Metaplanet 賣 1 萬枚比特幣再買回 1.1 萬枚
日本比特幣財庫公司 Metaplanet 做了一件同業少見的事：先賣幣、再買回。根據 Metaplanet 10 月 5 日發布的公告，公司在第三季賣出 10,000 枚比特幣，之後再買進 11,000 枚，淨增加 1,000 枚，截至 9 月 30 日持有 44,000 枚。公司表示，這麼做是為了用實際交易證明，比特幣在需要時確實能換成現金。
為什麼要賣？回應評級機構的疑問
Metaplanet 在公告中解釋，比特幣占集團資產負債表的大部分，因此評估公司信用時，比特幣的流動性是關鍵。但從信用評級機構與固定收益投資人的角度來看，重點不只是資產「能不能」在市場上賣掉，而是發行人在需要時「有沒有能力、有沒有意願」真的賣掉，並用來履行債務。
公司也坦言參考了一家海外同業的信用評等先例：即使持有的比特幣本身流動性高，若發行人採取不賣幣政策或表現出不願賣幣，這些比特幣在信用評估中可能不被視為足夠的流動資產。據 Decrypt 報導，執行長 Simon Gerovich 說：評級機構與信用投資人只問比特幣公司一個問題，就是比特幣能不能、會不會換成現金來履行義務，「我們用行動回答了」。
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賣出 1,247 億日圓，超過負債總額
公告顯示，Metaplanet 以平均每枚約 1,247 萬日圓賣出 10,000 枚，取得約 1,247 億日圓，高於公司債、借款與特別股扣除現金後的約 1,223.7 億日圓；這些債務並未因此提前償還，仍依原條件存續。公司先把賣幣所得以現金持有，之後才另外買回 11,000 枚，平均每枚約 1,363 萬日圓，共花費約 1,499 億日圓。
買回價高於賣出價，公司解釋是期間比特幣上漲所致。不過，由於這批比特幣的取得成本高於賣價，交易在美國稅務上產生資本損失，公司初估美國子公司可能認列約 9,700 萬美元的遞延所得稅資產，或許能抵銷部分價差與交易成本，但金額尚未經會計師確認。截至季末，Metaplanet 的整體平均成本約每枚 1,556 萬日圓，仍高於這次的買回價。
新策略：最多 15% 資產賺利差
同一天，Metaplanet 也修訂資本配置政策：比特幣維持約占總資產 85% 至 90%，另劃出約 10% 至 15% 作為策略投資，用於併購、資產管理業務，以及新推出的「淨利息收益策略」。
這項策略的做法，是用發行特別股、公司債（BitBonds）等方式募得的資金，投資能產生穩定收益的資產，主要標的預計是比特幣財庫公司發行的特別股，賺取收益率與資金成本之間的利差。公司認為自己能以較低成本募資，原因包括透過旗下證券公司直接接觸日本投資人、日圓利率較低，以及完成 Super League 投資後可進入美國資本市場。鏈新聞先前報導，Metaplanet 擬以 2,100 枚比特幣投資 Super League，該交易仍待完成。
Metaplanet 表示將爭取取得信用評等，以擴大公司債與特別股等融資管道，但也強調無法保證能取得評等。對比特幣財庫公司而言，「到底會不會賣幣」一直是市場與評級機構的疑慮，Metaplanet 這次選擇用實際行動回應，能否換來更好的融資條件，值得後續觀察。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
