不可靠的對沖資產?摩根大通分析師稱:主流化侵蝕了比特幣「多元資產」的價值

Jeff
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不可靠的對沖資產?摩根大通分析師稱:主流化侵蝕了比特幣「多元資產」的價值

摩根大通(JPMorgan)兩位分析師在近日發佈的一份報告中,質疑比特幣作為可靠對沖工具的實際效果。

主流化削弱比特幣優勢

該報告由摩根大通策略師 John Normand 和 Federico Manicardi 共同撰寫,此前兩人曾成功預測 2020 年的重大金融危機。該報告指出,不論加密貨幣是金融創新還是投機泡沫,比特幣已經實現了所有資產類別中有史以來速度最快的價格升值,然而,目前的價格遠遠超過了生產成本,收益是否將朝向均值回歸已成為人們關注的焦點。兩位分析師更近一步指出,比特幣在嚴峻的市場壓力時期是最不可靠的對沖資產,並表示,隨著機構的進駐,比特幣與傳統市場的相關性將越來越強,最終將侵蝕其多元化資產的價值。

「主流化正在提高與比特幣與週期性資產的相關性並削弱其多元化資產的優勢,使其從避險資產轉變成槓桿資產,在危機到來時無法有良好的績效表現。」

根據 Coin Metrics 的數據,比特幣與標準普爾 500 指數的 180 天相關性約 0.23,相關性相對較弱,但與一年前相比仍增加許多。

CM Correlation Charts
資料來源:Coin Metrics

比特幣波動性是關鍵

摩根大通此次的分析報告與過去幾個月的分析似乎有很大的差異。根據鏈新聞報導,摩根大通另一位全球市場策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 在此前的報告中指出,由於比特幣將與黃金、固定收益工具等價值儲備工具搶食投資資金。從長期來看,比特幣的市值還有大約 4.6 倍(相當於比特幣價格上漲至 146,000 美元)的增長空間。不過,Nikolaos Panigirtzoglou 強調,在比特幣達到這個高度之前,其波動性必須先向黃金靠攏,才有機會吸引更多機構投資人,並使監管機構點頭,在傳統金融市場釋出更多投資商品,然而這個過程可能還需要一段很長的時間。

「從黃金中擠出此『替代貨幣』,從長遠來看意味著比特幣仍有很大的上漲空間。但是,比特幣和黃金之間的波動率收斂不太可能在短時間內發生,在我們看來,這將是一個多年的過程。