如何解讀 Polymarket 上的地方選舉賠率？一文看懂預測市場賠率與民調差異

Neo

6 分鐘前

2026 年台北市長選舉受到關注，近日一份民調顯示，台北市長蔣萬安以 41.7% 的支持率領先民進黨立委沈伯洋的 40.5%，雙方僅相差 1.2 個百分點。然而，同時間 Polymarket 預測市場顯示蔣萬安的勝選機率卻高達 80%，沈伯洋則只有約 19%。

同樣是預測選舉結果，為什麼民調顯示雙方勢均力敵，預測市場卻出現如此懸殊的差距？有網友認為，「真金白銀」交易得出的市場數據，比傳統民調更值得相信。然而，這其實涉及兩種完全不同的統計與市場運作邏輯。

Polymarket 並不是民調機構，而是一個讓使用者交易未來事件結果的預測市場（Prediction Market）。平台顯示的價格雖然可以解讀為市場隱含的事件發生機率，卻不能直接視為候選人的支持率，更不是對選舉結果的保證。

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此外，與傳統運動彩券不同，Polymarket 的事件合約可以在結果揭曉前反覆買賣，價格隨市場供需變動。對台灣使用者而言，參與選舉相關交易還可能涉及賭博罪及《公職人員選舉罷免法》的法律責任。

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Polymarket 曾精準預測川普勝選

事實上，Polymarket 在 2024 年美國總統大選期間，就曾因預測共和黨候選人川普勝選而聲名大噪。鏈新聞此前報導，2024 年美國大選相關預測市場累計交易量超過 36 億美元。選舉當晚，當主流媒體仍在等待關鍵搖擺州的開票結果時，Polymarket 已在美東時間午夜前，將川普的勝選機率提高至 97%，比多家主流媒體更早反映出川普勝選的局勢。

Polymarket 的 80% 不代表有 80% 選民支持蔣萬安

理解 Polymarket 最重要的一點，就是區分「選民支持率」與「事件發生機率」。

傳統民調通常透過抽樣訪問符合條件的受訪者，詢問他們的投票意向，再經過加權與統計處理，推估特定選民群體的支持率。

如果民調顯示蔣萬安獲得 41.7%、沈伯洋獲得 40.5% 的支持率，其意義是在該份調查的樣本、題目與統計方法之下，兩人的支持度相差 1.2 個百分點。至於差距是否具有統計顯著性，仍須檢視民調的抽樣方式、樣本數、誤差範圍，以及是否納入其他候選人與未表態者。

Polymarket 則完全不同。平台上交易的並不是「你支持哪位候選人」，而是「你認為誰最終會贏得選舉」。

即使一名選民支持沈伯洋，仍然可能認為蔣萬安最終勝選的機會比較高，因此在 Polymarket 買入蔣萬安勝選的合約。反過來說，支持蔣萬安的選民，也可能基於不同的風險判斷，買入沈伯洋勝選的合約。

換言之，政治偏好與勝選預測可以是兩回事。預測市場也不像民調以抽樣方式估計選民意見，而是透過買賣雙方的資金與交易意願形成價格。交易者不一定是當地選民，也不受一人一票的限制，資金較雄厚的參與者可能對價格產生更大的影響。

因此，Polymarket 與民調結果可能具有正相關性，因為市場參與者會將民調納入判斷，但兩者不必然顯示相同數字。

舉例來說，如果一名候選人在選前持續以微小差距領先，而交易者預期這種優勢會維持到投票日，那麼即使支持率僅領先一兩個百分點，市場仍可能給予他明顯超過 50% 的勝選機率。但如果選情高度不確定，或候選人仍可能因重大事件改變局勢，勝選機率也可能迅速逆轉。

