摩根士丹利分析師預測 iPhone 18 全系列調漲 100 美元，記憶體成本飆升成主因

Crumax

41 分鐘前

蘋果（Apple）在最新一季財報中首次將「產品定價」列為應對零組件成本壓力的工具，打破長達十年的慣例。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師對此預測，預計今年九月登場的 iPhone 18 系列，同規格售價將調漲至少 100 美元，以抵禦 NAND 快閃記憶體與 DRAM 晶片持續飆升的成本，並確保蘋果在執行長交接之際，硬體業務的毛利不受影響。

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季報坦言毛利衝擊，蘋果暗示 Iphone 18 將漲價？

蘋果在最新 10-Q 季報中坦承，NAND 與 DRAM 等關鍵零組件的產業供應吃緊與成本上揚，正衝擊公司的淨銷售額與毛利率。然而，真正引發關注的是，蘋果隨即將「公司潛在的產品定價與定價行動」列為因應前述壓力的具體手段。

（蘋果財報：iPhone 與 Mac 需求旺，庫克直言供應鏈隱憂）

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摩根士丹利分析師 Erik Woodring 在研究報告中指出，蘋果過去的定價相關措辭幾乎清一色圍繞競爭動態，將漲價定位為高通膨環境下的最後手段。這次用詞的轉變，意味著蘋果正從被動防禦轉向主動出擊。

他同時說明，雖然季報並未明確界定「產品」是否涵蓋 iCloud 等服務，也未保證新機上市時必然漲價，但仍是重要訊號。

記憶體成本結構性攀升，自行吸收恐重創 2027 年獲利

這波漲價壓力的根源，在於記憶體成本的上揚。摩根士丹利的成本模型顯示，若蘋果選擇維持售價並自行吸收成本，一旦先前以較低價格採購的庫存耗盡，更高的儲存成本將在 2027 財年完整反映於損益表，對公司整體盈餘構成風險。

供應鏈方面，先進處理器的供應限制也影響了蘋果滿足 iPhone 市場需求的能力，相關晶片主要委由台積電（TSMC）代工生產，而 AI 處理器需求的急速膨脹，正持續排擠先進製程的產能分配。

蘋果執行長 Tim Cook 在法說會上也坦言，記憶體成本上升將從六月起逐步對業務形成壓力，下半年的毛利率韌性將成市場觀察指標。

新舊執行長交接在即，保護絕對毛利成首要目標

另外，蘋果即將到來的領導層更迭也是漲價關鍵之一。硬體部門主管 John Ternus 預計將在今年 9 月接棒執行長一職，Tim Cook 則轉任執行董事長。摩根士丹利認為，在此敏感的交接時刻，新領導人在上任首年便承受大幅盈餘下滑的可能性極低，因此潛在的漲價行動並非是為了死守毛利率，而是保護產品線的最低毛利金額。

(郭明錤談蘋果新 CEO John Ternus：接班挑戰不再是 iPhone，亞洲供應鏈或受惠)

基於 iPhone 18 全線漲逾 100 美元的預測情境，摩根士丹利估計即便 2027 財年 iPhone 出貨量僅持平或年增 1%，同規格漲價效應加上傳聞中折疊手機所帶動的超高端產品組合移轉，仍可推動 iPhone 平均售價年增逾 10%，進而帶動全年 iPhone 營收年增達 14%，支撐全年每股盈餘達 10.23 美元。

摩根士丹利目前維持蘋果的「增持」評級，目標價為 330 美元。