康寧 Q3 財報：營收、EPS 雙雙超預期，光通訊已佔整體營收 47%
全球光纖與材料大廠康寧（Corning，NYSE：GLW）10 月 27 日公布 2026 年第三季財報，受惠人工智慧（AI）資料中心需求爆發，光通訊部門營收年增 44% 至 23.79 億美元，已占整體營收約 47%，貢獻絕大部分的營收成長。其中企業網路業務營收成長 84%，生成式 AI 相關產品營收翻倍以上，成長速度甚至超越 GPU 出貨量。
不過，康寧執行長 Wendell Weeks 在法說會上透露更值得關注的長期趨勢：目前 AI GPU 叢集主要透過光纖進行 Scale-out 網路連接，每顆 GPU 約需要 16 條光纖；若未來 Scale-up 互連全面轉向光學技術，需求可能增加至每顆 GPU 約 160 條，代表光纖用量存在增加 10 倍的潛在空間。康寧預測，這項技術轉型將從 2028 年開始加速。
康寧光通訊營收年增 44%，AI 產品成長超越 GPU 出貨
康寧第三季財報，公司整體核心營收達 50.81 億美元，年增 19%，核心每股盈餘達 0.91 美元，年增 36%，雙雙超越原先財測。
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其中光通訊業務成為最重要的成長引擎。康寧第三季光通訊營收達 23.79 億美元，較去年同期的 16.52 億美元增加 44%，季增 15%；部門淨利則從去年同期的 2.95 億美元上升至 5.32 億美元，年增 80%。
這代表光通訊目前已占康寧整體核心營收約 47%，不僅是公司最大的業務部門，也貢獻了第三季絕大部分的營收成長。
更值得注意的是，康寧光通訊部門旗下企業網路業務（Enterprise Networks）營收年增 84%，其中生成式 AI 產品營收年增超過 100%。
財務長 Ed Schlesinger 強調，這項成長甚至超越 GPU 數量的成長速度，反映客戶不只是採購更多 GPU，也正在提高每顆 GPU 所需的光學連接設備數量。康寧表示，自 2023 年推出 Springboard 成長計畫以來，企業網路業務的年化營收規模已從約 14 億美元，擴大四倍至約 60 億美元。
GPU 從 Scale-out 走向 Scale-up，光纖用量可能增加十倍
康寧本次法說會最重要的資訊，來自執行長 Weeks 對 AI 資料中心網路架構演進的說明。
目前大型 AI 叢集的網路連接，大致可以區分為兩種架構：
- Scale-out（橫向擴展）：將不同伺服器、機櫃或運算節點串聯，建立更大規模的 GPU 叢集，目前已大量使用光學互連。
- Scale-up（縱向擴展）：在高密度 GPU 運算系統內，透過高頻寬、低延遲的互連技術，讓多顆 GPU 更緊密地協同運作，目前主要使用銅纜。
Weeks 表示，以當前典型架構計算，Scale-out 網路約需要每顆 GPU 16 條光纖，而現有 Scale-up 架構仍完全採用銅纜。但如果未來 Scale-up 全面改用光學互連，每顆 GPU 所對應的光纖需求可能增加至約 160 條。即使 GPU 數量不再以同樣速度成長，單顆 GPU 的光纖使用量也可能因架構升級而大幅增加。
康寧預測 2028 年是關鍵轉折，對技術進度仍充滿信心
在法說會問答環節，花旗分析師 Asiya Merchant 特別追問 Scale-up 光學互連的商業化時程，以及近期市場對光子技術進展與部分零組件延遲的疑慮。
Weeks 回應，康寧早在今年 5 月的投資人活動中，便提出 Scale-up 光學互連將於 2028 年開始加速的預測，目前仍然維持這項判斷。
他指出，市場經常討論特定零組件是否延誤、個別技術能否如期量產，但這些都屬於新技術開發過程中常見的問題。康寧因為深度參與相關技術生態系，對整體發展方向仍具有高度信心。
