BlackRock：AI 成加密貨幣催化劑！點名穩定幣、x402 與算力資產化

Neo

29 分鐘前

BlackRock 研究團隊發布《The Machine-Native Economy》主張 AI 與數位資產過去雖然沿著兩條不同技術路線發展，但隨著 Agentic AI 開始具備自主規劃、調用工具、執行交易與支付能力，兩者正在快速匯流。

BlackRock 將 AI 定義為「machine-native intelligence（機器原生智慧）」，而數位資產則是「machine-native money（機器原生貨幣）」，區塊鏈則可能成為把智慧與經濟活動連接起來的可程式化基礎設施。

BlackRock 認為，市場目前可能低估了 AI 對數位資產需求的結構性影響。隨著 AI 從生成內容進一步走向「實際採取行動」，Agent 未來不只會回答問題，而是能自行購買資料、呼叫 API、租用算力、完成訂單，甚至直接發起金融交易。

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在這種機器對機器的經濟體系裡，穩定幣、原生加密資產、代幣化 RWA，以及 x402 等支付協議，都可能成為 AI Agent 執行經濟活動所需的底層工具。

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AI Token 與區塊鏈 Token，本質上都在把現實世界轉成「機器可讀格式」

貝萊德提出一個相當有趣的類比：LLM 與區塊鏈雖然技術用途完全不同，但底層都有「Tokenization」的共同概念。大型語言模型會先把人類語言拆成 token，再將 token 映射成數值 ID 與向量，讓晶片可以進一步運算；區塊鏈則把現金、證券、基金權益或其他經濟權利轉換成數位 token，讓資產的所有權與交易條件變成機器可以直接讀取與驗證的資料。

BlackRock 認為，這兩種 tokenization 最大的共同點，就是把原本屬於人類世界的「資訊」與「經濟權利」，轉換成標準化、機器可直接處理的形式。

對 AI Agent 而言，這點尤其重要。傳統金融系統往往散落在不同資料庫、API、清算系統與人工流程之間，但鏈上資產本身就是標準化、可程式化且機器可讀。隨著不同資產類別進一步代幣化，Agent 就能更直接讀取餘額、規則與權限，再自行執行獲准的交易與確認結算。

BlackRock 甚至引用 Bitcoin Policy Institute 的模擬研究指出，在受控測試中，AI 模型整體更偏好使用穩定幣進行日常支付、Bitcoin 作為長期價值儲存。不過 BlackRock 也特別提醒，這只是模型模擬結果，不能視為目前真實 Agent 已經出現這種行為。

AI Agent 不適合每次都刷信用卡，機器經濟需要自己的支付軌道

BlackRock 認為，Agentic AI 真正大規模出現後，支付可能成為區塊鏈最重要的切入點之一。AI Agent 未來可能頻繁支付：

API 呼叫費用
即時資料
模型使用量
算力
軟體服務
其他 Agent 提供的服務

這些交易可能具備三個特徵：全天候、高頻率、單筆金額極低。

傳統 ACH 與信用卡當然已能處理大量自動化支付，但 BlackRock 認為，它們仍可能不適合大量 machine-to-machine 微支付，例如帳戶開立與驗證可能涉及人類、商家手續費使極小額支付不具經濟效益，ACH 結算並非即時，信用卡雖然授權迅速，但最終商家入帳與爭議處理仍需時間。因此，穩定幣與可程式化區塊鏈支付可能更適合這類情境。

x402、MCP、A2A 拼出 AI Agent 的支付堆疊

BlackRock 特別花了不少篇幅拆解目前正在形成的 Agentic Commerce 技術堆疊。其中 Anthropic 推出的 MCP（Model Context Protocol），負責讓 AI Agent 連接外部工具與資料；Google 的 A2A（Agent2Agent）則讓不同 Agent 跨平台協作；到了真正需要付錢的環節，則可以接上 Coinbase 推動的 x402。

x402 利用 HTTP 402「Payment Required」狀態碼，讓機器在存取付費資源時可以直接完成付款。協議本身不綁特定區塊鏈，目前穩定幣 USDC 是重要應用之一。

BlackRock 認為，x402 的特點在於可以做到 24/7、接近即時且可驗證的結算，因此 API 或資料提供者收到付款後，可以立即釋放服務，不需要等待傳統結算週期。

如果 x402 大量運行在 permissionless blockchain 上，Agent 支付增加也可能進一步推高 blockspace、validator service 與原生加密資產的需求；不過 BlackRock 強調，實際能有多少價值回流給 ETH 等原生資產，仍取決於各鏈的 gas、staking、fee 與 gas sponsorship 設計。

除了 x402，BlackRock 也點名多項正在發展的 Agent 支付標準，包括 Stripe、Tempo 的 Machine Payments Protocol（MPP）、Stripe 與 OpenAI 的 Agentic Commerce Protocol（ACP）、Google 的 Agents Payment Protocol（AP2），以及 Visa 的 Trusted Agent Protocol（TAP）。

一個 AI 旅遊 Agent，背後可能同時用到 MCP、A2A、x402 與 ACP

BlackRock 用「幫使用者訂一趟 2,500 美元以下的旅行」作為完整案例。使用者先向主要 AI Agent 下達任務；Agent 透過 MCP 讀取行事曆、偏好與付款資料，再透過 A2A 把航班與住宿搜尋工作交給另一個專門的 Travel Agent。

這個次級 Agent 在呼叫付費機票或飯店 API 時，可以透過 x402 自動支付資料費用；主要 Agent 收到資料後，再透過 ACP 接上航空公司與飯店原本的 Checkout 系統，完成真正的機票與住宿訂單，最後把行程與收據送回給使用者。

