比輝達還會賺！三星財報超預期股價反跌6%，拖累韓股重挫
三星電子（Samsung Electronics Co.）最新公布的2026年第二季初步財報顯示，單季營業利益大幅成長，表現超出市場預期，比輝達還會賺！同時，旗下核心業務晶圓代工（Foundry）在歷經長期虧損後，受惠於高頻寬記憶體 (HBM）核心元件需求增加與製程良率改善，於6月順利達成單月轉虧為盈。然而，三星電子 (005930.KS) 今日下跌逾 6%，盤中低點探至 296,500 韓元，拖累韓股 Kopsi 指數重挫近 5%。
三星第二季財報超預期，比輝達還會賺！
三星電子公布2026年4至6月當季初步營業利益為89.4兆韓元（約580億美元），大幅超越2025年全年表現，並高於市場分析師平均預測的84.2兆韓元。受到伺服器客戶拉貨意願強烈影響，第二季營收成長超過1倍，達到171 兆韓元。根據動態隨機存取記憶體（DRAM）與快閃記憶體（NAND Flash）市場數據，本季銷售價格分別較前一季上漲超過40%與50%。這反映出AI資料中心對記憶體晶片的強勁需求，使晶片製造商具備強大的定價權。
三星電子第二季單季初步營業利益達到89.4兆韓元（約580億美元），超越輝達最新公布截至2026年4月季度營業利益的 535.36 億美元。儘管兩者業務結構不同，輝達專注於晶片設計，而三星涵蓋製造與多元消費電子，但此數據印證了硬體製造端在AI供應鏈中所能獲取的巨大經濟利益。
廣告 - 內文未完請往下捲動
晶圓代工業務受惠HBM核心元件首度轉盈
根據韓國媒體報導，三星晶圓代工業務在6月份實現了月度盈利，為2023年以來的首次。轉盈的核心主因為HBM4基礎晶片（Base Die）的產能擴大。基礎晶片是用於堆疊記憶體底層、與圖形處理器（GPU）進行訊號傳輸的關鍵邏輯半導體，三星在其4奈米（nm）製程進行自主生產。隨著4奈米製程良率提升至80%左右，加上產能利用率提高分散固定成本，大幅減輕財務負擔，並有望推動第三季晶圓代工業務全面轉盈。
先進產能排擠引發傳統記憶體結構性短缺
儘管高階晶片帶來巨額獲利，但市場研究機構指出，製造商將生產資源優先分配給高階AI記憶體，已引發連鎖效應。普遍應用於一般消費性電子與常規伺服器的傳統記憶體晶片，因產能遭到排擠而出現產出不足的現象。分析師預估，這波傳統晶片的結構性短缺將至少持續至2027年。雖然這使三星、SK海力士（SK Hynix Inc.）及美光科技（Micron Technology Inc.）等廠商的平均營業利益率預期維持在75%至80%的高檔，但長期高利潤可能引發各國監管機構的反壟斷審查壓力。
(三星、SK 海力士、美光遭集體訴訟，三大廠遭控聯手打造「記憶體末日」炒價)
三星下跌 6%，前瞻本益比仍低，花旗上調目標價至53萬韓元
三星電子 (005930.KS) 今日下跌 6%，盤中低點探至 296,500 韓元。
儘管面臨技術性修正，外資券商對三星電子後市仍普遍持樂觀態度。花旗集團（Citigroup Inc.）分析師指出，伺服器 DRAM 價格在中央處理器（CPU）強勁需求支撐下表現優於預期，AI 基本面並未改變。數據顯示，在獲利爆發式增長後，三星的 12 個月前瞻本益比（Forward P/E Ratio）僅為 5.7 倍，接近 2007 年以來的歷史低點，相較於費城半導體指數（SOX, Philadelphia Semiconductor Index）接近 24 倍的估值，具備顯著的評價面吸引力。
彭博社追蹤的券商給出的平均目標價意味著未來12個月內還有5成以上的上漲空間。花旗集團上週將三星的目標價從46萬韓元上調至53萬韓元。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
