Anthropic 衝刺 IPO，傳10月路演11月正式掛牌上市
AI 模型開發商 Anthropic 正積極推進其首次公開發行（IPO）進程，預計最快於 11 月中旬正式掛牌上市。據彭博社報導，該公司預計於 11 月 9 日當週展開正式的市場行銷活動，並力求在 11 月 26 日感恩節假期前開始交易，最遲則於今年底前完成掛牌。市場預估其估值落於 1.8 兆至 2 兆美元之間，籌資規模有望挑戰甚至超越近期上市的指標企業。儘管該公司面臨 OpenAI 的市場競爭、AI 安全監管審查，以及 2025 年高達近 420 億美元的帳面淨虧損，但其營收亦自前一年的 3.86 億美元大幅成長至約 46 億美元。面對近期美股新股市場表現疲弱且多家企業推遲上市的挑戰，Anthropic 將於 10 月 14 日在舊金山總部舉行投資人見面會，全面啟動掛牌準備。
Anthropic IPO 時程規劃與路演準備
知情人士指出，開發 Claude 模型聞名的 Anthropic 原定於夏季後公開遞件，經微調後目前規劃於 10 月 14 日在舊金山總部舉辦閉門投資人見面會，邀請特定機構投資人（Institutional Investors）與高階主管直接對談。若進度順利，公司預計於 11 月 9 日展開 IPO 的正式行銷路演，目標在 11 月 26 日美國感恩節假期前掛牌交易，以避開年底假期交易清淡期。不過相關審議仍在進行中，最終時程仍可能視市場狀況調整。
營收大幅增長與公允價值負債變動
財務數據方面，Anthropic 在 2025 年全年營收達到約 46 億美元，相較 2024 年的 3.86 億美元呈現顯著成長。然而，其 2025 年淨虧損自前一年的約 83 億美元擴大至近 420 億美元，營業損失亦突破 80 億美元。文件顯示，該筆淨虧損的主因來自負債公允價值變動（Change in Fair Value of Liabilities），此會計科目計入逾 340 億美元的非現金損失。潛在投資人目前對該公司的估值評估介於 1.8 兆至 2 兆美元之間，預期規模將與指標企業相當。
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AI 競局升溫與資安監管壓力
產業環境層面，Anthropic 在技術與商業化上面臨來自 OpenAI 的競爭壓力，同時全球對 AI 模型的安全檢驗標準日趨嚴格。近期多起由惡意代理程式引發的資安事件，加深了市場對其上市後監管風險的關注。Anthropic 執行長 Dario Amodei 曾公開撰文主張應適度放緩新型 AI 的推進速度；其主要競爭對手 OpenAI 亦因認為當前市況不適宜而暫緩掛牌計畫。雙方在公開資本市場的策略取向，反映出領導廠商對當前商業化與風險控管的相異評估。
IPO 市場低迷與定價挑戰
Anthropic 此次推進上市，正面臨具挑戰性的 IPO 市場環境。近期包括 Oura 在內的多家企業，因投資人對估值有所顧慮而於掛牌前夕緊急暫緩發行計畫。彭博數據顯示，若扣除少數大型指標個案，今年以來逾 100 檔新掛牌上市股票的加權平均報酬率為 -4%，明顯落後於標普 500 指數的 12% 漲幅與那斯達克 100 指數的 20% 漲幅，顯示資本市場對新股定價與獲利前景抱持審慎態度。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
