Blockworks Research：市場對 TON 預期過度樂觀、仍有技術挑戰
Blockworks Research 昨日 (27) 的報告指出，即便 TON (Telegram Open Network) 及 Telegram 確實具有潛力，但目前加密市場對其預期過高，忽視了其導流能力、技術挑戰與通訊軟體市場的複雜性。
(TON 漲近四成，Telegram 於三月啟動廣告分潤，將以 TON 支付)
TON 的優勢
月活躍用戶多
首先，Telegram 的確擁有一定的全球影響力，透過其大量的月活躍用戶 (MAU)，能夠引流至 TON 生態。
廣告 - 內文未完請往下捲動
單就該數據而言，Telegram 是目前全球排名第八的社群及通訊軟體。
TON 所面臨的挑戰
日活躍用戶較少
儘管月活躍用戶表現亮眼，然而從日活躍用戶 (DAU) 來看，Telegram 的導流能力似乎被高估。
Blockworks Research 指出 Telegram 的 DAU 約在 5,500 萬到 2 億之間，而以 DAU 相對於 MAU 的比值來看，Telegram 明顯處於劣勢地位：
這表明用戶的活躍度及參與度實際上並不高，從而降低了 Telegram 有效將用戶引流到 TON 生態，並將其轉化為生態參與者的潛力。
開發者面臨挑戰
同時，TON 的生態系統也面臨著兩個技術層面的挑戰：
缺乏 EVM 兼容性
這代表 TON 不能直接使用以太坊上的應用及智能合約。
(以太坊基金會 AMA｜擴容是近兩年要事，對 Lido、EigenLayer、並行 EVM 想法是？)
顯為人知的 Func 程式語言
TON 使用的是類似於 C 語言的「Func」程式語言，而 C 語言在區塊鏈開發者中並沒有太多人使用或喜愛。
取而代之的是，以太坊使用的 Solidity 以及 Solana 的 Rust。前者類似於被廣泛使用、而更容易被開發者接受及學習的 Javascript；後者則有一群非常熱情的追隨者，對 Solana 生態系統貢獻良多。
換句話說，TON 的 Func 語言缺乏像 Solidity 或 Rust 那樣的受歡迎程度及使用者基礎，將使 TON 生態系統的開發及擴展速度面臨更多挑戰。
完全稀釋估值
另外，完全稀釋估值 (FDV) 代表著所有潛在的代幣都被釋放及交易時的市場總價值，而 TON 極高的 FDV 一方面預示著巨大的增長空間，另一方面也幾乎沒有為投資者提供安全程度 (Margin of Safety) 及風險範圍。
換句話說，投資者若單就前景可期的 FDV 數據買入 TON 代幣時，風險將變得很高。若 TON 未來的表現不如預期，投資者可能會面臨嚴重損失。
先前鏈新聞也曾報導，自 2022 年挖礦結束以來，其 FDV 已在三年內從 0 增長到 110 億美元，至今更高達驚人的 391 億美元。
有趣的是，至少 85.8% 的 TON 代幣供應量分佈在幾組可能相互關聯、並與 TON 基金會互動密切的礦工之間，這也表明了該代幣分佈的中心化疑慮。
(不會跌的 TON 靠他們？鏈上解密：同一群 TON 基金會礦工挖出 85% 供給量)
與微信的比較
最後，Blockworks Research 也把 TON 與微信 (Wechat) 做了比較，認為 TON 的成長與微信相比，可謂更加困難。
他強調，微信在中國市場受到保護而免於與美國競爭，對此 Telegram 則面臨更多競爭與挑戰：
相比之下，今天的國際市場被資金雄厚且擁有強大網路效應的科技巨頭所主導，而 Telegram 的影響力主要是在中國以外的亞太地區及東歐等碎片化市場，這為 Telegram 的擴張增添了難度及複雜度。
