Coinbase、Kalshi 進法院挺 CFTC，力保美股永續合約
美國加密交易所 Coinbase、預測市場 Kalshi 與 Kraken 母公司 Payward 等六家公司 11 月 9 日向紐約南區聯邦地方法院遞交法庭之友意見書，替美國商品期貨交易委員會（CFTC）開放個股永續合約的決定辯護。據意見書原文，另外三家是自營交易商 DRW、Jump Trading 與投資機構 Paradigm。
這起官司由 Capital Markets Alliance Association（CMA）在 11 月 3 日提起，成員包括芝加哥期權交易所（Cboe）與城堡證券（Citadel Securities），要求法院撤銷 CFTC 的核准（相關報導）。這份意見書是支持 CFTC 反對 CMA 聲請初步禁制令。
美股永續合約申請 11 月 2 日已視同核准
意見書寫道，Coinbase 旗下的 Coinbase Derivatives 與 Kalshi 旗下交易所 KalshiEx，都在 9 月 18 日向 CFTC 申請上架連結美國大型股的永續合約，11 月 2 日視同核准。CMA 這次挑戰的，就是 CFTC 對 Coinbase、Kalshi 與 Bitnomial 三家申請沒有表示反對、依法自動生效的結果。
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意見書指出，CMA 聲請的禁制令會讓這三家無法上架已經核准的商品，造成「無法彌補的損害」。Kalshi 的比特幣永續合約今年 5 月已獲 CFTC 核准；Payward 旗下則有在 CFTC 註冊的期貨經紀商 NinjaTrader。
DRW、Jump 與 Paradigm 在意見書中說明，他們參與期貨、選擇權、股票與數位資產市場，替多種商品提供流動性，與這起案件的結果有利害關係。
CMA 主張是證券型交換，業者回應：SEC 從一開始就在場
永續合約沒有到期日，交易人持有期間定期支付資金費用，不必每次到期就換倉。CMA 主張，正因為不會到期，個股永續不算期貨，而是只能由美國證券交易委員會（SEC）管轄的「證券型交換」，CFTC 越權。
意見書反駁，依《商品交易法》，證券期貨在定義上就不可能是交換，所以唯一要問的是個股永續算不算證券期貨，而它們符合定義：每一檔都連結單一股票，平倉時以現金交割。
意見書也說，SEC 與 CMA 的成員「從一開始就在場」：兩個機關曾共同就永續合約是否屬於證券期貨徵求公眾意見，上架的交易所也向 SEC 註冊，並把上市標準同時交給兩個機關，CMA 當時也提交了意見。
意見書引用 SEC 主席 Paul Atkins 的話，說個股永續長期卡在「該適用誰的規則」，今年 SEC 與 CFTC 才聯手釐清，讓這項原本只在境外交易的熱門商品能提供給美國投資人。
意見書的結論是，SEC 從來沒有把證券型交換這個類別調整成適合散戶在交易所交易，把個股永續改列進去不會讓投資人更安全，「只會把個股永續送回境外」，因此請法院駁回 CMA 的聲請。
風險提示
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