Coinbase 董事涉 30 億美元內線交易遭告，執行長 Armstrong 與 a16z 皆被點名
Coinbase 近期再度捲入法律爭議。一起由股東提起的訴訟指控公司多名高層與董事在 2021 年上市前後，疑似掌握未公開資訊，並在關鍵時間點大量賣股。儘管 Coinbase 內部調查曾建議終止訴訟，美國特拉華州法院法官近日仍裁定，相關案件可繼續審理。
Coinbase 於 2021 年直接上市，成法律爭議核心背景
Coinbase 於 2021 年採取「直接上市」(Direct Listing) 方式掛牌交易，未循傳統首次公開募股 (IPO) 程序。該上市模式未設定股票鎖定期，原有股東與公司高層可於掛牌後即進行股票交易，且公司並未同步發行新股，既有股權結構亦未遭稀釋，股價完全由市場供需決定。
在此架構下，上市後高層與董事的賣股行為，成為後續法律爭議的關鍵背景之一。
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上市前後大量賣股，涉案金額近 30 億美元
根據訴狀指控，Coinbase 多名內部人士在公司上市前後，共出售約 29 億美元的股票 (COIN)。其中，包括執行長 Brian Armstrong 個人出售約 2.918 億美元股票；董事 Marc Andreessen 則透過其創投公司 Andreessen Horowitz (a16z) 出售約 1.187 億美元股票。
原告主張，董事們事前已知公司估值偏高，並在價格回落前賣股，以避開超過 10 億美元的潛在損失。
2023 年股東提告，Coinbase 全盤否認
一名 Coinbase 股東於 2023 年正式向法院提起訴訟，指控多名董事與高層在上市關鍵時點，利用「重大未公開資訊」大量出脫持股，構成內線交易行為。對此，Coinbase 與所有被告全面否認相關指控，強調並無證據顯示他們掌握或使用任何未公開資訊進行交易。
內部調查建議結案，獨立性遭股東挑戰
案件審理期間，Coinbase 成立「特別訴訟委員會」，並要求法院暫停審理，以進行內部調查。該委員會歷時 10 個月後認定，相關賣股行為規模有限，主要目的在於提供直接上市所需的市場流動性，且 Coinbase 股價走勢與比特幣 (BTC) 價格高度連動，不支持內線交易的說法，因此建議終止訴訟。
不過，原告隨後質疑委員會其中一名成員 Gokul Rajaram，與 a16z 過去存有商業往來，認為其獨立性不足。
法官裁定續審，Coinbase 表示將持續應訴
對此，美國特拉華州衡平法院法官 Kathaleen St. J. McCormick 於上週五駁回被告提出的撤案請求。根據《彭博》報導，法官指出，特別訴訟委員會的結論確實對被告構成有力抗辯，但委員會成員的獨立性仍存在合理疑慮，因此案件不宜在此階段結案，應持續審理；同時也強調，裁定並未認定任何人存在惡意行為。
對此，Coinbase 表示對結果感到失望，並將持續應對其所稱的「毫無根據的指控」。此外，針對近期市場對代幣上架資訊可能外洩的質疑，Coinbase 也表示，未來幾季將調整代幣上架流程，以降低資訊不對稱的情況。
風險提示
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