高盛下調KOSPI目標價，AI投資疑慮升溫但本益比已探底
高盛集團（Goldman Sachs）近期發布報告，將韓國綜合股價指數（KOSPI）的 12 個月目標價從 12,000 點下調 25% 至 9,000 點。此調整主要反映市場對人工智慧（AI）相關投資回報的疑慮，以及近期全球市場的資金流動變化。自 2026 年 6 月的高點以來，KOSPI 已經下跌超過 35%，連帶影響整體市場估值。儘管下調了目標價，高盛分析師團隊仍指出，韓國股市目前處於極度低估的狀態，並預期現階段至目標價仍有超過 60% 的潛在上升空間。報告強調，市場目前的定價反映了過度悲觀的基本面預期，尤其是針對半導體產業的獲利前景。
AI 投資疑慮，KOSPI 面臨估值修正
高盛分析師指出，本次下調 KOSPI 目標價的核心原因，在於投資人對 AI 基礎設施龐大支出與融資成本上升的持續性產生疑慮。市場評估這些投資短期內難以帶來相對應的財務回報，導致以三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）為首的韓國半導體企業面臨拋售壓力。KOSPI 曾是今年傲視全球的最佳股市，但自今年 6 月的高峰以來已下跌逾 35%。這顯示市場資金正針對先前的科技投資熱潮進行重新評估與估值修正，進而波及整體韓國股市的表現。
雖然高盛下調目標價，但 KOSPI 今日開盤約報 5,502，距離目標價 9,000 仍有六成以上的上漲空間。
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韓國股市前瞻本益比已探底
在經歷近期的市場修正後，韓國股市估值顯著下降。數據顯示，KOSPI 的 12 個月前瞻本益比（forward P/E Ratio）已降至約 4 倍。此估值水準為 18 個主要市場自 2006 年以來的低點，且僅約為印尼股市估值的一半。高盛團隊認為，市場目前的定價過於悲觀，特別是半導體板塊的估值，隱含了對 2027 年產業獲利將衰退 65% 的極端預期。相比之下，佔指數權重約一半的非記憶體類股，其前瞻本益比仍維持在 7.6 倍左右。
高盛看好之防禦與內需潛力板塊
儘管整體指數面臨壓力且目標價遭到下調，高盛依然在韓國股市中辨識出具備防禦性與成長潛力的投資領域。報告特別指出，看好電力、工業以及與公司治理改革相關的企業。此外，預期將受益於國內通貨再膨脹（Reflation）政策的內需型公司，以及韓國流行文化產業，皆被列為重點關注對象。這表明在科技股波動加劇的背景下，機構投資者正將目光適度轉向具備穩定基本面與政策支持的非科技板塊。
註：Reflation 指在經濟衰退、低迷或面臨通貨緊縮威脅時，政府與中央銀行透過擴張性財政政策（如減稅、增加公共支出）或貨幣政策（如降息、量化寬鬆 QE）來刺激總需求、增加貨幣供給量，使物價從低谷適度回升，帶動經濟復甦。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
