摩根大通：散戶重塑避險邏輯，上調黃金價格預測至 8000 美元
隨著黃金價格在 2025 至 2026 年迅速飆升，甚至突破每盎司 5,000 美元關卡，摩根大通 (JPMorgan) 指出，若散戶投資者持續提高黃金在投資組合中的比重，未來幾年內金價將有機會攀升至 8,000 至 8,500 美元，揭示著市場對避險資產佔比的重新定位與調整。
金價急漲逼近 5,600 美元，避險需求推動行情
黃金現貨價格自 2025 年以來持續走高，全年漲幅超過 66%，2026 年至今更已上漲近三成，最高逼近每盎司 5,600 美元。即便在昨日的回撤中一度急跌逾 8%，但後續站穩 5,200 美元後，仍有著一個月內上漲 21% 的優異表現。
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摩根大通市場策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 對此在週四的報告中點明，地緣政治不確定性、美元前景疑慮，以及各國央行的持續買盤，共同支撐了這波漲勢。
報告同時引用世界黃金協會 (WGC) 數據指出，2025 年全球黃金需求已創下歷史新高，顯示在宏觀風險升溫背景下，黃金的避險屬性正受到前所未有的市場青睞。
「散戶棄債轉金」成摩根大通看多黃金關鍵假設
Panigirtzoglou 表示，黃金潛在上行空間的核心推力之一，來自散戶投資者資產配置行為的改變。自 2022 年升息循環導致股債齊跌後，部分散戶對長天期債券及傳統「60/40」的股債投資組合 (60% 股票與 40% 債券配置) 信心動搖，轉而將黃金視為替代性避險工具：
再加上去年市場經歷「解放日 (Liberation Day)」拋售潮後，投資者的挫折感更根深蒂固，當時川普政府的關稅威脅引發了另一波股債雙殺。
數據顯示，散戶黃金配置比例已由十年前的約 1% 提升至目前的 3%。他假設未來若進一步升至 4.6%，在供給相對有限的情況下，金價理論上將上看 8,000 美元以上。
(瑞銀、高盛預測金價 3 月上看 5,000 美元，投行為何集體看多黃金？)
ETF 資金湧入助攻，追高疑慮浮現
實際資金流向亦印證散戶對黃金的高度興趣，以 SPDR Gold Shares 為代表的黃金 ETF，在過去一年吸引超過 270 億美元淨流入。
不過，巴倫周刊對此擔憂這僅是數學推論，把未來漲幅的希望寄託在散戶投資者身上顯得相當不穩固：
他們可能只是追逐短期熱門且高報酬的標的，而非長期避險配置。一旦金價出現明顯回調，這些資金的流向仍存在快速反轉風險。
貴金屬分歧浮現，分析師警告白銀市場過熱
摩根大通前首席量化策略師 Marko Kolanovic 對此抱持類似的觀點，他在幾天前警告白銀價格在短期內恐面臨大幅修正，認為其走勢更接近典型商品泡沫：
白銀價格在未來一年左右，幾乎可以確定會從目前價格下跌約 50%。從歷史來看，商品或各類投機性資產的泡沫，往往都是這樣收場。
但他仍提醒：「現在就做空白銀的虧損風險仍然很高，因為市場正趨於情緒化且波動劇烈。」
如此對比凸顯出，儘管黃金與白銀同屬貴金屬，但市場對其基本面的評價正出現分化，也為投資人敲響警鐘。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
