BitMEX Alpha 交易員週報（2/21-2/28）

市場持續下行，美國股市同樣如此，主要由於特朗普關稅政策引發的擔憂以及最新失業數據顯示的經濟狀況惡化。比特幣ETF週二經歷了迄今為止最大規模的資金流出。

表現最佳的代幣是KAITO、VINE和CHILLGUY，漲幅分別達45.7%、30.1%和17.9%；而表現最差的是RAY、BROCCOLLI和SOL，跌幅在26.2%至53.5%之間。

在交易策略部分，我們將分析宏觀經濟形勢，並嘗試回答：什麼是市場觸底信號？如何把握$BTC回調買入機會？

🖥 數據概覽

表現最佳代幣

$KAITO (+45.7%)：KAITO作為新上市代幣，擁有強大的團隊支持，目前表現最為突出

$VINE (+16.28%)：Vine是一個由其實際創始人發起的社交實驗型迷因幣，旨在獲得埃隆·馬斯克的支持。眾所周知，這一目標尚未實現——我們認為這更像是瀕死反彈現象

$CHILLGUY (+17.9%)：Chillguy雖處於虧損狀態，但仍是BitMEX平台上表現第三好的代幣

表現欠佳代幣

$RAY (-10.6%)：Raydium下跌超過50%，原因是其最大合作夥伴pump.fun宣佈將建立自己的去中心化交易所

$BROCCOLLO (-47.0%)：即使是CZ的狗也無法承受這輪市場的暴跌

$SOL (-26.2%)：3月份將迎來大規模解鎖，SOL持續下跌，成為主要一層公鏈中表現最差的代幣

📰市場新聞

🌏 宏觀經濟

ETH ETF周度資金流出：-2.42億美元（來源）

BTC ETF周度資金流出：-24.5億美元（來源）

失業救濟申請人數升至242,000，創三個月新高（來源）

特朗普威脅將對中國關稅翻倍，並表示針對墨西哥和加拿大的懲罰性關稅將於3月4日生效（來源）

SEC發佈迷因幣立場，呼應Hester Peirce的評論（來源）

巴基斯坦將成立委員會監管加密貨幣政策：報道（來源）

黑客從Bybit交易所竊取15億美元，成為史上最大加密貨幣盜竊案（來源）

Infini遭攻擊損失5000萬美元（來源）

Metaplanet尋求通過債券銷售籌集超過1300萬美元用於購買更多比特幣（來源）

SEC終止對Gemini的調查，Cameron Winklevoss要求賠償（來源）

🏗️項目動態

以太坊基金會的Aya Miyaguchi離開執行董事職位，轉任總裁（來源）

SEC撤銷對MetaMask開發商Consensys的訴訟（來源）

MetaMask將允許用戶在錢包革新中持有比特幣和索拉納（來源）

區塊鏈餐廳忠誠度應用Blackbird與Flynet主網一同上線（來源）

PayPal支持的Raise獲得6300萬美元融資，擴展基於區塊鏈的禮品卡系統（來源）

加密資產管理公司Bitwise通過7000萬美元股權融資增強資產負債表（來源）

💰交易策略

注意：以下內容不構成財務建議。這僅是市場新聞的匯編，我們鼓勵您在執行任何交易前進行自己的研究。以下內容不代表任何保證回報，如果您的交易未能按預期執行，BitMEX不承擔任何責任。

比特幣暴跌背後的宏觀因素與觸底信號

比特幣近期從1月中旬接近11萬美元的高點急劇下跌至8萬美元以下，讓許多交易者和散戶投資者陷入恐慌。許多人擔心牛市已經結束，而另一些人則在尋找市場即將觸底的信號。本文將探討推動比特幣近期暴跌的宏觀經濟因素，並分析可能表明市場即將觸底的信號。

