長鑫存儲登市值龍頭，IPO認購散戶賺六倍，宇樹成下一指標
中國 DRAM 製造商長鑫存儲（CXMT）近期市值突破 5,000 億美元，超越騰訊成為中國市值最高的企業。若以散戶首次公開募股（IPO）認購價每股 8.66 元人民幣計算，該股在掛牌上市後約一個月內，投資報酬率已超過六倍。此一趨勢反映出資本市場資金正從過去主導市場的網路平台企業，轉向符合國家戰略與 AI 基礎建設題材的硬體製造商。同時間，機器人製造商宇樹科技（Unitree Robotics）即將在上海證券交易所掛牌，其散戶認購份額獲得超過 5,500 倍的超額認購，顯示市場對 AI 硬體領域保持高度關注。
CXMT 市值超越騰訊，硬體板塊權重顯著上升
長鑫存儲（CXMT）作為中國 AI 運算記憶體的核心供應商，上市約一個月內漲幅逾 500%，以散戶 IPO 認購價 8.66 元計算，初期報酬率已超過 7 倍，總市值已突破 5,000 億美元並躍居中國企業市值首位。根據彭博彙整數據，MSCI 中國全股票淨總回報指數中，包含 CXMT 在內的硬體板塊 (下圖黑線) 權重今年一度超越零售與軟體板塊 (下圖橘線)；線上零售巨頭 (下圖灰線) 權重自 2020 年的逾 15% 降至 8 月的約 7%，而硬體板塊權重則從六年前的不足 3% 攀升至 12% 以上。
廣告 - 內文未完請往下捲動
網路巨頭面臨轉型壓力，市場資金流向硬體股
相較於硬體產業的增長，傳統網路平台企業今年普遍面臨市場估值修正。阿里巴巴今年股價下跌約 16%，騰訊市值回落近 27%，反映出消費市場疲軟與獲利模式轉型的考驗。市場分析指出，平台型企業目前在 AI 模型的研發與推廣上面臨價格競爭，且持續投入龐大資本支出；資金因而大量流入長鑫存儲等具備立即性營收與獲利能見度的硬體零組件供應鏈。
宇樹科技 IPO 獲逾 5500 倍認購，AI 硬體題材受矚目
在 CXMT 帶動硬體板塊的背景下，人形機器人製造商宇樹科技（Unitree Robotics）即將於上海掛牌上市。其散戶投資人認購份額錄得超過 5,500 倍的超額認購，進一步體現市場對具體 AI 終端應用與機器人硬體製造商的投資偏好。隨著中國將 AI 基礎設施與機器人技術列為重點發展領域，市場預期以 AI 為核心的硬體製造商將在後續的 IPO 排程中佔據主導地位。
(宇樹科技 IPO 申購啟動，Pre-IPO 溢價達 280%，帶動機器人概念股上漲)
產業循環與政策支持，牽動市場長期估值結構
分析機構指出，在科技發展週期中，硬體與基礎設施的建設通常領先於軟體應用的獲利變現。市場對「自主可控」與供應鏈在地化的預期，擴大了硬體製造商的潛在市場規模（TAM），成為支撐其估值的重要基礎。然而，科技類股在 AI 發展初期常伴隨市場情緒波動與高波動性，未來軟體與應用端能否順利實現商業化盈利，仍是整體產業鏈估值能否持續平衡的關鍵。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
