合約全期，並附帶具約束力的採購量承諾（take-or-pay）；HBM、DDR6、LPDDR6 等次世代產品不納入訂價區間，需另行協商議價。
美光執行長 Sanjay Mehrotra 日前在 X 上宣布，與通用汽車（General Motors）達成的最新 SCA 確保 GM 長期取得 LPDRAM、NOR 快閃記憶體及 UFS NAND 供應，並補充美光維吉尼亞州 Manassas 廠的 20 億美元擴產計畫今年已投產，為 GM 提供對接車用平台需求的美國本土長週期供應基礎。
路透社指出，GM 協議是美光在最新一季財報中揭露的 16 份 SCA 之一；美光的長期目標是使 SCA 覆蓋 50% 整體銷售額，目前已達 DRAM 產能的 20%、NAND 的 30%。
三星調整長約方向，瞄準 HBM3E、HBM4
三星電子（Samsung Electronics）同樣正在重整長約方向。釜山日報報導，三星 DS 事業部在近期全球策略會議中，針對 HBM3E 及次世代 HBM4、HBM4E 的客戶別供應方案進行討論，並將與主要雲端及大型科技客戶的 LTA 策略列為核心議程。
三星在今年第一季法說會上明確表示，推動記憶體長約是回應客戶的主動要求，且已與部分客戶完成簽約；合約年期同樣朝 3 至 5 年方向延伸，惟具體訂價結構尚未公開揭露。
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分析師警告毛利率逼近天花板，三大隱憂能否破除？
對於 SK 海力士的新合約架構，半導體獨立研究機構 P Equity Research 提出質疑，指出在 DRAM 毛利率已接近 90% 的情況下，取消價格上限的商業動機除了「貪婪」難以找到其他合理解釋，並預期三星與美光終將跟進採用類似架構。
該機構同時將對記憶體產業的近期展望轉向保守態度，認為「壞消息將多於好消息」，並點出三大隱憂：
- 毛利率可持續性：業界普遍估計 DRAM 毛利率高點落在 88% 至 92% 區間，上行空間相當有限，「高毛利率還能撐多久」成焦點。
- 需求風險：訂價結構全面向供應商傾斜，終端漲價壓力正衝擊消費型電子市場採購意願。
- 中國競爭：以長鑫存儲（CXMT）為代表的中國廠商正積極擴充 DRAM 自製產能，對現有三強的定價權構成中長期威脅。
分析師以輝達（Nvidia）為類比，指出兩者均以高毛利率支撐市場敘事，也均面臨「毛利率能持續多久」與「競爭者何時追上」兩個不可迴避的問題。而 SK 海力士此時選擇激化訂價結構，恐怕是景氣週期見頂前又一次的貪婪訊號。
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