超過10萬總追蹤，熊市下的投資智慧：華語KOL聯合訪談(上)

《鏈新聞》與《每日幣研》合作企劃專題，募集總追蹤人數超過十萬、多位知名 KOL，訪問他們如何看待未來趨勢、投資配置等。死氣沈沈的熊市，又碰上強力的全球監管，這些努力鑽研加密貨幣創新發展的「Degen」們，有什麼你不知道的投資智慧與趨勢觀點嗎？

此次專題文章分為上、下篇，本篇為華語 KOL 聯合訪談 (上篇)：

上篇 KOL 陣容：Coinversation 的 Xiaona & Bee、Lao Bai、Alvin、2lambro、小浣熊

下篇 KOL 陣容：Woody、Bitman、Lily、JamesX

你認為 2023 下半年加密貨幣趨勢？

Coinversation

Xiaona：2023 下半年的走勢，個人認為會比較平庸，出現大牛或是再跌出個深坑的概率都不會太高。相較於 2022 年，再來一個堪比 ftx luna 事件的概率太低了

Bee：我認為 2023 年下半年的市場是下行的。債務上限和銀行危機等問題迫在眉睫、加上加密貨幣市場與股票市場走勢的相關性，以及缺乏強而有力的敘事或催化劑，使我對加密貨幣市場於今年回牛抱持懷疑態度。儘管我很希望它發生，但我不認為在 2023 年下半年會明顯轉為牛市。

Lao Bai

從向下視角來看，當前市場不具備 2022 年 Luna、3AC、FTX等「大雷」事件的基礎，加息也臨近尾聲，所以想要跌破去年底的低點難度很大，圈內與宏觀都不具備「深熊」條件。

從向上視角來看，當前市場缺乏當年新公鏈，Defi等核心創新，下半年唯一值得期待的大事件只有以太坊坎昆升級。但 Aptos、OP、Arb、Sui 等新代幣上線動輒幾十億上百億的 FDV，讓原本就流動性匱乏的市場消化困難。加息雖然停止，但利率大概率高位維持，年底之前不太可能降息放水。所以圈內與宏觀也不具備大的「走牛」條件。既然無法深熊與走牛，那麼市場也就只能上下震盪了。

Alvin

目前仍然沒有讓我認為能夠在今年回牛的訊號，對於市場也還是相對保守操作，Q3、Q4 可以開始關注坎昆升級所可能帶來的 layer 2 風潮，然而最壞的情形或許已經過去，再來就是穩住等到明年的比特幣減半了。

2lambro

我個人是看跌的。關鍵原因是總體經濟及幣圈市場中沒有什麽重大事件會在最近發生。比如說，我們現在有期待什麼大事將發生呢？以前可能是以太坊合併，現在是中國的敘事…或是監管呢？我很高興在市場回暖時，是有抓到節奏的，但我真的看不到任何好的敘事將至，我希望我錯了。

小浣熊

不懂得呢，對於中長期趨勢的判斷不是我擅長的。

你近期關注哪個區塊鏈賽道？

Coinversation

Xiaona：個人主要關注在 DeFi，尤其是衍生品市場。

相較於傳統金融，這個賽道在 DeFi 仍處於早期，市場能發展的空間非常足夠；雖然很多人認為，DeFi 非主流，但我個人較感興趣，且認為 DeFi 為區塊鏈產業裡其他板塊發展的根基。

Bee：我關注的領域一直都是 DeFi，目前正在密切關注的賽道包含衍生品交易協議，當中包括波動率產品協議、合約交易、期權及利率交換(intesrest swap) 等類型的協議。密切關注的三個項目是 GammaSwap (我是其團隊成員，當然是有一些個人偏見的，我也不排斥讓讀者知道)、Dopex 和Pendle Finance。

Lao Bai

近期關注的賽道主要是下面三個：

公鏈  – 公鏈算是區塊鏈永恆的話題，也是最為重要的基礎設施，所以必須保持時刻關注。公鏈賽道目前主要是在看模塊化的技術，比如前段時間特別火的 RAAS (Rollup as a Service)，以及可以真正提升 EVM 性能天花板的項目，比如我之前 Twitter 上提到的 ABCDE 會領投的「神秘」項目。

