Hyperliquid 七月交易量創新高超越 Robinhood，估值回落是買入機會嗎？
在加密市場稍微回暖的七月， 鏈上交易所 Hyperliquid 不僅以近 3,200 億美元創下單月交易量新高，超越 Robinhood。其 Perp DEX 市佔率突破 75%、年化營收達 11 億美元，象徵去中心化金融規模正逐步貼近中心化平台與傳統券商的地位。
Hyperliquid 月交易量再創歷史新高，飆升 47%
DeFiLlama 數據顯示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 在 2025 年 7 月創下單月 3,194 億美元的交易量紀錄，不僅較 6 月成長 47.6%，也較 5 月的前高 (2,482 億美元) 上升 28%。
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這波成長，使其在去中心化永續合約 (Perps DEX) 市場中穩坐龍頭，市佔率穩定維持在 75% 以上，幾乎壟斷此賽道。
值得注意的是，Hyperliquid 對幣安的交易量比重 (Hyperliquid/Binance Ratio) 亦創新高，來到 11.89%；DEX/CEX 交易量比率也升高至 12.1%，是今年初的兩倍。
換句話說，這家新興 Perps DEX 正逐步吞食全球最大 CEX 的市佔，對全球 CEX 構成威脅。
(Perp DEX 的技術創新與市場競爭：淺談鏈上永續合約交易所的機會與挑戰)
交易量超越 Robinhood，Hyperliquid 估值回落是投資機會？
Artemis 執行長 Jon Ma 幾天前也曾引用數據指出，Hyperliquid 六月總交易量達 2,310 億美元，超越 Robinhood 的 1,500 億美元，打破中心化金融平台對大眾交易市場的主導。雖然這個比較關聯性較弱，畢竟業務相差太多，但也能依此看出 HL 的規模與潛力。
除此之外，其基本面也在快速成長。Jon Ma 今日再發文表示，Hyperliquid 7 月年化營收達 11 億美元，月成長達 40%。其收入主要來自用戶交易合約時的手續費、以及 HypeEVM 上所收取的 gas fee。
他強調，相較於營收成長，其市值擴張卻較為保守，目前市值/營收比 (MC/Revenue) 僅 11.2 倍，為三月低點 (7.2 倍) 以來新低。對比其他加密企業與金融科技公司，這個數字讓 Hyperliquid 顯得相對低估：
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Coinbase ($COIN)：13.4 倍
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Robinhood ($HOOD)：22.3 倍
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Circle ($CRCL)：18.4 倍
加密世界瞬息萬變，中心化霸權正面臨鬆動
從交易量到營收與估值數據，Hyperliquid 的崛起不僅是一家 Perp DEX 的成功，更是 DeFi 與 CeFi 激烈競爭下的縮影。它的增長也反映出用戶對高效率與低手續費的強烈需求。
雖然目前整體 DEX 對 CEX 的交易量佔比仍小，但 Hyperliquid 的突破證明其實質業務的成長潛力，未來有望挑戰更多 CEX 巨頭的地位。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
