美股震盪與川普政策不確定性升高!摩根士丹利:波及 S&P 500 企業盈利 5-7%

隨著川普 (Donald Trump) 上任帶來的一系列行政改革與關稅政策,連帶影響美國股市呈現震盪走勢,市場開始擔憂經濟成長可能放緩。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 首席投資長 Mike Wilson 指出,這種市場不安並不是突然發生的,而是從 2024 年 12 月就已經開始,當時美國國債殖利率一度下探至 4.5%,成第一個警訊。
市場擔憂經濟放緩,一切從 2024 年底開始
Wilson 解釋,政策的不確定性對市場產生了一定壓力,例如:
- 美國政府的新政策可能不利於經濟成長,如關稅調整、移民政策收緊等措施。
- 聯準會 (Fed) 可能延後降息,因為這些政策可能使通膨維持在高點。
- 科技股領漲的局面可能改變,市場領頭羊 Mag 7 (微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉、輝達) 的投資風向正在變動。
綜合來看,Wilson 認為 2025 上半年市場走勢可能不穩定,投資人需要準備好面對「起起伏伏」的震盪行情。
美國經濟放緩,市場關注消費者信心與勞動市場
Wilson 指出,經濟放緩的另一個關鍵指標是消費者信心與勞動市場。
- 美國密西根大學消費者信心指數:反映美國家庭對經濟前景的看法,影響消費行為。
- 勞動市場數據:如果開始顯示就業市場疲軟,可能會影響 FED 的決策,甚至讓降息時程提前。
目前市場普遍認為聯準會將維持利率不變至 2025 年 6 月,但 Wilson 提到,如果勞動市場明顯走弱,Fed 可能會提前降息,進一步影響投資人預期。
服務業與商品市場的價格變化
談到價格壓力,Wilson 指出,服務業仍然是目前的需求主力,但企業的利潤空間正在被擠壓,這可能會影響定價能力。
- 服務業需求穩定,但毛利下降,企業難以轉嫁成本給消費者。
- 商品市場價格壓力較小,金融、軟體業相對不受影響,但半導體行業可能會受關稅影響。
市場是否還有上漲空間,仍需謹慎評估
儘管市場存在不確定性,Wilson 仍認為「股市仍有一定的機會」,但不能過度樂觀。他解釋,雖然市場仍有交易機會,但 S&P 500指數可能會在 6100 點附近震盪,沒有明顯的上行趨勢。
他認為,投資人應該更關注個股機會,而不是指數表現,並提到:「我們總會看到一些人是悲觀看待市場,而投資關鍵在於找到合適的機會。」
美股與歐股,機會在哪裡
相較於美國市場,部分投資人開始關注歐洲股市的機會。Wilson 表示,美股的優勢仍在於擁有更多高品質企業,但過去幾個月,美股估值偏高,歐洲市場的吸引力正在上升。
他提到,美股的五大科技股占總市值 35%,而德國股市只有 3%,這代表美股過度集中在少數公司,增加市場波動風險。美國市場仍有較多機會,但歐洲市場可能在輪動中獲得更多關注。
美國企業財報季將至,市場該如何解讀
Wilson 提醒投資人,每年第一季企業發布財報時,通常會壓低預期 (Sandbagging),這是一種財務管理策略,讓未來表現看起來較好。他認為:
- 短期內企業獲利預期可能較保守,但隨著時間推進,市場可能會發現情況沒那麼糟。
- 投資人不應過度解讀企業每年第一季財報,應該等到更多數據出來後再做決策。
關稅衝擊到來,S&P 500 盈利可能受 5-7% 影響
另一個影響市場的關鍵變數是關稅政策。Wilson 指出,如果川普政府的 25% 關稅持續施行,可能會影響 S&P500 企業總體盈利 5-7%,可能導致指數回撤至 5500 點附近。
此外關稅政策還會影響 FED 的決策,因為它可能會導致通膨上升,使 FED 更難降息,加劇市場不確定性。
川普市場政策是否改變,股市不再是唯一焦點
在川普 (Donald Trump) 第一任期時,川普經常強調股市表現,能作為政府經濟政策的成果。但 Wilson 指出,目前川普政府更關注移民、治安與中小企業發展,並沒有像第一任期那樣高度關注股市。
他認為,政府的核心目標是讓一般民眾參與經濟成長,而不只是華爾街獲利,這可能意味著政府的政策方向會有所不同。
2025 年充滿變數,投資人需靈活應對
Wilson 總結,未來一年市場可能充滿變數,但如果政府能夠推動改革,同時不過度干預市場,美國經濟的長期結構可能會更加健康。
然而他也提醒,從現在到 2025 年底,市場可能會經歷許多波折,投資人應該保持彈性,關注政策變化與經濟數據,以便做出最好的投資決策。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險,其價格可能波動劇烈,您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。