GameFi – 目前來看 DeFi 的創新陷入一個相對瓶頸，出圈的方式也暫時沒有頭緒，所以 GameFi 依舊可能是破圈的最佳途徑，在經歷了 Play2Earn 的泡沫之後，GameFi 賽道有許多新的嘗試，包括 Play & Earn、Play2Own、Bet/Risk/Skill 2 Earn、Fully Onchain Game (Autonomous World)等等，其生命力明顯超越 DeFi 與 NFT，賽道整體融資金額也非常之高，未來 1-2 年有希望誕生破圈應用。

AI – 隨著 ChatGPT 的火熱，AI 已經成為科技與金融圈最為重要的話題，美股都被 AI 帶了起來。且這一波 AI 不再是泡沫，而且切實可以改變人類生活和應用的底層科技。大家常說 AI 代表生產力，區塊鏈代表生產關係，如何實現 AI 與區塊鏈的結合可能在下一輪牛市中變得異常關鍵，也極有可能成為下一輪牛市的主要發動機，因為回顧過去兩輪牛市，每次都必定伴隨新的技術創新和新的資產類別，17年是ETH與ICO，21年是新公鏈，Defi與NFT，25年目前來看最有希望的就是Game與AI。在一級市場已經見到越來越多往這個方向去嘗試和摸索的項目。個人感覺AI極有可能與NFT結合，為NFT打開PFP之外嶄新的應用和賦能場景。

Alvin

近期最關注的就是 LSDFi 協議了， 是我近期認為最能夠持續到下一個牛市的賽道，有以太逐漸成為通縮資產、鏈上質押率逐漸提高等因素打地基，同時不管是新協議或是藍籌 DeFi 如 Curve、Frax 也都陸續加入戰場，下一個牛市一定會有 LSD 的一席之地，因此可以從近期開始關注。

2lambro

我一直在關注以太坊 Layer 2 生態，我曾想過 Layer 2 生態將有所輪動，就像先前 SOL、AVAX、BSC 的時代一樣，但最近沒有什麽進展。

我今年早些時候在「收益率市場」上的研究投入相當多的時間，比如 Pendle 和很多小型項目 (這邊不太想要業配)，這些 DeFi 協議有的是來自 GLP+LSD 收益率的可持續收益。然而，我認為它目前的價格已經反應了，除非市場回暖，整體收益率上升。我相信大多數散戶投資者仍不了解收益率市場的力量。Perpetual Protocol 仍然是我非常關注的協議，真實收益率的市場，仍處於早期。

小浣熊

錢包和 Perp DEX。錢包是流量入口，Metamask 發幣之前屢有暗示，在其他錢包一直搶佔 Metamask 市佔率的時候，他們肯定會加速改善用户體驗，卷起來的賽道才會有機會，而且這個賽道天花板高，實打實的有數據可以研究，而且不像 DEX 那些之類只用 Dune 就能研究，市場效率不高，會有不少錯價的情況。主要有三個關注點：CEX 錢包 (OKX、Coinbase)、手機錢包 (Trust Wallet、Uniswap) 和多鏈錢包 (Frame、 Rabby)，Account Abstraction 錢包、Social Recovery 和 zk 錢包沒有太多關注，因為估值貴，而且還在畫大餅階段，沒有數據，加上現有品牌的錢包也能轉型做這些，不確定性很大。

你如何管理投資組合，加/減倉的邏輯是什麼？

Coinversation

Xiaona：這方面我很菜，還是不誤導大家了

Bee：我是一個長期持有 ETH 的人，所以我的主要重點是盡可能多一點累積 ETH 的持有量。我對山寨幣的投機性投資最終的目的都是轉換成 ETH，以實現收益最大化。

如果我不認為一個山寨幣最終會超越 ETH 的增長速度，我就不會投資它。然而，我一般會避免頻繁投機，因為我認為加密貨幣市場受敘事轉變的影響是很大的，所以我並不總是一直花時間去關注及分析。

