現金模式的比特幣現貨 ETF 溢價可能高達 8%

GTS  ETF 交易和銷售全球共同主管 Reggie Browne 在彭博電視上表示，由於美國機構目前處理加密貨幣的方式，比特幣現貨 ETF 如果開始交易，可能會出現高達 8% 的溢價。

Here’s the ETF IQ clip of ⁦@regbrowne⁩ explaining from a mkt maker’s POV why/how he thinks bid-ask spreads on spot ETFs will be tight but (thx to cash only creations) premiums could be as high as 8%. That’s really high and I’m a bit shocked tbh. https://t.co/VHBaOvvlIC

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) January 8, 2024

現金模式的複雜性將導致 ETF 溢價

Browne 認為，由於現金模式的複雜性，許多經紀交易商必須使用期貨進行避險，將使得比特幣現貨 ETF 在交易初期呈現溢價的局面，他預估溢價可能會高達 8%。

(圖解 ETF｜SEC 偏好的 ETF 現金模式，與貝萊德比特幣實物 ETF 有何不同？)

不過他也認為，市場有足夠的流動性來保持 ETF 的買賣價差「非常有競爭力且微小」，因為做市商已做好準備，以應付足夠的流動性。

實物模式將是下一階段

Browne 預計實物創造和贖回將在某個時候成為現實，儘管目前事實證明它們是與美國證券交易委員會談判期間的癥結所在，所以目前等待 ETF 申請獲得批准的所有公司都選擇了純現金模式。

他表示：

這是為了繼續前進，再爬過幾過山後實物模式就會實現了

(比特幣現貨ETF更新：先求現金模式通過，再爭取實物模式？)

加拿大的 BTCC 也是採現金模式

不過彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 指出：加拿大現貨 ETF BTCC 也是採現金模式，但其溢價不大，儘管偶爾有 2% 的折溢價。他直呼 8% 真的是很驚人的數字！

BTCC 是由加拿大資產管理公司 Purpose Investments Inc. 在 2021 年 2 月在多倫多證券交易所推出的比特幣現貨 ETF，年管理費率 1% ，目前資產管理規模為 22.2 億美元，共持有 35,521 枚比特幣。