造市商 Citadel 警告 SEC：代幣化股票將吸走傳統市場流動性、監管標準需一致
隨著代幣化股票浪潮席捲全球，加密企業與傳統金融巨頭各個有話要說。美國市場造市龍頭 Citadel 向 SEC 致信警告，反對放寬對代幣化證券的監管，直言某些平台試圖以「創新」之名進行監管套利，將威脅傳統市場流動性削弱投資人保護。
造市商巨頭 Citadel：代幣化證券不是創新避風港，應嚴防監管套利
彭博社報導，華爾街造市商 Citadel Securities 本週向美國證交會 (SEC) 旗下的加密貨幣工作小組發出公開信，強烈呼籲監管機關不要為代幣化證券提供豁免，應抱持與傳統證券市場一致的監管標準。這封信明確指出：
簡而言之，雖然我們強烈支持真正能解決市場效率低落的技術創新，但試圖利用監管套利來發行「類似」證券並非創新。
廣告 - 內文未完請往下捲動
Citadel 表示，他們擔憂代幣化資產會從傳統市場吸走流動性，並使其碎片化，並讓投資者對這類產品的來源感到困惑。該公司也提到：「此舉可能會爲私營公司提供另一種籌措資金的選擇，從而讓原本就已經低迷的 IPO 市場更加萎縮。」
作為全球最大的造市商之一，Citadel 的聲明不僅具有份量，更代表傳統金融對資產上鏈的強硬態度。
(紐約最大造市商 Citadel 計畫進軍加密領域：看好川普監管清晰化前景)
SEC 有望豁免：代幣化股權是創新還是監管漏洞？
Citadel 的擔憂也是有其原因。加密友善的 SEC 委員 Hester Peirce 在幾週前表示，代幣化證券仍屬證券範疇，應受現行證券法約束，並建議市場參與者與 SEC 討論，探索「適當豁免條款」的可能性。
另一方面，SEC 主席 Paul Atkins 也多次表示支持研究面對代幣化證券的「例外條款 (innovation exemption)」，強調 SEC 不應該再用「執法代替規則」的方式阻擋市場創新，並盼能推動 IPO 市場復甦。
(加密老媽 Peirce：代幣化仍需遵守證券法，SEC 有望推出豁免條款？)
加密企業搶進，誰能跟傳統經紀商平起平坐？
股權代幣化是指將傳統股票透過區塊鏈發行為數位代幣，讓用戶能夠全天候 24 小時進行交易，並具備快速結算與分割化投資等優勢。Coinbase、Kraken 與 Robinhood 等平台相繼表態支持或推出此類服務，甚至有業者主打未上市公司如 OpenAI 或 SpaceX 的私募代幣。
(從 Robinhood、xStocks 看美股代幣化三大模式：流動性匱乏與監管壓力如何破局？)
一旦獲批，這將使加密企業能夠提供基於區塊鏈的傳統股票交易，並與傳統金融經紀商直接競爭，也不免引起了華爾街巨頭們的警戒，擔憂傳統市場流動性被稀釋、代幣化市場反洗錢 (AML) 與客戶認證 (KYC) 的嚴謹程度。
上個月，美國證券業與金融市場協會 (SIFMA) 也曾警告 SEC，不應草率通過加密公司發行代幣化證券的請求。Citadel 也建議應召開公開的圓桌論壇，納入產業各方意見，並審慎評估政策的成本與效益。
鏈上金融的下一步：創新與監管如何共存？
即便來自華爾街的反對聲浪高漲，鏈上金融的發展似乎已難以阻擋。
幾天前，隨著 Circle 和 Ripple 等加密巨頭積極申請信託銀行執照，美國多家銀行與信用合作社協會也共同要求美國貨幣監理署 (OCC) 踩剎車，認為加密企業不具營運受託業務的能力與經驗，也凸顯了 TradFi 巨頭對加密企業迅速推進的擔憂。
如今，如何平衡金融創新與系統穩定之間的天秤，決定權也落在了 SEC 手上。
(美國銀行業要求暫緩批准加密公司信託銀行牌照：恐動搖金融穩定)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
