「這輩子不再買韓股」南韓散戶怒批政府放行槓桿 ETF：把股市變賭場
南韓 KOSPI 指數 7 月單月暴跌 22%，創下 2008 年金融海嘯以來最慘月線跌幅，數以萬計的散戶投資人血本無歸。這場崩盤不僅重創散戶，更引爆了一場針對政府政策的強烈民怨，痛批當局草率放行會放大市場波動的多檔個股槓桿型 ETF。
（南韓男大生 5 倍槓桿炒股，一個月賠光 3 億韓元：「繼續融資再拼一次」）
韓股狂熱吸引散戶瘋狂湧入，78 兆韓元豪賭 AI 熱潮
今年 5 月以來，南韓總統李在明（Lee Jae Myung）高調推動股市改革，掀起一波「KOSPI 狂熱」。隨著三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）在全球 AI 浪潮中大放異彩，兩檔半導體巨頭合計佔 KOSPI 指數權重逾五成，散戶投資人紛紛融資貸款押注 AI 行情。
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政府更於 5 月底推出單一股票槓桿型 ETF，讓投資人得以更高的槓桿倍數追蹤個股漲幅，聲稱此舉能拓寬散戶投資管道、並遏止資金外流至境外同類產品。在此背景下，5、6 兩個月間，散戶合計淨買入約 78 兆韓元（約新台幣 1.8 兆元）的 KOSPI 股票，並大量運用融資槓桿操作。
7 月崩盤熔斷四次，散戶損失慘重
然而狂熱的代價在 7 月以最殘酷的方式結清。KOSPI 指數當月重挫 22%，期間四度觸發熔斷機制（circuit breaker）暫停交易，打破歷史紀錄。三星電子 7 月單月跌幅達 21%，SK 海力士更重挫 35%。儘管月末最後一個交易日出現高達 18% 的強勁反彈，大批散戶非但沒有加碼，反而趁反彈賣出創紀錄數量的持股，透露出投資人信心的徹底崩潰。
eToro 倫敦全球市場分析師 Lale Akoner 在彭博社的報導中直言：「這是典型的擁擠交易撞上槓桿資金、教科書級別的災難。去槓桿化的過程不會在幾天內結束，預計未來幾個月內，科技與半導體股都將持續劇烈震盪。」
槓桿 ETF 成眾矢之的：「政府把股市變成賭場」
民怨的核心矛頭，直指那批被寄予厚望的槓桿型 ETF。曾以房產作抵押、借款 5,000 萬韓元入市的 40 歲散戶 Lee Jung-min 憤而表示：「政府用那些槓桿 ETF 往火裡潑油。他們把股市變成賭場。」
在社群媒體上，類似的批評聲浪鋪天蓋地，大量投資人指控當局審核草率、在風險管控機制尚未健全的情況下倉促上路，使得散戶在市場劇烈波動時缺乏任何緩衝。南韓股東聯盟對此表態：「散戶對政府的憤怒與批評已達到頂點。」
即便南韓當局於 7 月中旬緊急暫停新槓桿 ETF 的掛牌上市，月底再追加穩定市場的補救措施，但盈德財富管理亞洲首席策略師 Francis Tan 坦言，這些動作對重建市場信心仍是一大挑戰。
（KOSPI 連 2 天觸發熔斷！南韓財政部長道歉： 推出槓桿 ETF 太倉促）
信心重建之路漫長，散戶揚言永不再碰韓股
受傷最深的，是那些因 FOMO 而初次進場的新手投資人。5 月才首次買進韓股、今年 30 多歲的首爾居民 Kim Han-kyung 表示：「那是 KOSPI 前所未有的狂熱時代，我完全被熱潮淹沒了。現在我心裡真的很害怕。我已經把兩條規則刻進腦海，第一：不投資韓國股市；第二：遵守第一條。」
有 7 年交易經驗、今年 33 歲的 Kim Dong-woo 則指出，這種波動程度說明了市場機能嚴重失調。然而，KOSPI 指數即使歷經 7 月慘跌，2026 年至今仍是全球表現最佳股市之一，—三星電子自 2025 年初累計漲幅超過四倍，SK 海力士更接近十倍。
AI 景氣週期的長期邏輯並未改變，Akoner 也強調這次震盪「不應被誤讀為 AI 投資格局的全面崩潰」。然而，市場指數或許能在幾週內修復，散戶心中的傷疤與對政府的不信任，恐怕需要更長的時間才能癒合。
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