中國記憶體大廠警告報價過熱、恐大幅回落！旺宏、華邦、南亞科股價急跌逾 6%

中國最大編碼型快閃記憶體 NOR Flash 供應商兆易創新近日警告，旗下記憶體產品報價已在歷史高位，未來恐面臨「一定程度的回落」，衝擊毛利率與整體獲利。消息發酵下，台灣同業旺宏（2337）、華邦電（2344）、南亞科（2408）今日股價同步重挫，跌幅來到 5% 至 8% 之間。

兆易創新揭露記憶體市場風險：報價過高、下半年恐下跌

兆易創新（GigaDevice）是中國規模最大、全球前三大的 NOR Flash 記憶體供應商，同時跨足 SLC NAND、DDR3、DDR4、LPDDR4X 等利基型記憶體，以及微控制器（MCU）、感測器與車用電子，在上海與香港兩地掛牌上市，具有高度的產業指標意義。

在大型記憶體廠商與多家機構仍預期供需吃緊將延續至 2027 年的背景下，兆易創新公司在公告中明確指出，記憶體晶片產業歷來具有明顯的景氣循環特性，隨著總體經濟環境、產業週期與市場供需的變化，主力產品價格未來可能出現「相當程度的下跌」，屆時不僅產品售價將下滑，毛利率也將承受明顯壓力，進而影響整體獲利能力與營運績效。

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受此消息衝擊，兆易創新股價昨日（30 日）在中港兩地市場同步下挫，上海 A 股下跌 2.9%，香港 H 股下跌 4.2%。

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記憶體售價暴漲實屬「借東風」，非終端真實需求爆發

兆易創新同時點出近一年來利基記憶體漲價的原因與狀況。他認為 NOR Flash、SLC NAND 及利基型 DRAM 報價的持續走揚，主要動能並非來自下游終端需求的爆發，而是三星、SK 海力士、美光等主流大廠為搶攻 AI 伺服器商機，大舉將產能轉向高頻寬記憶體（HBM）、高階 DRAM 與 3D NAND，間接排擠了成熟製程與利基型記憶體的供給，供給被迫收縮並導致報價攀升。

該公司也點明，利基記憶體的應用場景以消費電子、工業控制、網通設備及車用電子為主，下游需求相對穩定，本質上不同於受 AI 驅動的主流 DRAM 與 NAND 市場。換言之，一旦主流大廠的產能配置調整告一段落，或 HBM 擴充週期進入尾聲，利基記憶體的供給排擠效應將隨之消退，報價屆時將面臨缺乏需求支撐的情況。

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台灣三大廠連兩日承壓，今日跌幅全面擴大

經濟日報指出，兆易創新的產品線與多家台廠重疊。其 NOR Flash 業務與旺宏、華邦電直接競爭，利基型 DRAM 則與南亞科部分品項競爭。

昨日，旺宏與南亞科在大盤大漲逾千點的多頭格局下逆勢收黑，旺宏更遭外資大幅賣超逾 4 萬張；華邦電雖勉強收紅，但盤中一度重挫逾 3%，外資同樣減碼近 2.2 萬張，南亞科外資賣超亦超過 1.8 萬張。

今日消息一出，跌幅再度擴大，旺宏至截稿時報下跌 6.75%，南亞科下挫 6.52%，華邦電跌幅最深達 7.47%。三檔個股跌幅的近乎一致，反映市場對支撐台廠近期估值的「供給吃緊延續至 2027 年」敘事正在動搖。

景氣循環風險重新浮上檯面，記憶體廠估值承壓

市場現在面臨的核心問題在於「這波漲價的持續性是否被高估」，兆易創新作為利基記憶體市場前線的指標型中國廠商，其定價能見度與訂單動態遠比外部分析師預測更具即時性，這次警告也正被市場消化中。

對旺宏、華邦電與南亞科而言，短期股價壓力已然形成。投資人對利基記憶體族群的景氣循環風險，恐怕需要重新納入定價考量。

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