加密貨幣成通膨出口是利好？Arthur Hayes長文喊話BTC 25萬鎂、ETH 1萬鎂
BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 在最新長文《Time Signature》中，以舞蹈節奏為比喻，剖析美國金融市場即將進入戰時經濟模式。他認為美國正透過政府主導的信貸擴張與穩定幣儲備機制，把泡沫帶向加密貨幣，為龐大的赤字找出路，將比特幣與以太坊推向有史以來最大的機會浪潮。
金融市場是一段舞蹈，踩對節奏的人才能獲利
Hayes 首先以音樂節奏隱喻金融市場的運行邏輯，強調跳舞要踩對拍子，投資也要跟上「信貸創造 (credit creation)」這個金融市場的鼓聲。法幣供給的擴張，是決定資產價格的根本節奏，而在固定供給的比特幣 (BTC) 與以太坊 (ETH) 系統中，這個節奏會被放大為強烈的價格變化：
獲利交易最重要的變數，便是理解法幣供應如何變化。尤其對於比特幣這種供應固定的資產來說，法幣供應擴張的速度決定了比特幣價格上漲的速度。
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於此，他認為「信貸創造」不只是一個宏觀經濟的術語，同時也是一種可以量化的入場訊號。
美國經濟模式須轉向：從自由市場到法西斯經濟主義
Hayes 指出，面對地緣政治對抗升溫 (中美抗爭、中東與烏俄地區) 與美國經濟與債務結構的失衡，美國必須且正在從「自由市場」與「半資本主義 (semi‑capitalist)」，轉變成另一種結合政府主導與市場操作的混合體制，也就是「國家資本主義 (state capitalism)」：
這是一種由政府主導信貸分配與產業資源配置的模式，用比較難聽的話來說，就是「法西斯 (fascism) 經濟體制」。
他以美國稀土公司 MP Materials 為例，美國國防部入股成最大股東並保證採購量，吸引摩根大通與高盛銀行等巨頭願意放貸給 MP Materials 大量擴廠。資金隨後流入工人手中，進而帶動消費與稅收，形成一種「由國家授權並主導」的經濟擴張。
這個案例解釋了美國政府如和透過干預並引導資金流向，來推動一個看似市場驅動、實則國家主導的經濟增長機制。
抗通膨的新策略：美國政府把泡沫吹向加密市場
不難想像，上述方式將帶來無可避免的嚴重通膨。不過 Hayes 認為，美國政府將選擇把這個泡泡吹給「不會造反的人」，就像中國過去選擇將資金吹向房地產一樣。對於美國來說，「加密貨幣」將成為新的泡沫載體：
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加密貨幣投資者較年輕、通常為少數族裔、政治參與意識強
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如果這群人靠加密貨幣致富，有望成為執政黨 (共和黨) 的支持票倉
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加密投資多經由穩定幣進入，這些穩定幣反過來再由美債儲備，變相成為美債資金池
這個邏輯是：「印出來的錢流入加密貨幣 → 投資人買穩定幣 → 鑄造穩定幣會買入美債 → 國債有人接盤 → 通膨壓力的泡沫轉向加密市場」。
(剖析華爾街熱議的「賓夕法尼亞計畫」：穩定幣能化美債又讓美元重返榮耀嗎？)
Hayes 擁抱泡沫全面做多：比特幣 250K、以太幣 10K
Hayes 認為，這場資金舞會的引領者，將會是以太坊與其 DeFi 生態系。他表示他所營運的基金 Maelstrom 已經全面重押 ETH 與其他基礎 DeFi 協議，他也對今年底比特幣與以太幣的目標價進行了預測：
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BTC：$250,000 美元
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ETH：$10,000 美元
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加密貨幣總市值上看 100 兆美元
他強調，現在與其反對通膨不如擁抱通膨，而機構資金將成關鍵驅動力，尤其是像 401(k) 等退休金資金擬開放配置加密資產，甚至是川普可能在未來取消加密貨幣的資本利得稅，都有望加速資金湧入。
Hayes 表示：「平均而言，加密貨幣總市值每增加 1 美元，就有 0.09 美元流入穩定幣。假設川普盡其所能，將有望在他 2028 年卸任前將該市值推升至 100 兆美元，大概是目前的 25 倍。」
如果你認為這不可能，那你接觸加密貨幣的時間還不夠長。這場全球資金的流入，將為穩定幣發行商創造約數十兆美元的美債購買力。
(川普擬開放美國 401(k) 退休金計劃投資加密貨幣，9 兆美元規模引期待)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
