輝達第二親兒子 Nebius Q2 營收 5.8 億美元年增 454%！股價飆漲 34%

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1 小時前

輝達入股的 AI 基礎設施供應商 Nebius（NBIS）8 月 12 日公布 2026 財年第二季財報，營收年增超過四倍、AI 雲端部門更飆升五倍。公司披露簽下 4 筆超過 10 億美元的大型合約、算力每兆瓦售價持續攀升，顯示未來 AI 算力需求將持續遠超可部署的供給量。NBIS 股價當日應聲上漲 34.1%。

（算力太缺！Google 認第三季擴大外包 NeoClouds、這幾家雲端商被點名）

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Nebius 第二季財報：關鍵數字一次看

Nebius 本季各項核心指標全面超越市場預期，並同步上調產能目標：

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整體營收：5.82 億美元（年增 454%、季增 46%），超越市場預期的 5.73 億美元
每股盈餘 (EPS) ：-0.12 美元（年增 68%）
AI Cloud 部門營收：5.75 億美元（年增 514%），佔總營收比重接近 100%
年化經常性收入（ARR）：30 億美元（季增 58%）

資本支出（CapEx）高出預期近 10 億美元，反映公司持續加速採購 Nvidia GPU 並擴建資料中心，激進程度超出市場預期。公司全年指引維持不變：FY26 營收 30 億至 34 億美元、ARR 70 億至 90 億美元、調整後 EBITDA 利潤率約 40%。

合約規模暴增四倍，每兆瓦算力定價再創新高

這一季最具戰略意涵的訊號，不只是營收數字超乎預期，而是 Nebius 正系統性地強化每兆瓦算力的貨幣化能力。本季 Nebius 簽署四筆總合約金額（TCV）均超過 10 億美元的大型客戶協議，季度整體合約金額較上季暴增四倍，新客戶合約金額年增逾九倍。

在定價結構上，公司已建立明確的分層機制：

中期合約（1 至 3 年）：報價 2,000 萬至 2,500 萬美元/MW，預付款可覆蓋相關 CapEx 的 50–60%
短期合約（6 個月以下）：報價 4,000 萬至 5,000 萬美元/MW，部分案例更高。

公司指出，本季首次舉行的產能拍賣，最終成交價更較過去 Blackwell GPU 的歷史最高報價高出 15%。

Nebius CEO Arkady Volozh 表示，公司 2027 年的全部計畫產能，現在就可以按照現行條款全數售罄；但公司選擇保留部分容量，以服務即期客戶的彈性需求。換句話說，Nebius 手中握有定價權，且正主動管理供給節奏以最大化長期收益，而非急於鎖定長約。

此外，推論即服務產品「Token Factory」本季也首次被 Nebius CFO 點名為 Q2 營收成長與毛利擴張的具體貢獻來源，象徵公司開始向價值鏈上游的軟體服務層延伸，商業模式不再侷限於出租 GPU 算力。

產能目標上調 5 GW、2027 年展望更具吸引力

在供給方面，Nebius 本季同步將 2026 年簽約容量目標從 4 GW 上調至 5 GW，並宣示自 2027 年起每年將新增部署超過 1 GW 的算力。公司預計 2026 年全年客戶預付款將超過 90 億美元，已取得的客戶總承諾金額則超過 400 億美元。

AI 投研新創 Funda AI 指出，市場關注焦點應從 FY26 的精確著陸點，轉移至 2027 年更高的「每兆瓦營收」與「毛利成長潛力」。本季簽署、年化合約金額超過 2,000 萬美元/MW 的 AI Cloud 協議預計於第四季末陸續上線，但 Vineland 2 資料中心計畫的延宕問題，也代表部分連網容量的實際獲利貢獻將延後至 2027 年上半年才會兌現。

Funda 對此認為，FY26 營收落在 32 億美元指引中值以下的機率仍屬合理。