Hyperliquid 將發行穩定幣 USDH？Paxos、Frax、Agora、Ethena 出手角逐

Crumax

18 小時前

去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 宣布將推出自家穩定幣 USDH，並透過鏈上治理投票選出發行方，不僅將降低對 USDC 的依賴，更能捕捉儲備利息收入。據悉包括 Paxos、Frax Finance、Agora 與 Ethena Labs 等都表態有意協助發行。

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穩定幣新賽局：Hyperliquid USDH 的野心

Perp DEX 龍頭 Hyperliquid 週五在其 Discord 中發布公告，宣布正準備推出其美元穩定幣 USDH，主打與生態深度綁定且合規透明。

團隊呼籲有興趣協助發行 USDH 的團隊可以向其提交提案，並將透過鏈上治理流程投票選出，明確的投票時程如下：

DefiLlama 數據顯示，Hyperliquid 月內永續合約交易量高達 3,780 億美元、現貨交易量超過 226 億美元。平台上現有的 57.2 億美元穩定幣供應中，USDC 一家就佔比超過 95%。

如今，Hyperliquid 透過推出自己的穩定幣，將減少對 Circle 的依賴，同時從其儲備中獲取利息，代幣持有者也有望獲得更多收益分配。

目前包括 Paxos、Frax Finance、Agora 與 Ethena Labs 等都已提交提案或對此表達了興趣，以下將一一解析各家的提案內容。

Paxos 一直以合規為強項，過去曾獲得紐約金融服務局 (NYDFS) 監管批准，發行 USDP 與 BUSD。這次參戰 USDH，他們提出：

對 Hyperliquid 而言，Paxos 提供了最穩健且合規的選擇。他們甚至表示：「我們計畫將 HYPE 加入 Paxos 經紀基礎設施中的資產。該基礎設施為 PayPal、Venmo、Nubank 與 IB 盈透證券等平台提供加密貨幣交易服務。」

穩定幣 frxUSD 發行商 Frax Finance 則以「全額讓利」策略入場，表態完全不抽成。其方案內容包括：

Frax 的優勢在於整合 DeFi 與全額的收益回饋，對社群較具吸引力，但也可能因過度依賴 frxUSD 而產生系統性風險。

Agora 的提案主打「聯盟式基礎設施」，核心思路是避免單點依賴，並建立更開放的合作網路。其提案亮點包括：

合規優勢：整合 Bridge 技術與全球法幣出入金通道，符合美國《GENIUS》等監管要求。
收益分享：與 Frax 相同，承諾 100% 收益回饋給 Hyperliquid，可用於激勵基金或 HYPE 回購。
華麗陣容：與道富銀行 (State Street)、VanEck、LayerZero、Rain 與 EtherFi 等夥伴合作，橫跨金融卡支付、跨鏈與傳統金融領域。

Agora 方案雖可以說是在合規、多鏈部署與現實用例上最為全面的方案，不過其自家穩定幣 AUSD 仍與 Hyperliquid USDH 形成競爭關係。