因此，Polymarket 的 80%，合理的解讀是「當時市場價格隱含蔣萬安約有 80% 的勝選機率」，而不是「有 80% 的台北市民支持蔣萬安」。

Polymarket 賠率從哪裡來？不是平台說了算

Polymarket 的市場價格主要由參與者買賣事件合約的供需決定，而非平台自行設定固定賠率。以「蔣萬安是否贏得台北市長選舉」為例，如果對應結果的合約價格為 0.80 美元，通常就會被解讀為市場隱含約 80% 的發生機率。

根據 Polymarket 的機制，事件合約最終將依照事先制定的結算規則確定結果。在標準的二元結果市場中，預測正確的合約每份可獲得 1 美元，預測錯誤的合約則歸零。

不過，交易者並不需要等到選舉結束才能實現損益，這也是預測市場與傳統投注模式的重要差異。

Polymarket 不必等到開獎，也能提前獲利或停損

傳統運動彩券通常是在下注時確定投注金額與賠率，並等待賽事結束後，依照官方結果計算是否中獎。Polymarket 則更接近一個交易市場。使用者持有的是特定事件結果的合約，除了可以持有到事件結束，也能夠在價格變動時，將合約出售給其他交易者。

假設某位交易者認為蔣萬安的實際勝選機率高於市場預期，因此以每份 0.60 美元買進 100 份勝選合約，總成本為 60 美元。

如果後續市場價格上漲至 0.80 美元，交易者就可以選擇提前出售，而不必等待選舉結果揭曉。如果交易者在價格上漲至 0.80 美元時成功出售全部合約，便可實現 20 美元的價差收益，即使最終蔣萬安沒有勝選，也不會影響已經完成的交易。反過來說，如果合約價格下跌至 0.40 美元，交易者也可以提前出售，以 20 美元的虧損出場，而不是繼續持有直到結果出爐。

這代表 Polymarket 不只有「猜對結果才能賺錢」一種獲利方式，交易者也可能透過價格波動獲利。市場中的不同參與者，可能分別在交易選舉結果、短期新聞反應與風險預期。

真金白銀就比較準？交易量、流動性與大戶操作也會影響預測結果

由於 Polymarket 參與者必須承擔真實的資金損益，因此有人認為，預測市場比一般民調更能反映市場對事件的真實判斷。

這項看法有其經濟學上的邏輯。相較於一般社群投票，預測市場的交易者必須為自己的錯誤判斷支付代價，因此有誘因收集資訊、研究不同情境，並且在價格不合理時進行交易。

但這不代表有資金參與的市場，就一定比民調更準確。

首先，交易者並不是從全體選民中隨機抽取的代表性樣本。其次，交易者的資金規模並不相同，大戶可能透過較大的訂單影響市場價格，特別是在流動性有限的事件市場中。

此外，預測市場顯示的是當下的價格，而非所有參與者對事件機率的平均評估。某些參與者可能為了避險、短期套利，或基於政治立場買賣合約，不一定是在單純表達自己對選舉結果的客觀預測。

因此，閱讀 Polymarket 數據時，除了勝選機率，也應該關注交易量、訂單簿深度、買賣價差、價格走勢，以及市場的具體結算規則。

以這次流傳的台北市長選舉截圖為例，圖中顯示市場累計交易量約為 13.5 萬美元。這個數字代表合約的交易活動規模，而不是有 13.5 萬美元的淨資金押注蔣萬安，也不代表參與者人數或民意支持程度。

更重要的是，單一選舉市場的價格，也可能受到最新民調、候選人提名、政治事件與交易者預期改變影響。若將某個時間點的賠率直接當成最後選舉結果，不僅忽略了市場可能繼續變動，也容易過度解讀它的預測能力。

台灣參與 Polymarket 選舉下注違法嗎？

對台灣讀者而言，除了理解預測市場的數據意義，更重要的是注意相關交易的法律風險。鏈新聞 ABMedia 過去已多次報導，台灣檢警針對 Polymarket 選舉下注展開實際執法，甚至已有多起法院判決，並非僅停留在法律解釋階段。

