銅價創歷史新高：供給中斷與 AI 需求如何重塑金屬市場

Florence

38 分鐘前

美國銅期貨價格攀升至每磅 6.90 美元的歷史新高，主要受供需兩端的結構性因素共同驅動。在供給側方面，智利嚴峻的冬季暴風雪導致多家大型礦業公司暫停營運，加上全球庫存持續下降，加劇了市場對精煉銅供應短缺的疑慮。需求側則受到人工智慧（ AI）資料中心建設、全球能源轉型以及電力基礎設施升級的強勁支撐。此外，美國潛在的關稅政策疑慮與地緣政治風險，促使業者展開戰略性囤貨與套利交易。市場分析指出，銅價創下新高不僅反映出當前實物市場的緊繃狀態，更揭示了全球工業與新興科技發展對關鍵金屬的依賴程度。隨著智利礦山產量面臨連續第二年下滑的風險，短期內銅市場的供需失衡狀況可能持續存在。

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智利極端天氣與礦場中斷，加劇全球銅供給緊繃

全球最大銅生產國智利遭遇嚴重冬季暴風雪，直接衝擊多處核心礦區運作，導致全球礦石供應缺口擴大。與此同時，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存自 4 月中旬以來已下降約 40%，顯示實物市場庫存快速消耗。今年上半年，中國電網投資年增13%，該國最近宣布了一項雄心勃勃的計劃，將投資約5,740億美元用於電網升級改造。中國冶煉廠為爭奪銅精礦與廢銅資源，亦使進口溢價推升至 2022 年以來的最高水平。

人工智慧與能源轉型，推升銅結構性長期需求

除了短期供給干擾之外，銅價創新高亦凸顯了實體經濟結構性需求的改變。人工智慧（AI）的迅速擴張推動資料中心大規模建設，其配電系統與冷卻設備對高導電性銅材產生大量需求。此外，全球能源轉型持續推進，電動汽車、太陽能發電與智慧電網升級等項目，對銅的消耗量遠高於傳統工業。市場調研機構指出，能源轉型相關需求預計將以每年約 10% 的速度增長，長期需求的非週期性特徵使得銅價獲得堅實支撐。