目前，我 90% 的加密貨幣配置在 ETH 上，還有一些穩定幣配置，如此才能在用市場下行買入

Lao Bai

正如上述所說，我個人不擅長二級市場分析，也因此投資組合的管理和加減倉邏輯都非常的業餘和簡單，基本上就是在感覺低點的時候買入看好的賽道標的，然後 Hodl，價格漲到相對滿意或是跌倒失去信心時賣出/割肉，DeFi Summer 那會經常會去各個鏈上做流動性挖礦，後來隨著 DeFi 賽道整體變冷，也就很少參與了。唯一值得一說的也就是自己從來不碰槓桿與合約，永遠只玩現貨。

Alvin

熊市以來一直都是定投為主，可能至少一半的資產都拿來定投，熊市是一個可以努力累積籌碼的階段，絕對不要太騷操作讓自己本金越來越少，再來則是努力找尋有勝算在下一個牛市勝出的團隊，熊市是一個可以有效判斷哪些團隊有實力的時候，5-10% 資產拿來跟市場熱點，不排斥新東西，有機會還是可以衝一下。

2lambro

我的邏輯很簡單，不要梭哈，就不會全部被套牢。幣圈中存在太多機會，等待屬於你的最佳時機，持續耕耘找到你的強項，不要只是在市場中賭博，因為人人都是沒有耐心的。

小浣熊

分散是核心，分散不同資產類別、放不同地方、選擇不同風險，這樣不用懼怕單一投資的風險，心態健康，高中低風險也能更加得心應手。所有 Yield 都要自己去做 Risk-adjustment，合適的話，多高風險也能適量資金搞進去，不要説有一條硬性規則給自己，Yield 越高越高風險，但 Yield 越低不一定越低風險，這裡的 Risk 很多人忽略的是 Smart Contract Risk 和 Centralization Risk ，不是説有這兩個風險就不能去，而是一定要考慮，放 AAVE 放 Binance 放 GMX 放土礦還是放銀行都要考慮。

你分別有 1000 和 100000 美元，會怎麼操作呢？

Coinversation

Bee：如果是 10 萬美元情況較容易回答。單純就是購買 ETH，因為它是我最有信心的資產。如果是 1000 美元，我將投資於一個有堅強團隊和新敘事的項目，如 GMX 即將進行的 V2 升級，作為短期具有投機性質的投資

Xiaona：我和 Bee 一樣，90% 的資產會分配在 BTC、ETH 等主流幣上，尤其是 ETH；另外 10% 則拿來投機

Lao Bai

1000 美元 – 會找熱點的低市值小幣，像是 PEPE 這種，翻倍出本，留利潤去飛，打一槍換一個地方，不斷的切換熱點，爭取迅速擴大本金。

100000 美元 – 一半用來配置 BTC 與 ETH，一半用來配置要麼基本面很好感覺超跌，或是未來有圈內外熱點可以助推的優質山寨。

Alvin

十萬美元：專心拿好以太，找幾個可以長期放到下一個牛市的流動性挖礦機會，以及配置幾個看好能穩定發展到下個牛市的藍籌 NFT，不頻繁操作。

1000 美元：肯定要嚕空投，再來是盡量留意各個公鏈的發展情況，自己試著組一個公鏈 ETF，或是 DeFi ETF，這樣長期的報酬才會高

2lambro

如果我只有 1 千美元，我不會考慮買什麽幣，而是投資於自己，以獲得更好的薪水，並盡可能地減少生活費用。

小浣熊

只有 1000 美元建議不要投資，Gas Fee 也付窮你，我會選擇拿去用 Fiat 吃海鮮。100000 美元的話我會拿部分去炒土炮 NFT 吧，容量不大但勤快就能賺錢，剩下的放錢包或者放 CEX 或者放銀行，選一個自己舒服的比例。

你都是如何掌握資訊？

Coinversation

Xiaona：twitter、discord 是 crypto 最好的資訊來源，不過需要自己過濾，資訊比較雜；這裡也可以推薦一下我們《談東論西》的電報群，聚集著一群很厲害的幣圈玩家，大家每天都會分享非常有價值的資訊，而且非常及時，我自己也受益匪淺

