詳解流動性再質押代幣 (LRT) 專案相應的機會與風險
EigenLayer 除了帶來再質押的敘事，以太坊生態近期出現許多流動性再質押代幣 (Liquid Restaked Token, LRT) 專案，以多重收益的角度吸引市場關注，不過風險也隨著堆層而增加。
(本文非投資建議)
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EigenLayer 受到市場大量關注
再質押需求大
再質押協議 EigenLayer 為了在合理範圍內測試協議而使現階段限制總存款上限，不過市場需求明顯大於現有供給份額。
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近期 EigenLayer 增加了其再質押池的上限，允許用戶存入更多流動性質押代幣，並在短時間內迅速又達到上限。質押池中已經來到驚人的 64 萬枚 ETH，總金額已超過 13 億美元，已經大於許多一線的競爭鏈 TVL。
(再質押專案 EigenLayer 重新開放質押，TVL 突破 7.4 億美金)
EigenLayer 除了增加存款上限之外，各個以太坊流動性質押協議都爭相加入 EigenLayer，因此近期也開放更多樣的流動性質押代幣 (LST) 質押選項，目前分別有：
- Lido 發行的 stETH：20 萬枚
- Swell 發行的 swETH：11萬枚
- Rocket 發行的 rETH：5.3 萬枚
- Stader 發行的 ETHx：4.9 萬枚
- Coinbase 發行的 cbETH：2.7 萬枚
- StakeWise 發行的 osETH：1.5 萬枚
- Binance 發行的 wBETH：1.4 萬枚
- Origin 發行的 oETH：1.1 萬枚
- Ankr 發行的 ankrETH：1 萬枚
注意，目前各個池子有不同的數量限制，因此實際上的需求預計將大於現狀，全都是為了再質押與潛在空投機會而來。
另一方面，Bankless 今日也剛好對 EigenLayer 提出預測，預期後者會在 2024 年達到 100 億美元的 TVL，顯見其對於再質押領域看好程度。
募資金額傲視群雄
EigenLayer 於 2023 完成 5,000 萬美元的 A 輪融資，這對於去年熊市來說已經是產業前幾大的募資金額，可見專案受到資本市場的期待。
流動性再質押代幣或將是下個市場敘事
但其實 EigenLayer 所帶來的機會不只是這樣，市場開始出現流動性再質押代幣 (LRT)，或許將於今年出現快速成長。這是 EigenLayer 帶來再質押 (restaking) 敘事之後的下一個重要話題。
LRT 是什麼？
流動性再質押代幣 (LRT) 代表了流動性質押代幣 (LST) 的演變，同樣是充當 ETH 的流動性，不過可以在 ETH 質押收益之上再產生額外收益。
以下分別以原理介紹並分辨兩者：
- 流動性質押代幣 (LST)：用戶使用 ETH 存入協議並得到證明流動性的代幣，協議將 ETH 質押至 Ethereum 賺取獎勵分發給質押者。例如用戶將 ETH 質押至 Lido 得到 stETH。
- 流動性再質押代幣 (LRT) ：用戶使用 ETH 或是 LST 存入協議 (再質押)，得到證明再質押的代幣，協議將 ETH 或 LST 存入 EigenLayer 賺取獎勵分發給質押者。例如用戶將 stETH 存入 KelpDAO。
流動性再質押代幣基本上就是再多一層協議的質押，利用 EigenLayer 賺取更多獎勵 (EigenLayer 的積分與潛在空投利潤)。
LRT 優勢
LRT 與 LST 同樣具有 DeFi 的可組合性。代表可以隨意借貸、交易、質押至其他協議中，也就是社群所討論的 LRTfi 領域。當然，用戶也可以直接於 Uniswap 買回 LST 或甚至 ETH，增加資金利用的彈性。
不過 LRT 最大的優勢是可以為質押者累積多重獎勵。除了 Ethereum 質押獎勵，還可以領取 EigenLayer 的潛在利潤、節點營運商可能發放的獎勵、LRT 專案本身潛在的空投與流動性挖礦獎勵等等。多重收益在利益當道的加密生態，自然容易吸引市場注意。
LRT 專案一覽
最近不斷冒出許多 LRT 專案，也有不少是原有 LST 專案 (例如 ether.fi) 嗅到機會而擴增服務：
- Puffer Finance
- Rio Network
- Swell
- ether.fi
- Renzo
- Supermeta Restaking
- Astrid
- Genesis
- Inception
- Restake Finance DAO
- Rest Finance
不過目前大多都僅在測試網階段，屬於早期拓荒階段，至服務完整上線仍需要時間。
流動性再質押代幣不可忽視風險
EigenLayer 還沒有正式開始運作就已經順利成為底層協議之一，其未來的重要性與影響力可見一斑，以太坊生態發展以其為中心的敘事無庸置疑。
不過藉由 EigenLayer 帶起的流動性再質押代幣專案，所帶來的風險也多增加一層。
不論是 Ethereum、EigenLayer、上述 LRT 專案到 LRTfi 專案，任何一層協議發生智能合約漏洞，都會對用戶資產造成損害。且由於質押協議相對好撰寫，冒出的競爭者也多，安全性也可能參差不齊。
且現在因為 LRT 仍在相對早期發展階段，相關的再質押協議甚至僅有存入而還沒有開放提領功能，參與者務必注意風險。
(本文非投資建議)
