三星財報驗證全球AI晶片需求？花旗上調目標價至53萬韓元
三星電子（Samsung Electronics Co.）預計於本週二公布第2季財報，這項數據將成為全球半導體市場驗證人工智慧（AI）需求景氣的重要指標。根據彭博社統計的分析師預估平均值，三星電子單季營運利潤預計將達到 84.3 兆韓元（約 551 億美元），較去年同期大幅增長 18 倍，並超越 2025 年全年的獲利總和。在全球晶片股近期面臨劇烈波動之際，三星的業績表現對於穩定市場信心至關重要。花旗集團上週將三星的目標價從46萬韓元上調至53萬韓元，較上週五的收盤價高出71%。
記憶體價格飆升驅動三星營收與利潤大幅增長
受惠於訓練與運行大型 AI 系統所需的高效能記憶體需求激增，全球記憶體市場出現供應吃緊。根據匯豐控股（HSBC Holdings Plc）的數據，今年 4 至 6 月季度，DRAM 的平均銷售價格較前一季上漲超過 40%，快閃記憶體（NAND Flash）價格漲幅更超過 50%。價格顯著回升直接挹注三星電子的獲利表現，使其單季營收預估將年增 127% 至創紀錄的 169 兆韓元。
全球晶片股劇烈波動放大財報檢驗標準
儘管全球半導體類股剛創下有紀錄以來表現最佳的季度，但 6 月份市場因擔憂競爭加劇、潛在產能過剩及 AI 投資回報率而出現震盪，彭博前 20 大半導體股票指數的 30 天波動率已飆升至 2020 年以來的最高點。三星電子股價在上週五前的 5 個交易日中下跌近 9%，創下 3 月底以來最差的單週表現。在市場預期心理達高點的情況下，本次財報容錯空間相對有限。
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科技巨頭策略調整引發市場供需結構疑慮
資產管理機構 Roundhill Financial 指出，市場目前正對記憶體交易的供需兩端提出質疑，包括 Meta 的算力計劃引發對需求的疑慮，以及蘋果公司（Apple ）與中國大陸供應商的洽談暗示供應緊縮可能出現裂痕。然而，新創公司 Anthropic 傳出正與三星洽談客製化 AI 晶片的代工合作，加上三星與 SK 海力士（SK Hynix）計劃斥資 800 兆韓元擴建廠房，顯示供應鏈多元化與產能擴張仍在持續推進。
三星前瞻本益比仍低，券商目標價仍有七成上漲空間
儘管面臨技術性修正，外資券商對三星電子後市仍普遍持樂觀態度。花旗集團（Citigroup Inc.）分析師指出，伺服器 DRAM 價格在中央處理器（CPU）強勁需求支撐下表現優於預期，AI 基本面並未改變。數據顯示，在獲利爆發式增長後，三星的 12 個月前瞻本益比（Forward P/E Ratio）僅為 5.7 倍，接近 2007 年以來的歷史低點，相較於費城半導體指數（SOX, Philadelphia Semiconductor Index）接近 24 倍的估值，具備顯著的評價面吸引力。
彭博社追蹤的券商給出的平均目標價意味著未來12個月內還有52%的上漲空間。花旗集團上週將三星的目標價從46萬韓元上調至53萬韓元，較上週五的收盤價高出71%。
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