比特幣現貨ETF的瘋狂更新，Jane Street、JPMorgan等出列 AP 名單

根據之前的報導，美國證券交易委員會 (SEC) 為那些希望推出比特幣現貨 ETF 的公司設定了一個重要的最後期限，也就是昨日 (12/29) 做為其現貨比特幣 ETF 提案所需的最後調整。而昨晚如雪片般飛來的修正案，重點在於各家指定的 AP 名單，AP 是什麼？為何 SEC 如此重視呢？

AP (Authorized Participants) 是什麼？

ETF 的一大特點是允許合格參與者 (Authorized Participants，簡稱 AP) 通過以其持有的資產淨值 (NAV)和 EFT 進行套利，以維持資產淨值和市值的一致性。

註：灰度就是因為缺乏此制度，而產生折溢價如此嚴重的情況。

AP 可以在初級市場以 ETF 成份股 (在這裡就是比特幣現貨) 直接與資產公司交換 ETF 股份，透過套利的方式，讓 EFT 更為貼近現貨市場價格。而 AP 是需要經過資格審核的。

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出，考慮到比特幣這類資產類別是全新的，SEC 不僅希望大家在文件中明確指出 AP 是誰，還希望他們也成為ETF 的承銷商，

What makes this AP thing tricky – and could keep some from starting gate – is not only does SEC wants the AP named in docs but it wants them to be the underwriter of the ETF too, which may make them nervous re lawsuits/risk given how brand new the asset class is. I truly hope…

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 29, 2023

Jane Street、JPMorgan、Virtue、Cantor 出列 AP 名單

彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在彭博終端機新增了一行「AP agreements」讓大家填空，但他也指出大多數 S-1 目前在 AP 欄位都仍是空白。他猜測一月初會有瘋狂的 AP 和費用率的更新潮。

目前五家已列出 AP 名單的有貝萊德、富達、WisdomTree、Invesco (景順) 和 Valkyrie，而 Jane Street、JPMorgan、Virtue 和 Cantor 出列 AP 名單。

ETF 費用戰爭已然開始

關於費用方面，除了富達喊出了 0.39% 的低費用，景順/ Galaxy 更將免除前六個月的費用，以及前 50 億美元的資產費用。Balchunas指出：

這將是一場費用戰爭，而且永遠不會結束，因為這就是 ETF 的正常生活。