宏觀因素

特朗普政策不確定性與貿易戰風險

特朗普在2025年美國大選獲勝後，市場最初對其加密友好政策抱有較高期望，這導致包括比特幣在內的風險資產短暫上漲。

然而，特朗普的貿易政策，尤其是高關稅和保護主義措施，迅速改變了市場情緒。投資者開始擔憂新一輪貿易戰可能對全球經濟增長產生負面影響並推高通脹。

結果是資金從比特幣等風險較高的資產大量流出，比特幣ETF本週錄得歷史最大淨流出。

美聯儲的鷹派貨幣政策

儘管市場早先期望降息，但美聯儲面對持續的通脹和強勁的就業數據，仍然保持鷹派立場。

高利率環境增加了持有比特幣等無收益資產的機會成本，導致投資者將資金轉向更穩定的、能帶來利息收入的資產。

這種貨幣政策收緊減少了市場流動性，並導致比特幣價格回落，因為機構投資者和大型基金重新評估其風險敞口。

經濟放緩與停滯擔憂

經濟指標顯示增長放緩，引發對潛在滯脹（經濟停滯伴隨高通脹）的擔憂。

隨著這些擔憂蔓延，投資者轉向更安全的資產，遠離比特幣等高風險投資。

持續的通脹憂慮和經濟停滯繼續拖累市場情緒，使投資者在宏觀經濟條件改善前不願重新進入比特幣市場。

股市泡沫與溢出效應

最近股票市場的下跌，尤其是科技板塊，對比特幣產生了連鎖反應。

當風險偏好較低時，比特幣價格往往與更廣泛的股票市場相關聯。由於對估值過高的擔憂導致股市拋售，比特幣也出現類似回落。

當投資者從風險資產撤離時，比特幣受到更廣泛市場情緒的影響，儘管它是一種獨特的資產類別。

總結：特朗普的貿易政策、美聯儲的鷹派立場、經濟放緩擔憂和股市不穩定性共同創造了一個對比特幣價格產生顯著下行壓力的宏觀經濟環境。

觸底信號

雖然比特幣當前的下跌可歸因於這些宏觀經濟因素，但投資者可以關注幾個潛在的觸底信號。瞭解這些信號可以幫助散戶交易者在市場接近底部時把握入場時機。

市場情緒中的極度恐慌水平

恐懼與貪婪指數是衡量加密貨幣市場情緒的強大工具。當指數進入”極度恐懼”區域時，通常表明市場可能已被超賣，反轉可能即將到來。

目前，該指數處於極度恐懼區域，表明投資者過度悲觀。從歷史來看，當情緒達到這種水平時，往往標誌著比特幣價格開始穩定並再次上行的時刻。

大規模清算與去槓桿化

加密衍生品市場隨著比特幣價格下跌已經出現了大量槓桿倉位清算。當大量槓桿倉位被清算時，會造成額外的下行壓力，但同時也可能表明市場接近投降點。

一旦這些清算潮退去且頭寸被清理乾淨，通常標誌著恐慌性拋售的結束，市場環境將更有利於價格回升。

技術支撐位和價格行為

從歷史來看，比特幣往往在心理意義重大的價格水平形成堅實支撐，例如80,000美元或70,000美元。

如果比特幣價格接近這些水平並顯示出盤整或反轉跡象，這可能表明市場正在尋找底部。投資者應關注蠟燭圖形態，如看漲吞沒形態或帶有長下影線的K線，這些可能表明買家正在逐漸進場。

宏觀指標：美聯儲政策轉變或寬松信號

市場底部的一個關鍵信號是美聯儲政策的轉變。如果美聯儲暗示將暫停加息甚至降息，這可能會推動資金重新流入比特幣等風險資產。

通脹放緩跡象或關鍵經濟部門的增長也可能扭轉市場情緒，引發比特幣反彈。

市場會提前反映未來的政策變化，因此美聯儲立場的細微轉變都可能導致比特幣價格的顯著波動。

Arthur Hayes流動性指標：逆回購操作(RRP)

