三族群明年表現比記憶體好！年報酬 77% 基金經理人點名 AI 基板、能源供應商
南韓頂尖科技基金經理人認為，AI 行情的下一波受惠者不在記憶體，而在供應鏈的其他環節。根據彭博報導，韓亞資產管理（Hana Asset Management）股票投資部主管暨基金經理人 Lee Wang-seop 預期，明年 AI 熱潮擴大之際，電容器與 AI 基板製造商將受惠。市場反彈時，半導體材料、零組件與設備類股的表現，有望優於記憶體供應商。
基金經理人點名明年受惠族群：電容器、AI 基板、再生能源
Lee 在本週接受彭博訪問時表示，隨著 AI 熱潮循環擴大，電容器製造商與 AI 基板生產商將是明年主要受惠者。他同時看好再生能源與儲能供應商，並預期資料中心的服務需求將持續成長。
他已將投資範圍從半導體本身，擴大到 AI 價值鏈中半導體以外的環節。他的選股標準是獲利成長速度高於韓國綜合股價指數（KOSPI），且獲利預期同樣被上調的產業。他預期，包括儲能供應商在內，多個產業明年的淨利成長率將超越 KOSPI。
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價格傳導效應：從 HBM、DRAM 到 MLCC 與封裝基板
Lee 認為，通用型封裝基板與多層陶瓷電容（MLCC）的價格已開始大幅上漲。他說，這波漲勢的持續時間與幅度可能不如記憶體，但預期類似的週期會展開，這也是他最看好這個產業的原因。
他的論述建立在半導體產業過去的價格傳導路徑上：AI 需求先從 HBM 等高階產品開始，供給趨緊、價格上漲後，熱潮再蔓延到傳統 DRAM 與 NAND 等一般產品。封裝基板領域可能重演相同的動態，漲價會先出現在高階產品。
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三星電機、三星 SDI 為主要持股，韓國 IT 基金今年報酬 77%
報導透露，Lee 管理的基金規模為 7,480 億韓元（約 5.58 億美元），主要持股包括電容器製造大廠三星電機（Samsung Electro-Mechanics）與鋰電池開發商三星 SDI。他旗下的韓國 IT 基金今年以來報酬率高達 77%，遠超其他同類型基金。
三星電機作為全球領先的 AI 基板與 MLCC 製造商之一，今年股價已上漲超過兩倍，三星 SDI 的股價也上漲近一倍。
AI 投資三大風險：通膨、借貸成本、中國競爭
不過 Lee 的基金也並未放棄記憶體，仍小幅配置三星電子與 SK 海力士，原因是兩者對南韓大盤的影響力巨大。但他提醒，AI 投資能否維持韌性仍有不確定性，尤其是在通膨持續、借貸成本上升，以及中國晶片製造商競爭加劇的情況下。
他目前密切關注兩項指標。第一是南韓晶片廠 2027 年的獲利預期，市場對前景看法分歧，若分析師上調預期，可能帶來上漲空間。第二是在 SK 海力士完成庫藏股買回計畫後，外資是否仍會持續賣超南韓股票。
他坦言，南韓記憶體製造商「很難再出現過去那種幅度的反彈」，而部分產業的股價報酬率在明年有望高於半導體產業。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
