ZachXBT 反問 Kraken：為何上架 Memecore？揭 790 萬美元可疑出金

鏈上偵探 ZachXBT 於 4 月 20 日 22:05（台灣時間）於 X 上直接回覆 Kraken（@krakenfx）官方帳號，質問這家以合規著稱的美國加密交易所為什麼於 2025 年 7 月 3 日為 Memecore（代幣代號 $M）上架現貨交易、盡職審查如何通過。ZachXBT 同步揭露的鏈上資料顯示 Kraken 自家 hot wallet 有約 790 萬美元可疑提領、流向 18 個新建地址，這些地址目前共持有 1,170 萬枚 $M，現值 3,980 萬美元。這是 ZachXBT 繼 4 月 18 日點名 Bitget、Binance、Gate 三家交易所的 RAVE 事件後，再度直接將矛頭指向主流 CEX 的案例。

事件起點：Kraken 的「保護客戶」自我宣示

Kraken 官方帳號於當日稍早（台灣時間 4/20 21:12）發文宣示「保護客戶不只是監管義務，而是我們的經營方式」，並宣布參與 Operation Atlantic 行動，協助識別 4,500 萬美元以上犯罪所得與 2 萬名以上潛在受害者。這則自我宣傳貼文，成為 ZachXBT 切入的反擊點。

ZachXBT 反問的核心邏輯：Kraken 一方面以合規防範犯罪為形象，另一方面卻為內部人控盤比例超過 99% 的代幣上架現貨，並伴隨自家平台的可疑提領資金流向 — 這在 ZachXBT 眼中是雙重標準。

鏈上證據：Kraken Hot Wallet 扇形流出至 18 個新地址

ZachXBT 在推文中附上 TRM Labs 的鏈上視覺化證據。從 Kraken Hot Wallet 出發，有 18 條獨立資金路徑扇形流出至新建立的地址，每個地址分別收到 40 萬至 140 萬枚 $M 不等，提領時間集中在 2025 年 7 月 18 日，即 Kraken 正式上架 $M 後兩週。以當時幣價估算，這些提領合計約 790 萬美元；隨著 $M 價格飆升至目前水準，這些地址未動用代幣的市值已達 3,980 萬美元，帳面倍數增長約 5 倍。

這類「交易所出金→新地址集中持有→代幣價格飆升」的流向模式，是 ZachXBT 過去調查多次內部人獲利案例中的典型指紋。在 RAVE 事件中也曾出現類似結構 — RaveDAO 團隊轉幣入交易所誘使空頭放空、再撤回觸發軋空。

99.6% 內部人控盤：極端集中的 Memecore 籌碼

ZachXBT 引用 X 用戶 @mlmabc 的深度鏈上分析，指出 $M 的真實籌碼結構極度集中。目前 Memecore 自報流通量 12.9 億枚，但實際解鎖可動用的僅約 2.3 億枚（差距近 6 倍）。在這 2.3 億枚中，內部人持有比例達 99.6%：

• Binance Alpha 錢包：48.85%
• 內部人錢包群：23.46%
• Genesis（團隊）錢包：25.82%
• Meson Finance ＋ Kraken（由內部人資金池支援）：1.42%

換算下來，非內部人實際持有的代幣只有約 970 萬枚，占總供應量 0.1%；在 $M 現行 350 億美元 FDV 估值下，真實散戶流通市值僅約 400 萬美元。意即，$M 目前排名全球前 25 大市值幣種的「規模敘事」，建立在極端稀薄的真實流通之上。

Kraken 的合規定位受質疑

Kraken 在加密交易所中以合規著稱，於美國多州持有貨幣傳送業務許可，也是最早配合美國司法部查扣違法資產的交易所之一。當 ZachXBT 直接指其 Memecore 上架「盡職審查如何通過」，等同質疑 Kraken 的核心品牌資產。過去 Kraken 的上架流程包含團隊背景、Token 分配、鏈上流動性、監管風險四大審查維度 — 若 Memecore 能通過，意味著審查深度可能不如外界認知。

同一週 ZachXBT 指控後的 RAVE 事件已推動 Binance CEO Richard Teng 與 Bitget CEO Gracy Chen 公開承諾啟動內部調查。Kraken 是否會採取類似公開回應、或維持沉默策略，將是接下來觀察的焦點。截稿時 Kraken 官方尚未對 ZachXBT 的質問發出回應。

CEX 上架門檻與投資人保護的結構性議題

Memecore 事件與本週 RAVE、Kelp DAO 等案例拼起來，呈現出 2026 年 DeFi／CEX 生態的結構性問題：(1) 幾家主流 CEX 的上架流程能否有效過濾極端集中籌碼的代幣？(2) 交易所出金流向「新地址集中持有」的模式，是否該觸發 KYC／AML 的額外審查？(3) 既然鏈上偵探可以獨立發現這類模式，監管機構是否應該建立類似公開透明的審查機制？

對台灣投資人與媒體讀者而言，ZachXBT 連續兩週對主流 CEX 的質詢，提供了具體的風險辨識框架：當某個代幣出現「交易所上架後短時間內出現大額集中提領」、「鏈上內部人控盤比例極高」、「名義流通量與實際解鎖量差距大」這三個訊號時，即便該代幣排名前 25 大市值，都可能不是正常的市場表現。接下來幾週 Kraken 是否回應、SEC 或其他監管機構是否跟進，將是這個故事的下一個關鍵節點。