誰才是 Circle 的「靠山」？從投資人結構看這家穩定幣巨頭的真正國際背景
穩定幣發行商 Circle 常被視為加密貨幣領域的美國代表，但從最新曝光的投資人結構來看，這家公司的資本背景遠比想像中複雜。根據美國證券交易委員會（SEC）與公開市場資料，Circle 擁有來自美國、中國、香港、澳洲等地的多元化股東，顯示其並非單一國家控制的企業。這也為近期外界關於「Circle 為美國代表」的說法，提供了新的討論空間。
Circle 投資人結構大公開：中、美、港資共同持股
根據 2025 年的文件與市場資料，Circle 目前至少有 18 家主要持股人，當中包含創投巨頭、資產管理機構、個人創辦人與高階主管。其中，美國資本仍然占據主導地位，例如 Fidelity（富達）、General Catalyst、ARK Invest、Accel Partners 等，都是來自美國的大型金融與科技投資公司。
但更引人注目的是，中國與香港背景的資本也佔有一席之地，包括：
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IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.：由中國 IDG 資本與美國 Accel 合資成立，長期專注於中國與亞洲科技投資。
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Chuang Xi Capital Ltd：香港註冊、活躍於中國與亞洲科技圈，近期大幅增持 Circle 股份。
這些公司雖非佔多數，但其持股規模與增持行為顯示，中國資本在 Circle 的架構中具備實質影響力。
中資背景解構：哪些算？哪些只是過去合作？
儘管有些投資人與中國資本有合作歷史，但並不代表其持股即具中國背景。例如：
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Jim Breyer（Breyer Capital）：曾與 IDG Capital 合資設立基金進軍中國市場，但 Breyer 本人為美國資本代表。
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Accel Partners LP：美國創投公司，過去與中國 IDG 成立合資基金，但目前在 Circle 的持股應屬全球性資金運作。
在清楚定義後，目前具明確中國資本背景的僅有兩家：IDG-Accel China 與 Chuang Xi Capital。
2018 年的中資介入：那一波救火隊的角色
回顧 Circle 的發展史，2018 年確實是中國資本積極介入的一年。當時 Circle 完成了高達 1.1 億美元的融資，其中的重頭戲包括：
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比特大陸（Bitmain Technologies）：當時全球最大的礦機製造商，為該輪融資的領投方。
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華興資本（China Renaissance）：透過其新經濟基金投資 Circle。
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IDG 資本、百度、中國光大控股、中金公司等中國金融機構：也在過去幾輪投資中參與其中。
這些投資不僅為 Circle 提供了資金，也助其拓展亞洲市場與補足收購 Poloniex 等交易所的資本需求。
今天的 Circle：仍是中國靠山？未必
儘管 Circle 曾經在關鍵時刻獲得中國資本支持，但如今的股東結構已發生顯著變化。根據最新文件，目前中資背景的機構只佔少數，且整體控制權仍由美國及全球創投機構主導。這包括：
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FMR LLC（Fidelity）：全球資產規模達 5.8 兆美元的巨頭。
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ARK Invest、General Catalyst、Oak Investment Partners：長期深耕科技與金融領域的美國基金。
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Accel Partners：跨國創投，長期佈局全球科技市場。
此外，Circle 目前多位高層亦為美國籍，包括創辦人兼 CEO Jeremy Allaire、CFO Jeremy Fox-Geen 及產品長 Nikhil Chandhok（前 Google 與 Meta 高層），顯示其營運與決策重心仍集中在美國。
國際化的 Circle，更像是全球金融科技代表
當前的 Circle，實際上更像是一家資本國際化、治理全球化的金融科技公司。其穩定幣 USDC 已在全球超過 190 個國家使用，並獲得多家政府機構的監管批准與合作，包含美國財政部、歐洲央行與新加坡金管局等。
