山寨幣季不會來的原因？Altcoin 分散化：對加密貨幣市場的隱藏威脅

一個顯著的缺陷正在加密貨幣市場中浮現，威脅加密市場的穩定和增長。根據加密貨幣分析師 Miles Deutscher 的說法，這個問題是目前週期中，山寨幣表現不佳的主要原因，而且似乎沒有立即的解決方案。

A MAJOR fundamental flaw in crypto is starting to emerge.

It's the #1 reason why altcoins are underperforming this cycle.

And currently, there seems to be no fix.

I just dug through all the data (what I found was shocking).

🧵: How altcoin dispersion is killing crypto.👇

— Miles Deutscher (@milesdeutscher) June 18, 2024

了解週期的行程：牛市的興起與衰退

2021：狂熱的市場

Miles Deutscher 表示，2021 年加密貨幣市場的亮點是「新流動性的湧入」(就是幣圈以外的錢進來了)，主要由散戶投資者驅動。當時的牛市似乎勢不可擋，投資者的很願意冒險投資。風險投資家 (VC) 也相應地投入了前所未有的大量資金，為新創和代幣創造了繁榮的環境。

(彙整2023全球300間加密貨幣風投(crypto vc)，管理839億美元的加密貨幣風投產業)

風險投資家的角色

Miles Deutscher 統計，風險投資家在專案啟動前的 6 個月至 2 年間以較低的估值進行早期投資。這種投資為專案的發展提供資金，並提供額外的服務和人際網路。有趣的是，2022 年第一季度是風險投資家資金最多的季度，達到 120 億美元，這恰逢熊市的開始。

加密代幣爆炸性的數量增長

前所未有的新代幣湧現

Miles Deutscher 表示，低門檻和牛市期間的高回報潛力結合，導致新代幣的大量增加。2021 年至 2022 年間，加密代幣的總數翻了三倍。然而，隨後的市場低迷，加上 LUNA 和 FTX 的崩潰等事件，導致許多專案推遲了發佈，等待更好的市場條件。

2024 年氾濫式的代幣推出

到 2023 年第四季度，市場條件改善，導致 2024 年創紀錄的新代幣發佈。自 4 月以來，已有超過 100 萬個新加密代幣發佈，其中很大一部分是 Solana 網路上的迷因幣。

代幣稀釋：不斷通貨膨脹

供應壓力和市場影響

Miles Deutscher 表示，新代幣的湧入給市場帶來了巨大的供應壓力。估計每天有約 1.5 億至 2 億美元的新供應壓力。這種不斷的賣壓對市場的影響類似於傳統貨幣的通貨膨脹。

高 FDV 和低流通製造問題

許多新代幣以低完全稀釋估值 (FDV) 和高流通機制發佈，導致不斷的供應壓力和分散 (dispersion)。結果是市場面臨稀釋和新流動性不足的困境。

Miles Deutscher 用 dispersion (分散、離散) 一字，比起聽起來比較正面的 distributed (分散式)，比較像是在強調力量被分散掉了。這裡可能是想表達，代幣在一開始就有著龐大的流通量，代幣分散在所有有需求的投資者手中，而當供應量持續增長時，就會面臨需求不足，供過於求的狀況。

解決方案和前進的道路

需要更多的流動資金

Miles Deutscher 認為，為了解決這個問題，加密貨幣市場需要更多的流動資金。但目前向私人市場靠攏的局面正在造成損害，讓散戶投資者感到被剝奪。

改善措施

幾個措施可以幫助緩解問題：

• 交易所加強代幣分配管理。
• 專案優先考慮社群分配，並為真正用戶提供更大的池子。
• 實施階梯式賣出稅以阻止拋售。

以上方案其實過去已經有許多人做過討論。他認為，即使業內人士不強制改變，市場最終也會強制改變。市場總是會自我糾正和調整。

當前的大多數問題都是短視。市場需要給散戶一個回歸的理由，這至少解決了一半的問題。

交易所的角色

他認為，交易所需要更加務實，平衡新上架和下架，以清除已經沒有運作的專案，並釋放有價值的流動性。

結論

山寨幣分散問題是加密貨幣市場的一大挑戰。解決這個問題需要一個對散戶友好的市場，並採取務實措施的交易所和專案。儘管這個問題複雜，但市場可能會隨時間自我修正。隨著產業的成熟，創造一個更加平衡和永續生態系統將使所有利益相關者受益，從專案和風險投資家到交易所和散戶投資者。