Bitfinex Alpha | 巨鯨進入累積階段

比特幣在 3 月初的反彈動能逐漸減弱，價格一度短暫跌至 74,047 美元，隨後反轉並回落至接近 67,000 美元的月初開盤價附近。這一走勢凸顯，在 2 月份的恐慌性拋售之後，62,500–72,000 美元區間仍然牢牢主導著市場結構。

鏈上數據與訂單流顯示，市場正在逐步企穩，而非持續惡化。自 2 月市場崩跌以來，已實現虧損顯著收斂，顯示被迫拋售的壓力已大幅減退。同時，現貨累積成交量差值（Cumulative Volume Delta） 顯示月初曾出現積極買盤，但隨後在區間高點附近被被動賣單所吸收。另一方面，累積行為仍主要集中在巨鯨與長期持有者手中，而散戶投資者則持續處於分配階段。整體而言，市場正處於一種供需相對平衡的狀態。下行壓力已明顯減弱，但在 ETF 資金持續流入或現貨需求顯著增強之前，比特幣仍將維持區間整理，直到價格能夠明確突破 72,000 美元壓力區。

美國經濟正進入一段宏觀因素交錯加劇的階段：一方面，國內經濟活動出現降溫跡象；另一方面，地緣政治緊張與能源價格上升，又重新推高通膨風險。

近期勞動市場數據顯示，就業環境正在轉弱。美國勞工統計局公布的 2 月就業報告（Employment Situation Report） 顯示，企業共削減 92,000 個工作機會，失業率則上升至 4.4%。此外，前兩個月的非農就業數據也被向下修正 69,000 人，顯示勞動需求實際上比先前公布的情況更為疲弱。

消費活動同樣開始出現降溫跡象。1 月份零售與餐飲服務銷售額按月下滑 0.2% 至 7,335 億美元，儘管與去年同期相比仍成長 3.2%。然而，這種放緩並未在所有產業中同步出現，各產業表現仍存在明顯分化。

與此同時，地緣政治緊張正透過能源市場帶來新的通膨壓力。美國與伊朗相關衝突升級，推動油價上行，西德州中質原油（WTI）價格已上漲約每桶 20 美元。能源成本上升往往會傳導至運輸、製造與物流費用，形成更廣泛的通膨壓力，同時也會對整體經濟活動造成拖累。

儘管美國相較過去數十年，因為本土能源產量增加而對能源衝擊更具韌性，但燃料價格上漲仍會提高家庭支出並壓縮可支配消費。這使得聯準會面臨更加棘手的政策環境：一方面，就業市場轉弱可能支持降息的理由；但另一方面，若能源推動的通膨再次升溫，則可能限制聯準會在短期內放鬆貨幣政策的空間。

在這樣充滿不確定性的宏觀背景下，加密產業內部的發展仍持續反映出數位資產逐步融入機構資產負債表與金融市場的趨勢。

Strategy（原 MicroStrategy） 近期再次擴大其比特幣財務策略，新增購買 3,015 枚比特幣，總金額約 2.041 億美元，平均成本約為每枚 67,700 美元。此次購入使公司總持倉提升至 720,737 BTC，進一步鞏固其作為全球最大企業級比特幣持有者的地位。

與此同時，部分企業正在採取更具彈性的數位資產財務策略。MARA Holdings（全球最大的上市比特幣礦企之一）已更新其數位資產政策，允許出售部分既有的比特幣儲備。監管層面的發展仍是影響產業的重要因素。美國證券交易委員會近期與加密企業家 Justin Sun 就 Tron 生態系相關指控達成和解。根據協議，與 Tron 網路及 BitTorrent 協議相關的公司 Rainberry Inc. 將支付 1,000 萬美元民事罰款，而 SEC 針對 Sun 及相關實體的指控，則在法院批准後予以撤銷。