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ETH自合併以來已實現負發行，重大升級MEV Burn如何讓ETH通縮加劇？

Jim
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ETH自合併以來已實現負發行，重大升級MEV Burn如何讓ETH通縮加劇？

MEV Burn 被 Bankless 描述為自 EIP-1559 以來最重要的升級案，實施後將能讓 MEV 套利者的利潤下降並趨於穩定，同時進一步降低 ETH 的發行量，使 ETH 的通縮情況更加劇烈。

以太幣通縮，再通縮？

以太坊在 2021 年 8 月開始實施 EIP-1559，最主要的改變是一部分的鏈上交易費不再給予礦工，而是銷毀並自 ETH 流通中移除：

  • 原始礦工收益：「區塊獎勵」+「鏈上交易費」

  • 原始鏈上交易費：「基本費用（base fee）」+「小費（tip）」

  • EIP-1559 改制後：礦工獲得「區塊獎勵」+「小費（tip）」

EIP-1559 實施後「基本費用（base fee）」不歸礦工所有，而是燒毀、自 ETH 流通總量中去除。更多 EIP-1559 的描述可參考以下內容：

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數據顯示截至 5 月 18 日，已有超過 329 萬枚 ETH 被銷毀，且自以太坊合併以來，ETH 發行量更呈現下降趨勢 (下方左圖)，使 ETH 總量走向通縮狀態。

那麼 ETH 還有可能採取什麼措施、使總量通縮更加劇烈嗎？開發者把腦筋動到了「礦工可提取價值」(Miner extractable value，簡稱 MEV)。

MEV 的問題與危機

MEV 指的是礦工、驗證者或套利者，在區塊生成的過程中進行打撈、排除或重新排序交易等操作所獲得的利潤。

礦工可提取價值 (MEV) 在字面上容易讓人誤解為都是礦工賺走，實際上主要是由交易員透過鏈上分析、結構化套利策略來進行居多，而這衍伸出幾個問題：

  • 增加了區塊鏈的不穩定性。

  • 扭曲了區塊驗證節點的中立立場。

  • 為了執行搶先交易等競爭性攻擊，付出大量礦工小費導致區塊壅塞、鏈上費用暴漲。

這種因爭奪區塊空間而產生的競爭費用，正是 MEV-Burn 想針對改善的，同時也能使 ETH 的通縮程度加劇。

什麼是 MEV-Burn？

MEV-Burn 目的是將 MEV 套利者所提取的價值，以銷毀的方式讓 ETH 更加通縮，相當於將價值重新返還給 ETH 持有者。

MEV-Burn 次要目的是想平衡 MEV 套利者的利潤，也被稱為「MEV-smoothing」。開發者希望 MEV 套利者追求的利潤可以趨於穩定、可預測，而不是像此前迷因幣熱潮導致 MEV 如同大型狩獵現場，使得 Gas 費用居高不下。

(迷因季推動 MEV 套利：以太坊Gas費用居高不下，兇手抓到了！迷因幣竟是最大幫兇)

推動 MEV Burn 所需的重大升級

在執行 MEV-Burn 之前，以太坊需要透過 BPS 升級 (proposer-builder separation)，將區塊「構建者」與「提議者」分開。

這樣一來能防範區塊構建者同時篩選、打包特定交易；而區塊提議者也無法判斷某筆交易的價值來進行排序，只能對區塊構建者打包的區塊提出中性的鏈上費用。

MEV Burn 的優點

Bankless 在五月初估計，以太坊每年約發行 68.6 萬 ETH 作為驗證者獎勵，這個發行量因為 MEV 的存在也變得更複雜，導致發行量增加。

若實施了 MEV Burn，區塊驗證者賺取的 MEV 利潤趨近於穩定 (減少)，也能假設驗證者會將利潤再投入到以太坊質押的動機會大大減少，Bankless 認為，穩定的 MEV 利潤能作為去中心化基礎設施如穩定幣、借貸或其它形式的抵押品，進一步擴大以太坊的經濟頻寬。

此外，MEV-Burn 預計能進一步減少每年約 40 萬到 50 萬的 ETH 發行量，再加上 EIP-1559 的銷毀機制，ETH 的通縮程度非常可能會更為劇烈。

Bankless 也強調，與以太坊此前許多重大升級一樣，MEV Burn 不會在短期內完成，而是需要 3 到 5 年的時間框架，但若等待能換來從以太坊生態中汰除 MEV，那麼等待也是值得的。

Bankless 是用較白話的方式來解釋 MEV-Burn，以太坊核心開發者 Justin Drake 的介紹則充滿更多技術細節：

MEV burn—a simple design

Justin Drake 在五月初曾在 Bankless 節目討論 MEV-Burn，後者將此描述為 EIP-1559 後最重要的升級提案。