「儲備證明沒有實質保證！」SEC 警告投資人：用儲備證明混淆用戶有四種方法

美國證券交易委員會 (英文：SEC) 日前向投資者發出儲備證明 (英文：POR) 相關警告，表示交易所慣用的儲備證明並不具實質意義，舉例四點顯示儲備證明可能混淆用戶的案例。

儲備證明不具實質意義，SEC 狂打儲備證明

SEC 表示，沒有向 SEC 註冊的加密貨幣業者，可能無法提供經審計的財務報表，讓投資者獲得關鍵資訊。

而儲備證明 (POR) 是一種交易所或加密貨幣證券發行商使用的術語，他們自願提供證據，以證明該機構在某個時間點具有足夠的儲備資產，確實擁有客戶的帳面持有資產。

雖然交易所會提供這類服務，來滿足客戶對資金安全的需求，但儲備證明實際上無法提供任何有意義的保證，以確保客戶資金安全無虞。

儲備證明可能混肴用戶，SEC 解釋四種範例

SEC 舉了四種儲備證明可以被操弄的範例：

• 業者可以只提供在某個時間點內的特定錢包或帳戶的內容
• 業者可以不揭露前後快照之間的資金管理活動，例如：在快照間隔挪用用戶資產
• 業者可以不揭露公司全部的負債狀況，例如：如果業者破產倒閉，賠償會否排在其他債權人之後
• 在業者完成儲備證明後，無法保護客戶資產不受到移動

儲備證明不如財務報表嚴謹

SEC 認為儲備證明不如財務報表審計嚴格，無法提供任何保證。像是財務報表會要求會計師按照 PCAOB (中文：會計監督委員會) 的審計標準進行審計。

但在儲備證明，並沒有明確要求，僅依賴業者自主管理。

(補充：會計監督委員會曾提醒：儲備證明不保證資產受到充分保護)

儲備證明可靠？業者說清楚了嗎？

SEC 認為應該要定義清楚儲備證明的要求，例如：

• 審計用戶資產的程度跟頻率
• 確立儲備，是哪個錢包與帳號要作為審計檢驗
• 審計確信程度 (the level of assurance)，像是合理、有限或無保證
• 提供第三方參與作為保證 (例如：會計師或非會計師保證者) ; 無論結果是否公開，業者應該都要包含資訊共享的範圍與形式

(補充：XREX｜交易所用戶資產「負債證明」：從 Merkle tree開始的三代技術演化)

儲備證明靠業者自制，難與財報比擬

SEC 強調，投資者應該要知道，業者自制管理的儲備證明，減弱了它的可信度，無法跟財報一般提供保護。

投資者若依賴儲備證明結果判斷業者有足夠資產，應該要非常謹慎。

想了解「健全交易所應」做好哪些事，請見：余哲安觀點｜我們真正想要的不是儲備證明，而是實現金融穩定