比特幣回調引爆流動性危機，CME 投資的 BlockFills 暫停提款引恐慌
本週全球加密貨幣市場再度陷入動盪，美國知名機構級主經紀商 BlockFills 宣佈全面暫停客戶存提款服務，此舉在比特幣價格自高點回落逾 50% 的宏觀環境下，引發了市場對「機構級連鎖反應」的高度焦慮。儘管官方強調此為應對極端波動的「暫時性措施」，但考慮到其背後擁有芝商所風投（CME Ventures）等華爾街巨頭支持，該事件已成為觀察加密貨幣金融體系脆弱性的關鍵指標。
BlockFills 是什麼公司？
BlockFills 是一家總部位於美國芝加哥的領先金融科技公司，成立於 2018 年，致力於為全球機構法人與專業交易者提供端到端的數位資產交易與技術解決方案。
作為加密貨幣領域的主要經紀商，BlockFills 的核心業務與優勢包括提供現貨、衍生品（Derivatives）、借貸（Lending）以及結構化產品的撮合與結算服務。
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BlockFills 亦獲得華爾街傳統金融巨頭的支持，包括芝商所風投部門（CME Ventures）與頂級造市商海納國際集團（Susquehanna, SIG）的戰略投資。
比特幣極端波動引發去槓桿壓力
比特幣近期表現疲軟，價格從 2025 年 10 月的高點大幅修正，價格一度腰斬。這種劇烈的價格下行直接觸發了市場的大規模去槓桿化。對於像 BlockFills 這類提供借貸與槓桿交易的主經紀商而言，當質押資產價值急速縮水，客戶面臨保證金追繳，卻無法及時補足資金時，機構自身的流動性水位將受到嚴重擠壓。
BlockFills 暫停客戶存提款，場景類似 FTX 破產前夕？
BlockFills 在上週採取了暫時中止客戶存款和提款的措施。但客戶仍可繼續透過 BlockFills 進行交易。
此次凍結資金進出，不僅造成相關法人的資金調度困境，更可能迫使受影響機構在其他平台拋售資產以獲取現金，進而加劇整體市場的拋售壓力，形成負向循環。不少人認為是此波幣價下跌的元兇。
BlockFills 雖然目前尚未進入破產程序，且允許客戶進行平倉操作，但「資金無法匯出」的既成事實已重創市場信心，讓人不禁聯想起 FTX 破產前夕。
華爾街巨頭支持仍無法倖免於流動性危機
其投資人名單包含芝商所風投（CME Ventures）與頂級做市商海納國際集團（SIG），這類傳統金融機構的背書曾被視為平台安全性的防護罩，但在加密貨幣市場的系統性風險面前，即使是資金雄厚的機構也難以免疫。市場分析指出，當前情況反映出加密貨幣信用體系的脆弱性，一旦基礎資產價格劇震，流動性將迅速從體系中抽離，形成類似傳統金融市場的「銀行擠兌」風險。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
