富者越富、窮者無路？美國全面陷入 K 型經濟模式
從企業高層到華爾街分析師，甚至聯準會官員都在用，K-Shaped Economy (K型經濟)一詞正迅速走紅。但究竟什麼是 K 型經濟？簡而言之，K 字母的上半部象徵高收入族群的財富與收入持續攀升；而下半部則代表低收入家庭在收入停滯與物價飆升的雙重壓力下，生活愈發艱難。
K-shaped 這個術語頻繁出現的一個重要原因是它有助於解釋美國經濟一段異常混亂和複雜的時期。經濟成長看似穩健，但招募卻步履蹣跚，失業率也略有上升。整體消費支出仍在成長，但美國民眾的信心下降。人工智慧相關的資料中心建設蓬勃發展，而工廠卻在裁員，房屋銷售疲軟。儘管薪資成長放緩，股市仍徘徊在歷史高點附近。
同時「K型經濟」也反映出人們對生活成本的持續擔憂，而這對中低收入家庭來說尤其重要。持續的通貨膨脹問題再次引起政治關注，此前，選民對高昂的房租、食品雜貨和進口商品價格的憤怒情緒，幫助民主黨在上個月贏得了幾場備受矚目的選舉。底層民眾正在承受物價上漲的累積影響，弗吉尼亞州威廉瑪麗學院的經濟學教授彼得阿特沃特 (Peter Atwater) 表示與此同時，頂層民眾則受益於資產上漲。
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K型非L型、U型或V型
彼得阿特沃特在疫情期間看到社群媒體上出現「K型經濟」說法後，將其推廣開來。當時，其他經濟學家正在討論用不同的字母來描述 2020 年新冠疫情引發的經濟衰退是「V型復甦」，還是「U型復甦」？是急劇下滑後迅速反彈？還是較為緩慢的反彈？或者更糟的是，「L型復甦」，意味著衰退後長期停滯。
當時大家似乎都在爭相使用不同的字母，但對阿特沃特來說，最合理的字母是K。K 反映了白領專業人士的命運截然不同，仍在職的白領和在家辦公的白領，而與此同時，工廠、餐館和娛樂場所的大規模裁員卻將失業率推高至近15 %。
美國社會貧富極度不均
疫情過後，美國社會經濟不平等現象曾有逆轉，隨著經濟重啟和需求激增，企業為藍領階級大幅加薪，許多公司餐廳、旅館、娛樂場所等都面臨人手短缺，並迅速擴大招募。根據明尼阿波利斯聯邦儲備銀行的研究，2023 年和 2024 年，經通膨調整後，收入最低的四分之一工人的工資年增長率為 3.9 %，高於收入最高的四分之一工人的 3.1 %。
TSLombard 的經濟學家達里奧珀金斯（Dario Perkins）表示經歷了兩年經濟觸底的時期，關於K型復甦的說法也隨之消失了，但從那以後，經濟再次降溫，他再次提到了K型復甦。
然而，今年經通膨調整後的薪資成長放緩，招聘人數也隨之下降，低收入美國人的降幅更為顯著。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行發現，他們的薪資年增率已暴跌至僅 1.5 %，低於收入最高的四分之一人群的 2.4 %。收入成長放緩導致許多低收入工人的消費能力下降。美國銀行研究所根據其信用卡和金融卡客戶的數據發現，10月份高收入家庭的支出年增 2.7 %，而低收入群體的支出僅增加了 0.7 %。
波士頓聯邦儲備銀行八月的一項研究發現，近年來消費者支出主要由富裕家庭推動，而中低收入美國人的信用卡債務卻不斷增加，儘管他們的支出有所下降。
高收入消費者推動支出成長
在 2023 年和 2024 年支出成長水準相近之後，今年的支出成長出現了分化。最新數據顯示的是十月份以收入水準劃分的支出較上年同期成長。
企業正注意消費經濟模式的改變
企業主管們正在密切關注K型經濟趨勢，在某些情況下，他們正調整業務方向以應對此變化，他們尋求向富裕人群銷售更多高價商品的方法，同時縮小包裝尺寸，並採取其他措施來吸引經濟困難的消費者。可口可樂營運長亨里克布勞恩在十月下旬表示，公司正在同時追求「價格親民」和「高端化」。公司正從 Smartwater 和 Fairlife 過濾牛奶等高端產品中獲得更多利潤，同時也為那些希望節省開支的消費者推出迷你罐裝產品。布勞恩表示可口可樂持續看到不同收入群體之間的消費差異，上個月在與分析師的電話會議上，他表示中低收入消費者仍然面臨壓力。
達美航空執行長埃德巴斯蒂安 (Ed Bastian) 在 10 月份時亦表示，頭等艙和商務艙銷售一直是推動公司收入和利潤增長的主要動力，而低收入消費者則是明顯面臨困境。
Best Buy 執行長科里巴里 (Corie Barry) 周二表示，美國收入最高的 40 % 的消費者貢獻了三分之二的消費，其餘 60 % 的消費者則專注於尋找最優惠的價格，並且更依賴健康的就業市場，特別需要觀察那些月光族群體的就業情況將如何繼續變化。
人工智慧沒有創造更多就業機會
AI 數據中心和計算能力的巨額投資也推動了 K 型經濟，推高了所謂「七大巨頭」公司的股價，這些公司競相構建人工智慧基礎設施。然而，到目前為止，並沒有創造更多就業機會，也沒有提高那些不持有股票的人的收入。
阿特沃特表示在最頂層，經濟似乎是一個相對封閉的體系，由人工智慧、股市和富人的生活體驗構成，而且很大程度上是封閉的，並沒有惠及底層民眾。
在 Google、亞馬遜、輝達和微軟等公司股價大幅上漲的推動下，今年股市上漲了近 15 %。但根據聯準會的數據，最富有的 10 % 的美國人擁有約 87 % 的股市，而最貧窮的 50 % 的人僅擁有 1.1 % 的股市。
許多經濟學家擔心，主要由最富有的人推動的經濟成長是不可持續的。珀金斯指出如果裁員加劇、失業率上升，中低收入的美國人可能會大幅削減開支。蘋果和亞馬遜等公司的營收將會下降。廣告收入是 Google 和 Facebook 母公司 Meta 等公司的命脈，但經濟低迷時期，廣告收入通常會大幅下滑。他表示，這樣的週期甚至可能迫使「七巨頭」縮減人工智慧投資，從而導致經濟衰退，那樣的話，就相當於 K 型曲線的底部拉低了頂部。
然而，珀金斯認為更有可能出現另一種情況：根據川普政府的預算案，許多美國家庭將在明年初收到更多退稅。而且，川普很可能在明年 5 月之前任命一位新的聯準會主席，這位新主席更有可能降息。降低借貸成本可能會加速經濟成長和薪資上漲，但也可能加劇通貨膨脹。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