Arthur Hayes強調**逆回購操作(RRP)**是關鍵流動性指標。高RRP餘額意味著銀行持有現金而非投資，通常出現在貨幣政策收緊期間。

RRP餘額下降表明流動性正在回歸市場，因為銀行開始將儲備部署到比特幣等風險資產。

RRP餘額降低可能預示市場觸底，這是在反彈開始前入場比特幣的良機。

歷史教訓：比特幣何時曾觸底反彈？

研究歷史模式可以為判斷比特幣何時觸底提供寶貴見解。

2018年熊市：貿易戰與加息週期

2018年，美中貿易戰與美聯儲激進加息的雙重壓力導致比特幣從20,000美元跌至約3,000美元，跌幅超過80%。

市場直到2019年初美聯儲暫停加息且經濟狀況改善時才找到底部。

這表明當宏觀經濟條件改善（如降低利率和改善貿易關係）時，比特幣會迅速恢復。

2022年熊市：通脹飆升與美聯儲激進加息

2022年，通脹上升和美聯儲積極收緊貨幣政策導致比特幣從69,000美元高點跌至年底約20,000美元。

當美聯儲放緩加息步伐且通脹出現見頂跡象時，市場找到底部。比特幣從16,000美元反彈並在2023年創下新高。

這突顯了當通脹壓力緩解且貨幣條件寬松時，比特幣往往會觸底反轉。

經驗總結：當比特幣面臨宏觀經濟因素（如加息和貿易緊張局勢）帶來的顯著下行壓力時，市場通常會經歷劇烈調整。然而，一旦這些因素改善，比特幣往往會迅速反轉，標誌著新一輪牛市的開始。

未來展望：比特幣何時會觸底？

雖然比特幣價格目前承壓，但多個跡象表明市場可能正在接近底部。

短期進一步下跌風險

比特幣近期可能仍有下行空間。需要關注的關鍵價位在80,000美元和70,000美元附近，這些位置曾有過明顯支撐。

如果比特幣跌破這些水平且未能恢復，下一個主要支撐位可能在60,000美元。不過，即使比特幣進一步下跌，對長期投資者來說可能仍是極佳的買入機會。

復蘇信號：宏觀條件轉變

宏觀環境的轉變，尤其是美聯儲政策的變化，很可能成為比特幣復蘇的催化劑。如果美聯儲暗示暫停或放緩加息，預計比特幣將找到強勁支撐並開始反彈。

同樣，貿易關係積極改善或地緣政治緊張局勢的緩解也有助於恢復市場信心。

長期展望：看漲基本面

儘管當前出現下行，比特幣的長期基本面仍然強勁。隨著比特幣的稀缺性、機構採用和全世界政府比特幣戰略儲備的繼續發展，比特幣仍是長期增長的有力候選者。

散戶投資者指南：識別底部與風險管理

分批買入：避免一次性全倉

精確把握市場底部很困難，因此考慮分批買入。

分散投資，在比特幣持續下跌過程中於不同價位購買。這樣可以平均入場價格，降低錯過市場底部的風險。

監控關鍵指標並尋找確認信號

關注恐懼與貪婪指數，當其達到”極度恐懼”區域時，可能預示潛在買入機會。

密切關注宏觀指標，如美聯儲立場和通脹數據，以判斷市場何時可能重新轉為看漲。

風險管理：倉位控制與止損策略

只投資您能承受損失的資金。如果短期交易，使用止損訂單保護自己免受更大損失。

在不確定市場中避免使用槓桿，確保投資組合充分多元化。

保持理性與耐心

不要讓恐懼驅動決策。從歷史看，當市場達到恐慌性底部時，通常會迅速恢復。

相信比特幣的長期基本面，在波動中堅持持倉。

結論

本次比特幣的暴跌主要由宏觀經濟因素驅動，如特朗普的貿易政策、美聯儲的鷹派立場以及經濟放緩擔憂。然而，歷史模式表明，一旦這些因素改善，比特幣可能會找到底部並開始恢復。對散戶投資者而言，識別底部信號至關重要，如極度恐懼、清算潮結束和關鍵技術位。通過保持耐心和管理風險，投資者可以為比特幣反彈後的顯著上漲做好準備。