BlackRock 看好穩定幣成為 Agent 經濟「交易貨幣」

在各類數位資產中，BlackRock 認為最可能率先從 Agentic Commerce 受惠的是穩定幣。截至 2026 年 9 月，穩定幣流通市值已超過 3,000 億美元；2025 年經調整後的穩定幣交易量超過 11 兆美元，已經與 Visa、Mastercard 年度支付規模處於相近量級。

雖然這仍遠低於 2025 年 ACH 約 93 兆美元的交易規模，但 BlackRock 特別指出，2020～2025 年間，穩定幣交易量 CAGR 約達 80%，ACH 則只有約 8.5%。BlackRock 認為，美國 GENIUS Act、歐盟 MiCA、香港穩定幣發牌制度與新加坡監管框架逐漸清晰，都有利穩定幣進一步普及。

穩定幣使用量上升的影響，也不只停留在 USDC 或 USDT 本身。BlackRock 指出，許多大型穩定幣都部署在多條區塊鏈上，因此使用者與 Agent 可以依據成本與技術需求選擇不同結算網路，包括 Ethereum 這種通用 permissionless blockchain，以及 Circle 為穩定幣支付打造、直接以 USDC 作為原生 Gas 的 Arc。

在 Ethereum 等 permissionless network 上，ETH 等原生資產負責共識、安全性、validator 獎勵與 Gas。理論上，如果穩定幣交易因 AI Agent 大量增加，對 blockspace 與網路服務的需求也可能增加，進而形成對原生加密資產的使用需求。

Arc 則代表另一種模型：支付量增加不只提高 USDC 作為結算資產的用途，因為 USDC 同時也是 Gas Token，因此可能直接深化 USDC 在鏈上的功能。

算力可能成為新的「數位資產」

第三個核心論點甚至比穩定幣更值得注意：Compute 本身可能形成一個新的數位資產市場。BlackRock 指出，市場過去主要關注 AI 基礎建設龐大的 CapEx，部分估算認為 2025～2030 年累計 AI 資本支出可能超過 5 兆美元；但真正容易被忽略的是後續持續支付的 OpEx，包括 AI Cloud Compute。

BlackRock 以 AWS、Microsoft Intelligent Cloud 與 Google Cloud 作為市場規模代理，引用市場共識預估指出，到 2030 年三者合計營收可能達約 1.1 兆美元，相較 2025 年的 CAGR 約 29%。

隨著算力成為像能源一樣不可或缺的經濟投入，BlackRock 認為，未來市場很可能開始把「算力使用權」標準化。

BlackRock 設想，未來算力市場可能沿著傳統大宗商品的路徑發展。例如不同 GPU 世代、地區、電價、延遲與效能都不同，因此目前算力很難直接視為單一標準商品；但這並不代表不能金融化。過去石油、天然氣與電力市場也面臨品質與地域差異，最後仍發展出 basis market、差價合約與期貨等工具。

(Pantera：AI 算力市場可能複製石油、電力金融化之路，輝達會成為算力央行)

BlackRock 描繪一個場景：未來 AI Agent 在執行大型任務時，可以自動查詢不同 GPU、CPU、Edge Compute 或區域節點市場，依據：價格、效能、延遲、所在地、硬體類型

即時比較最適合自己的算力，再自行租用。MCP 可以讓 Agent 取得不同算力市場資料；A2A 用來協調不同 Agent；最後 x402 則可以按照 per-use、per-model-token 或 per-job 即時付款。

BlackRock 點名 Stripe 收購 OpenRouter

BlackRock 還特別引用 Stripe 於 2026 年 8 月收購 OpenRouter 的交易，視為這種趨勢開始出現的早期訊號。OpenRouter 能依據成本與工作需求，把請求分流到超過 80 家供應商的 400 多個模型，本質上是在替使用者做 AI 模型與算力資源的經濟最佳化。

Stripe 已經同時布局支付、Stablecoin、Billing 與 Agentic Commerce，如今又掌握模型路由能力。BlackRock 推測，未來 Agent 可能直接透過區塊鏈或其他可程式化支付軌道，自主採購並支付 AI 算力。

BlackRock：AI 可能成為加密採用的結構性催化劑

BlackRock 最後將論點收斂成一個雙向關係：AI 需要數位資產，數位資產也可能因 AI 得到新的實際需求。

AI 負責理解資訊、做決策並指揮行動；區塊鏈則提供機器可讀的資產、所有權與可程式化結算。因此，AI 大規模採用之後，真正受益的可能不只有 GPU、資料中心與雲端服務，還可能包括：穩定幣、Tokenized RWA、x402 等支付協議、區塊鏈 blockspace，以及支援結算的原生加密資產。

而更長遠來看，連 AI 最核心的生產要素算力本身，都可能被進一步標準化、金融化與代幣化。

BlackRock 也強調，目前 Agent 支付活動與算力市場流動性仍然有限，整個「Machine-Native Economy」遠未成熟；但隨著 Agent 能力提升與 AI 使用範圍擴張，數位資產有機會從目前偏向金融與投機的市場，進一步成為 AI 經濟真正的底層交易與結算基礎設施。

研究員吐槽：除了 Token 以外沒有關聯

不過，BlackRock 白皮書中把 LLM 的「tokenization」與區塊鏈的「tokenization」並列比較，也引起部分加密研究者質疑。

1kx 研究合夥人 Wei Dai 直接在 X 上吐槽：「Comparing LLM tokens to crypto tokens. What is BlackRock smoking? There’s literally zero connection beyond the fact that both are called tokens.」也就是說，他認為兩者除了都叫作「token」之外，實際上並沒有真正的技術關聯。