Bee：我透過 Twitter了解幣圈發展的最新情況。對於總體經濟前景的分析，我喜歡閱讀 BitMEX 交易所創辦人 Arthur Hayes 的內容。

Lao Bai

三個渠道。一是自己看，主要的渠道是 Chainfeeds 與 Twitter ; 二是和圈內同行的交流 ; 三是一級市場與各個 Startup Founder 的交流。

Alvin

第一手資訊會是 Discord，市場有關敘事的風向會看 Twitter  各類型的 KOL 資訊，會有一個自己分類的框架，培養自己對市場的敏感度，掌握到各敘事的情緒轉變，定期看 Alphascan、Defillama、Arkham 等工具，幫助自己能夠提前找到 Alpha。

2lambro

我虔誠關注 Alvin0617

小浣熊

看 Twitter 和 Discord ，不是看資訊本身，是看資訊的表達方式和表達者的身份和動機。 

對於美國監管逐漸施壓，亞洲漸進開放有什麼看法？

Coinversation

Bee：如果美國監管施壓不放軟，我相信其他國家會在加密貨幣和區塊鏈技術領域逐漸占據領先地位。我認為亞洲已經為下一次加密貨幣市場的繁榮做好了準備。

Lao Bai

個人感覺是兩個原因。短期的原因是FTX的暴雷導致美國對於此類事件有充足的理由擔心，這就是典型華爾街風格的「挪用客戶資產與牛市過度投機」，擔心區塊鏈行業通過類似 Silvergate 之類的入口把風險傳遞到傳統金融系統，所以需要加強監管，避免類似事件發生

而香港等亞洲地區受 FTX 等事件影響較小，沒有類似擔憂。長期的原因是加密行業整體萬億市值只相當於半個蘋果，美國這種超級大國對於此類金融創新的需求沒有這麼迫切與明顯，尤其是最近 AI 的勢頭和帶來的機會明顯更多。

而新加坡作為小國家，資源匱乏，金融、科技、物流等是支柱性產業，所以對於新生事物和高科技項目，天然會有更高的開放性。香港則是作為曾經的亞洲金融中心，近幾年有地位不保，被新加坡和上海趕超的跡象，所以對於區塊鏈和 Web3 這種有望作為「翻身牌」的東西，肯定也是要盡早抓住，掌握先機。

Alvin

心情是有點矛盾，一方面為亞洲區塊鏈產業因為美國監管而更為積極發展而開心，一方面也認為整體市場要能夠回暖，形成下一個牛市還是會需要美國局勢的明朗化才有可能，亞洲各個國家陸續於 2023 年慢慢走出自己不同的路，十分有趣。

2lambro

無可奉告，這不是我的專業，我只關注市場的資金去向，希望去中心化世界在未來的資本市場中會有一席之地。

小浣熊

買兩邊是最好方法，不要對中國/台灣/香港/東南亞有太大偏見，也不要有太大幻想。估值現在同樣質素的，亞洲項目體感是美國項目的三分之一，以前是五分之一，折價是有原因的，但夠便宜還是得買。

受訪者介紹

• 談東論西 – Coinversation：談東論西由一群熱愛加密和 DeFi 的朋友組成。透過 YouTube 頻道和 Twitter，致力於提供通俗易懂、客觀的加密資訊。此外也有個活躍的電報群社區。

• Alvin：港台區塊鏈自媒體每日幣研 Crypto Wesearch 共同創辦人

• 小浣熊：亞洲 Degen 社群 Bujidao 創始人。

• Lao Bai：ABCDE 投研合夥人，Amber Group 研究顧問，《白話區塊鏈》專欄作者。ABCDE 是專注於領投頂級 Crypto Builder 的 VC，由 Huobi Co-founder 杜均和前 Crypto&Internet founder BMAN 聯合創辦。
  

• 2lambro：專注於提供 DeFi 洞察、迷因文化愛好者 – DeFi twitter shit talker, post about defi insights & memes