當前 AI 光通訊需求主要來自 Scale-out 網路，包括 GPU 伺服器、交換器與資料中心內部的高速連接。隨著 GPU 系統朝向更高密度、更大規模的運算架構發展，若未來光學互連開始深入 Scale-up 領域，將使光纖、光纜與高密度連接產品的可服務市場進一步擴大。相較於單純依賴 GPU 出貨量成長，光學互連滲透率提高可能成為另一項更具結構性的需求驅動因素。
客戶催貨速度超乎預期，高密度光纖產品供不應求
在 Morgan Stanley 分析師詢問企業網路與電信商業務是否需要爭奪產能時，Weeks 表示，最新高密度光纖連接產品的採用速度與範圍，甚至超出康寧原先預期。
這類產品的價值在於，能夠在相同管道空間中容納更多光纖。Weeks 表示，部分新產品能讓電信業者在相同管道中部署原本約 2 至 4 倍的光纖數量，因此傳統電信客戶也開始積極導入。同一時間，AI 資料中心同樣需要這些高密度產品，以增加每顆 GPU 對應的光纖連接能力。
康寧目前面臨的問題，不只是整體需求增加，而是不同客戶同時爭奪最新一代產品的供應。Weeks 坦言，公司的主要壓力來自新產品產能仍在爬坡，但客戶希望更快、更廣泛地採用這些技術。他也表示，近期還沒有收到客戶要求減少訂單的電話，客戶提出的幾乎都是希望康寧提供更多新產品，而且交付得更快。
電信商也搶光纖，資料中心互連商機超越原先 10 億美元目標
AI 基礎設施擴張帶來的光纖需求，也不再侷限於單一資料中心內部。隨著大型 AI 訓練叢集分布在不同資料中心，資料中心互連（Data Center Interconnect，DCI）也成為重要的成長市場。康寧本季宣布與 Zayo、Verizon 及 AT&T 等客戶簽署長期合作協議，提供光纖與連接解決方案，支持寬頻網路及資料中心互連建設。
康寧電信商業務（Carrier）第三季營收年增 4%，主要受惠 DCI 需求成長。管理層指出，過去曾將 DCI 設定為本世紀末達到 10 億美元營收的業務機會，但目前判斷實際規模將明顯超越原先目標，而且可能提前實現。
康寧投入 20 億美元擴產，科技巨頭預付款分擔資金壓力
面對強勁的光通訊需求，康寧也持續增加資本支出。公司預計 2026 年全年投入約 20 億美元資本支出，主要用於支持光通訊業務成長。特別的是，康寧並非完全依靠自身現金流承擔擴產成本，而是透過長期採購協議，要求部分客戶預先提供資金。
根據管理層說明，客戶可以先支付預付款，協助康寧興建或擴大產能，再隨著未來實際採購承諾數量，逐步沖抵這些款項。康寧表示，這種模式過去已應用於玻璃及太陽能業務，目前也導入光通訊事業。2026 年前九個月，公司現金流量表中的客戶預收款淨增加 6.39 億美元，反映客戶資金正在協助支持擴產。
財務長進一步指出，若扣除維持現有營運所需的資本支出，公司大部分成長性資本投資已獲長期客戶協議支持。此舉一方面降低康寧提前投入資金所承擔的風險，另一方面也讓大型雲端業者能提前確保未來光通訊產品供應。
康寧引用 Anthropic IPO 文件：AI 算力需求仍是最大瓶頸
值得注意的是，Weeks 在法說會上甚至引用 Claude 開發商 Anthropic 最新公開的 S-1 IPO 文件，作為判斷 AI 基礎設施需求的重要參考。他表示，從 Anthropic 的上市文件可以看見三項重要訊號。首先，AI 公司仍在經歷驚人的營收成長；其次，推論 Token 業務顯示出可觀的潛在獲利能力；最後，Anthropic 認為算力仍是目前及未來最主要的發展限制。
Weeks 強調，康寧提供的正是支撐這些算力運作所需的網路連接基礎設施。只要大型 AI 公司持續增加算力部署，網路互連設備就必須同步擴張。這也是康寧在整體 AI 資本支出受到市場質疑之際，仍然維持長期成長預測的重要原因。
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