OpenAI 年化營收突破 200 億美元，紐時仍不看好：2027 年恐破產
OpenAI 近日交出亮眼成績單，2025 年年化營收 (ARR) 突破 200 億美元，短短兩年成長近十倍。ChatGPT 也從單純的聊天機器人轉型為廣泛嵌入工作與生活的數位基礎設施。然而，紐約時報擔憂，OpenAI 的燒錢速度遠超營收成長，甚至可能在 2027 年前面臨資金耗盡的風險。
OpenAI 營收暴衝，ChatGPT 走向全方位商業工具
OpenAI 財務長 Sarah Friar 近日揭露，公司年化營收已超過 200 億美元，遠高於 2023 年的約 20 億美元。她指出，這波成長源自於 ChatGPT 使用情境的轉變，從早期的消費型 AI 工具，逐步成為教育、寫作、程式開發、行銷與金融等領域的日常工作平台。
隨著 AI 深入組織與團隊運作，OpenAI 的商業模式也同步演進，從個人訂閱制擴展至企業方案，並對開發者導入 API 用量計費機制，讓公司營收與工具協助完成的工作量成正比。
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(OpenAI 推出 ChatGPT Health，聊天機器人能當個人健康助理嗎？)
營收與算力規模同步擴張
另一方面，Friar 也表示，OpenAI 的算力容量在過去幾年成長約三倍，在 2025 年達到約 1.9 GW，相較 2023 年僅約 0.2 GW，擴張速度與營收成長幾乎同步。
她強調，營收本質上反映的是「能服務多少真實世界的工作」，而這完全取決於可用算力，公司也因此逐步從單一雲端供應商，轉向多元合作夥伴。今年初，OpenAI 才剛與晶片新創 Cerebras Systems 簽署高達 100 億美元規模的合作，將重心放在推理 (inference) 基礎設施上。
紐時潑冷水：AI 不是 SaaS，燒錢速度可能先擊垮自己
然而，有些人對其成長模型並不買單。紐約時報上週引述多份研究指出，即使在最樂觀情境下，生成式 AI 產業仍面臨龐大的財務壓力。報告預估，OpenAI 2025 年可能燒掉約 80 億美元現金，至 2028 年累計虧損甚至可能放大至 400 億美元。
美國外交關係協會資深研究員 Sebastian Mallaby 預期，OpenAI 會在未來 18 個月內耗盡資金：「生成式 AI 與過去的軟體即服務 (SaaS) 模式截然不同。AI 模型每多一位用戶，就需付出更多算力與能源成本，無法像傳統軟體那樣享有近乎零邊際成本的規模優勢。」
通用人工智慧的盡頭：AGI 的 A，是 Ads 的 A
另一項隱憂在於用戶結構，目前多數使用者仍停留在免費版本，一旦平台導入廣告、限制用量或提高收費，用戶未來的留存仍是未知數。在 AI 工具選擇日益多元的情況下，轉換成本其實遠低於外界想像。
多家媒體也戲稱，OpenAI 終於實現了 AGI (Ads-Generated Income, 廣告產生的收入)。
儘管如此，Mallaby 也指出，若未來 AI 進一步演化並具備代理人功能 (AI agents)，深度掌握個人偏好、決策邏輯與情緒脈絡，平台黏著度將大幅提升，屆時商業模式才可能真正站穩腳步。
高成長與高財務壓力並存，OpenAI 下一步該怎麼走？
在執行長 Sam Altman 強大的募資能力加持下，OpenAI 已成功籌得約 400 億美元資金，刷新私人企業募資紀錄。然而 Mallaby 仍警告，與已有穩定盈利模式的科技巨頭不同，OpenAI 仍處於高投入且低確定性的階段。
如今，年化營收的強勁成長只能證明市場需求的存在，但算力成本、資本消耗與尚未驗證的長期商業模式，也讓 OpenAI 必須在成長速度與財務壓力間取得平衡。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
