聯發科再傳拿下 Meta AI 加速器晶片訂單，高盛上調目標價至 6,800 元
台灣 IC 設計龍頭聯發科（2454）的雲端 AI ASIC 業務正迎來關鍵突破。繼確定參與 Google TPU v9 升級版晶片 Triggerfish 開發後，近日再傳聯發科的第二大客戶幾乎確定是 Meta，合作鎖定 AI 加速器晶片。消息同步帶動法人信心，高盛最新報告重申聯發科「買進」評等，目標價上調至 6,800 元。
（博通、聯發科有護城河嗎？分析師看空 ASIC 設計商：差異化不大、陷削價競爭）
Meta 成聯發科第二位關鍵客戶！合作聚焦 AI 加速器晶片
Digitimes 引述供應鏈知情人士透露，聯發科目前正積極與 Meta 推進 ASIC 產品合作，且合作內容主要聚焦於 AI 加速器晶片。據悉 Meta 近期雖相繼宣布與 Arm 及高通（Qualcomm, QCOM）展開合作，但合作內容均以 CPU 產品為主；在 AI 加速器晶片一端，合作方除了稍早官宣的博通（Broadcom, AVGO）之外，Meta 如今選擇與聯發科並行推進，反映其廣泛佈局合作夥伴、多方押注的戰略邏輯。
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業界人士也指出，Meta 近期的雲端 AI 發展策略方向調整頻繁，自研晶片計畫數度修改，光是 CPU 一環便已尋求多家合作對象、採取不同路線，引發外界對其方向感的質疑。然而正因如此，Meta 同時維持與多家 ASIC 設計商的合作關係，反而讓聯發科得以保有競爭位置。
若聯發科最終能正式確認此筆訂單，將為其 ASIC 業務後續的規模擴張提供重要支撐。
Google 仍是聯發科最強營收引擎，Triggerfish 奠定三年收入基礎
在 Meta 消息浮現的同時，聯發科與 Google 的合作持續深化，且從各方跡象來看，Google 依然是所有雲端服務供應商（CSP）客戶中推進力道最強、立場最積極的一方。
除了代號 Zebrafish、Humufish 的兩款 Google TPU 量產訂單之外，鏈新聞此前報導，聯發科更獨家取得 TPU v9 升級版晶片 Triggerfish 的開發委託，Google 更在原本 Humufish 400 至 500 萬顆出貨預估的基礎上，額外追加 100 至 200 萬顆 Triggerfish 訂單，且單價較前代高出約 30%。
隨著 Triggerfish 預計於 2027 年底投產、2028 年放量，有望成爲聯發科未來三年的主要營收動能之一。業界人士強調，Google 訂單的可預測性遠高於其他 CSP，一旦量產時程確定，當年度可實現的營收增量基本上便可鎖定，規模也在一定水準之上。
高盛大幅上調 ASIC 收入預期、漲價再拉高毛利表現
聯發科 ASIC 業務的訂單能見度的大幅改善，也推動法人機構上修財務預測。高盛今日指出，過去兩個月內主要客戶的需求預期顯著上調，促使其將聯發科 2027 年 AI ASIC 晶片營收預估從 123 億美元大幅調升至 203 億美元，佔 2027 年總營收比重達 49%，預計 2027 年能吃下 AI ASIC 10% 至 15% 的市場份額。對此，高盛重申聯發科「買進」評等，目標價由 5,000 元上調至 6,800 元。
值得一提的是，聯發科預計自 2026 年第三季起啟動約 5% 的漲價，主因是晶圓代工、封裝測試及元件等供應鏈成本全面走揚，近期記憶體與基板價格的回升更加速了這個趨勢。漲價效應有望進一步拉抬毛利率表現，成為獲利成長的額外動能。
聯發科 vs. 高通：兩條截然不同的 ASIC 路線
就在聯發科積極擴大 ASIC 版圖的同時，競爭對手高通也以 Dragonfly 平台高調宣示進軍雲端 AI 市場，一口氣切入多條產品線，並在短時間內取得 Meta、微軟、字節跳動等重量級客戶。然而，業界普遍認為兩者的路線本質不同，無法直接比較。高通走的是「客製化與標準化並行」的路線，同時涵蓋 AI 加速器晶片與 CPU 兩個方向；聯發科則選擇集中資源、深耕 ASIC 一端，不分散兵力至標準化產品線。
從長期競爭態勢來看，只要聯發科能守住 Google 這個核心長期客戶，並順利將 Meta 轉化為第二大 CSP 客戶，其 ASIC 業務的基本盤並不遜色。供應鏈人士的看法也與此一致。手握多張 TPU 世代訂單的聯發科，要在 ASIC 業務上突破百億美元規模，或許只是時間問題。
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