鏈新聞 2026 年 4 月 3 日刊出的〈看完所有預測市場的判決書，原來台灣是這樣偵辦 Polymarket 選舉事件〉，台灣司法機關已處理多起涉及 Polymarket 的選舉賭博案件，其中包含緩起訴、拘役、緩刑及犯罪所得沒收等不同結果。

以 2026 年九合一地方選舉為例，雲林地檢署於 4 月偵結當年度首宗虛擬貨幣九合一選舉賭盤案件，兩名民眾分別下注 5 USDC 與 20 USDC，即使金額不高，仍因涉嫌違反《公職人員選舉罷免法》及賭博罪遭到偵辦，最終均獲緩起訴處分。

同年 5 月，橋頭地檢署又起訴一名高雄林姓男子。根據鏈新聞報導，該名男子透過 MAX 交易所購入 USDC，再使用 MetaMask 錢包連線 Polymarket，投注約 742.96 USDC，折合新台幣約 2.3 萬元。即使使用 VPN 與境外預測市場，仍未能排除司法追查及刑事責任。

相關執法案例並非始於 2026 年。早在 2024 年台灣總統大選期間，就有民眾因透過 Polymarket 押注柯文哲、侯友宜或賴清德的選舉結果遭法院判刑。其中，新竹地方法院一件案件涉及約 49.99 USDC 的下注金額，被告最終遭判拘役 20 日、緩刑兩年；另有被告下注賴清德敗選，遭判拘役 55 日。

更值得注意的是，鏈上錢包並不代表完全匿名。鏈新聞調閱判決書後發現，檢警可從 Polymarket 相關地址及鏈上交易紀錄出發，追查資金流向，再透過中心化交易所的 KYC 實名驗證資料，將錢包地址連結至真實使用者身分。

因此，即使 Polymarket 使用區塊鏈及 USDC 穩定幣進行交易，或平台設於境外，都不代表台灣使用者可以免除法律責任。

對台灣讀者而言，單純查看 Polymarket 公開價格數據，與實際投入資金交易選舉合約，仍屬於必須區分的兩種行為。前者可以作為觀察市場預期的參考資訊，後者則可能直接觸及台灣選舉賭博相關法規。

為何台灣禁止選舉下注？押注對手，也可能間接改變另一方賠率

Polymarket 的另一個特殊之處，是不同候選人的合約價格可能互相牽動，而交易者可以因為選舉結果獲得實際金錢利益。

假設交易者認為沈伯洋最終將當選台北市長，因此大量買入沈伯洋勝選合約，除了可能推升沈伯洋的市場價格，也可能透過其他交易者的套利行為及預期調整，間接影響蔣萬安勝選合約的價格。

對原本持有蔣萬安勝選合約的交易者而言，如果市場價格下跌，反而可能出現更便宜的買入機會。換言之，即使兩名交易者支持不同候選人，仍可能因為預測市場中的資金流動與價格變化，產生間接的交易利益關係。

不過，這不代表押注沈伯洋就等於直接替蔣萬安提供資金，更不能將交易者之間的損益關係直接視為政治獻金。

真正值得關注的是，當選舉結果成為具有金錢價值的交易標的，參與者除了政治立場，也可能具有追求獲利的經濟誘因。候選人的勝敗不再只是公共政治事件，同時會決定部分交易者能否取得收益。

這也是選舉預測市場與一般民意調查的重要區別。民調受訪者通常只是表達支持意向，不會因為預測正確就獲得金錢報酬；預測市場參與者卻可能直接從選舉結果或合約價格變動中獲利。

依照《公職人員選舉罷免法》第 103 條之 1，透過網際網路等方式，以公職人員選舉、罷免結果為標的賭博財物，可能面臨六個月以下有期徒刑、拘役或新台幣十萬元以下罰金。若以總統、副總統選舉結果下注，則涉及《總統副總統選舉罷免法》第 88 條之 1。此外，相關行為也可能涉及《刑法》第 266 條的賭博罪。