因此，將 Circle 單純視為「美國代表」可能過於簡化；從資本與經營層面來看，它更接近一個「全球金融基礎建設供應商」的角色，特別是在區塊鏈與穩定幣的應用領域。
Circle 投資者名單簡介
1. IDG-Accel China Capital GP II Associates Ltd.
中國與美國合資的創投基金，專注於科技與網路領域的投資。
近期披露的投資組合包括 Kingsoft Cloud Holdings Limited（KC）和 BEST Inc.（BEST），管理資產規模超過一千萬美元。
該公司是 Chuang Xi Capital Limited 等持股實體的最終普通合夥人2。
2. General Catalyst Group Management LLC
全球知名創投公司，成立於 2000 年，總部位於美國麻薩諸塞州，管理資產規模超過 140 億美元。
投資領域涵蓋新創到成長期企業，著名投資案包括 Airbnb、Stripe、Snap、Deliveroo 等3。
2024 年募資 80 億美元，2025 年與英國 NHS 合作啟動醫療科技基金 3。
3. Breyer James W.（Jim Breyer）
美國著名創投家，Breyer Capital 創辦人兼 CEO，曾任 Accel Partners 管理合夥人。
以投資 Facebook 聞名，個人資產曾達 29 億美元（2021 年 Forbes 400 榜單）。
4. OAK INVESTMENT PARTNERS XIII LP
由 Oak Management Corporation 管理的創投基金，管理資產約6.49億美元。
註冊於美國特拉華州，為大型私募基金之一。
5. FMR LLC（Fidelity Investments）
前稱 Fidelity Management & Research，全球最大資產管理公司之一，總部位於波士頓。
2024 年底管理資產達 5.8 兆美元，提供證券經紀、共同基金、退休規劃等多元金融服務。
6. Accel Partners LP
全球知名創投公司，成立於 1983 年，總部位於美國加州帕洛阿爾托。
著名投資案包括 Facebook、Dropbox、Spotify、Flipkart 等。
2025 年募資 6.5 億美元專注於印度與東南亞新創企業。
7. Chuang Xi Capital Ltd
香港註冊公司，成立已超過 11 年，主要參與科技與互聯網領域投資。
近期曾大手筆增持 Circle Internet Group 股票。
8. ARK Investment Management LLC（ARK Invest）
美國主動型 ETF 管理公司，由 Cathie Wood 創立於 2014 年，總部位於佛羅里達州。
以投資創新科技公司（如特斯拉、比特幣等）聞名，2025 年管理資產恢復至 200 億美元以上。
9. Date Rajeev V.（Raj Date）
美國律師、創投家，曾任美國消費者金融保護局副局長。
具備工程與法律雙學位背景，曾於多家金融機構與監管部門任職。
10. Tarbert Heath Price
美國律師，現任 Citadel Securities 法務長。
曾任美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席、財政部官員，具牛津大學與賓州大學法學博士學位。
11. Chandhok Nikhil
現任 Circle Internet Financial 首席產品官，曾於 Meta、Google、YouTube 擔任高階產品職務。
主導過 AR 智能眼鏡、YouTube Music 等產品。
12. Burns M Michele
美國企業家，曾任 Mercer 執行長，現為高盛、思科、Etsy、Circle Online Financial 等公司董事會成員。
具會計碩士學位，曾任達美航空、Marsh & McLennan、Mirant 等公司高管。
13. Fox-Geen Jeremy
現任 Circle Internet Financial 財務長，曾於 iStar、Safehold、麥肯錫、PwC、花旗等機構擔任財務及顧問職務。
14. Van Eck Associates Corp
美國紐約的資產管理公司，管理資產約 386.9 億美元。
主要經營 ETF、共同基金及另類投資，總部位於紐約第三大道666號。
主要高管包括 Jan Frederick Vaneck（總裁兼執行長）、Bruce John Smith（財務長）等。
15. Allaire Jeremy D.
Circle Internet Financial（Circle）創辦人兼CEO，美國網路科技創業家。
曾創辦 Allaire Corporation、Brightcove，並於 Macromedia 擔任 CTO。
16. Accel XIV LP
Accel Partners 管理的創投基金，註冊於美國特拉華州。
主要投資於科技與網路新創企業。
17. Tidal Investments LLC
美國資產管理公司，總部位於威斯康辛州密爾瓦基，管理資產約 113 億美元（2024年）。
主要服務對象為投資公司、退休金計畫等。
18. Betashares Capital Ltd
澳洲資產管理公司，專注於 ETF 產品，為澳洲主要 ETF 發行商之一。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
