為何黃仁勳「三顧北京」？研究揭輝達放不下中國市場的真正原因

Crumax

39 分鐘前

輝達（Nvidia）執行長黃仁勳對中國市場的執著眾人皆知，然而一份來自獨立半導體市場研究機構 Global Semi Research 的最新報告指出，輝達留守中國的核心動機，從來不是晶片銷售，而是一場為了「換取市場情報」，只不過一個與市場脫節的中國團隊，正在讓這個目的落空。

（美批准騰訊等 10 家中國企業購買輝達 H200 晶片，黃仁勳成川習會大贏家？）

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三顧北京背後，黃仁勳在想什麼？

2025 年，輝達執行長黃仁勳三度親赴北京，如今更隨同美國總統川普出席川習會，在媒體前頻繁為輝達的中國佈局發聲。這一切，發生在美國白宮持續施壓、批評對中出售先進晶片就是敵人的政治逆風中。

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然而，純粹從商業角度來看，黃仁勳的執著難以解釋。中國市場佔輝達整體營收的比重，已從 2022 財年的 26% 一路下滑至 2025 財年的 13%，去年第三季更萎縮至約 5%。同一時間，輝達在全球其他市場供不應求，根本無暇顧及中國的分配需求。

（做空機構 Culper 報告點名放空輝達：放任晶片非法轉運、兩成營收來自中國）

GSR 對此給出了答案：輝達留在中國，從來不是為了賣晶片賺錢，而是為了「換取市場情報」。中國市場對輝達而言，是一個觀察全球 AI 基礎設施走向的戰略情報窗口。一旦失去這扇窗口，輝達可能對非西方 AI 的演化路徑徹底失去判斷能力。

中國 AI 生態早已不再只是西方「模仿者」

過去，外界普遍認為中國 AI 產業只是西方技術的快速模仿者，但這個敘事框架正在被現實打破。

華為、阿里巴巴、字節跳動等企業在超大規模節點架構上的實驗，已開始產生具有原創性的技術突破。DeepSeek 於 2025 年 4 月發布的 V4 模型，更直接採用了華為的昇騰（Ascend）晶片。字節跳動、騰訊、阿里也相繼對昇騰 950 系列晶片下達大量採購訂單，一個獨立於 CUDA 生態之外的中國 AI 供應鏈正在成形。

研究指出，若輝達退出中國，就等於失去對這條技術路線的第一手觀察能力。黃仁勳真正擔心的，不是丟掉幾億美元的營收，而是在全球 AI 技術推進神速的當下，對中國這一端的走向渾然不知。

中國團隊脫節？「科學家」文化讓情報功能失效

問題在於，即便輝達還留在中國，這扇情報窗口是否仍然有效，早已是個問號。

根據 GSR 與多位曾與輝達中國團隊直接打交道的業界人士訪談，輝達中國員工被反覆形容為「科學家」，他們是學術導向、不主動接觸客戶，甚至在合作夥伴主動聯繫時也不積極回應。

在產業論壇或閉門會議上，輝達代表慣於發表深度技術演講，內容往往與當日議程或市場現況毫無關連。曾有合作夥伴為服務自己的客戶而特地舉辦活動，邀請輝達出席，結果輝達講者奉上的是一場機器學習基礎原理的學術講座，與現場聽眾的實際需求完全背離。

GSR 認為，這種文化根源於輝達晶片長年是中國市場的「硬通貨」，也就是「賣什麼都有人搶」，久而久之自然養成了不需要銷售的傲慢習慣。但這個前提，如今已不再成立。

兩款滯銷產品，曝光輝達中國團隊正喪失市場感知

輝達中國團隊與市場的脫節，在兩款近期產品上付出了現實代價。

第一個案例是 RTX 6000D，這是輝達為規避美國出口管制而設計的中國專屬 Blackwell 架構工作站 GPU，以「L20 升級版」為核心行銷訴求，主打效能超越前代。然而產品發布前，輝達業務人員在與合作夥伴的溝通中刻意迴避規格細節，僅要求夥伴「放心下單，一定賣得好」。等到實際產品規格曝光，夥伴才發現相較全球版本的砍料幅度遠超預期，既無 NVLink 也沒 HBM。多家合作企業各自採購了數千台，如今幾乎賣不出去。

第二個案例是 DGX Spark，這款售價 3,999 美元的個人 AI 超級電腦在行銷期間，輝達業務人員的言辭讓中國合作夥伴與終端客戶普遍相信，多台串聯即可搭建低成本推論伺服器。但實際上，DGX Spark 最多僅支援兩台互聯，根本無法形成有效的推論叢集。誤解破滅後，庫存迅速積壓；有合作夥伴一次性採購了約千台，耗費數月仍難以消化。