群聯七年磨一劍，砸百億趕上有生之年最大缺貨潮，台灣記憶體廠下一步是？

Neo

5 分鐘前

長期以來，記憶體產業被市場視為典型的「循環股」，不過在 AI 浪潮下記憶體的供需卻出現根本性反轉。台灣 IC 設計大廠群聯電子 (8299.TW) 執行長潘健成，日前接受媒體專訪，直言這不只是 20 年來最大記憶體漲價潮，更是他有生以來最大。本文將帶你理解記憶體需求是怎麼發生改動的，記憶體廠又是如何看待這波漲價潮。

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記憶體循環股宿命：供不應求、漲價、供過於求、減產降價

過去記憶體之所以被市場貼上「循環股」標籤，原因是當需求轉強、報價上漲，晶圓廠與記憶體大廠往往在獲利驅動下擴產，從資本支出拍板、建廠、設備到位到良率爬升，需要以「年」為單位的時間；但一旦新產能集中釋出、需求又因終端景氣或庫存調整放緩，供過於求便會快速壓低價格，因此總是陷入供不應求、漲價、擴產、供過於求、降價、減產、再平衡的週期循環。

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群聯正發展企業 AI 軟體業務，協助公司將應用落地

群聯在這一輪 AI 浪潮中，除了既有硬體本業，也正推動「企業 AI 軟體」的新業務雛形。潘健成指出，企業真正的痛點不在於能不能用到大模型，而是如何讓 AI 在公司內部可信、可用、可落地。

從企業資料的微調（fine-tuning）、到工作流程的自動化與知識文件處理，重點是把原本需要一兩天的蒐集、整理、比對與報告，這些重複性高的工作壓縮到接近即時產出，再由人去校正、回饋、再訓練，讓精準度逐步提升。

AI 對儲存空間的需求與收入成正比，打破記憶體循環

AI 之所以打破記憶體循環，潘健成的關鍵判斷是：AI 的瓶頸並非算力，而是記憶體／儲存。AI 在計算的過程中需要大量 DRAM，企業為了湊足 DRAM 被迫買更多 GPU 卡。現在的作法則是用 Flash Memory 快閃記憶體來解決為了 DRAM 而買 GPU 的問題。

與過去記憶體循環不同的是，AI 對 DRAM 的需求永無止境。另一方面，AI 從訓練走向推論後，推論所產生的資料同樣需要保存，雲端業者未來的收入與儲存空間呈高度正相關，他們有更多的使用 (收入) 就需要更多的儲存空間。

潘健成直言這不只是 20 年最大漲價風暴，更是他這輩子看過最大的一次。NAND 走向 3D 堆疊像蓋高樓，層數不同代表產出節奏不同，50 層、100 層、200 層的時間都不一樣。而新廠從土建到量產、再到良率提升需要時間，設備交期也拉長，他透露荷蘭設備廠下單到交貨須兩年，代表即便資金到位，也難以在短期內把供給拉上來。

七年砸百億研發，群聯終於追上三星

群聯的業務囊括 USB、記憶卡、PC 供應商到全世界最大手機控制器供應商等，潘健成坦言其中最難做的就是企業級的生意，原因就是不同需求對於產品成熟度、技術的要求。

USB 壞掉可以丟掉，手機儲存壞掉可以維修，但企業級伺服器沒有故障的空間。因此出給 USB 的產品成熟度 99% 就可以賣，出給手機的成熟度 99.9% 就能賣，但給到企業級伺服器的產品永遠是最高要求，也因此成本高沒有太大盈利空間。

群聯的技術從 2023 年起就轉趨成熟，但當時並沒有需求。因為競爭對手三星擁有產能優勢，可以壓低價格。在經過 7 年，三代產品，耗費了一百多億後，終於在 Gen6 追上三星。潘健成坦言，過去許多人不看好，這個賽道太燒錢又沒人用，就像 2023 一樣。但好在過去七年有堅持把技術做成熟，也受惠於全球記憶體大缺貨，群聯終於一展拳腳。

AI 產業不會泡沫，但 AI 新創可能被資本吹太大了

至於市場最擔心的「AI 泡沫」，潘健成給出答案：AI 作為產業趨勢不會泡沫，因為「你會不會用 AI」的答案已經是肯定，生產力工具的滲透不可逆；但泡沫可能集中在「AI 過程中的新創公司」，也就是資本催化下吹得過大、供應鏈或商業化能力跟不上的個別公司。

他同時提醒，記憶體價格過熱並非好事，若上游報價無限制上漲，反而可能把整個產業殺掉，因此需要更理性的供需協調與長期產能規劃，而不是用短線情緒推動整條鏈失衡。

一句話形容群聯：用一樣的材料做出別人做不到的價值

群聯之所以能在高門檻的企業級市場站穩，潘健成將其歸因於技術扎根與長期投資紀律。他以輝達做比喻：外界看到的估值與風光，往往是多年看不見的投入累積後才被市場一次性定價，就像竹子前幾年都在地下生根一樣。

企業級儲存不是做得出來就會有生意，技術成熟只是門票，真正的轉折需要契機（例如缺貨）讓客戶願意導入；但若沒有前面七年的研發，缺貨來了也接不住、賣一次良率很差就沒有第二次。

群聯過去更傾向將盈利投資於技術，公司多賺錢時，傾向三分之一回饋股東、三分之一留在公司持續營運與再投資、三分之一分給員工；因為群聯是設計型公司，人才與研發是核心資產，員工滿意，股東才會更滿意。

放眼未來，潘健成直指靠缺貨賺錢是不對的，這是貿易商，未來群聯還是會持續投資在開發上。就像買米回來，有些人會賺饑荒潮，但群聯的角色是研發出炒飯、壽司、有機食品這種更高經濟價值的應用。一句話形容群聯電子就是：用一樣的材料做出別人做不到的價值，背後就是不斷的投資與研發。

Vera Rubin 時代：整個日本的 SSD 產能被一款產品吃掉

至於 Vera Rubin 的討論，潘健成把重點放在推論時代對儲存的放大效應。他指出，Rubin 的架構指向推論導向，而推論要賺錢就必須處理更多即時資料、保留更多輸出結果，於是「Flash 不只是放進系統，而是要放很大的 Flash 進系統」。

每顆 GPU 旁邊可能搭配 16TB SSD，若出貨規模拉到數千萬顆，等同於直接吃掉日本工廠一年的產量，供需緊張自然會被推到新的高度。這也回扣他一開始的觀點：AI 的成本與瓶頸，正在把記憶體與儲存從配角推到決定系統擴張速度的核心資源。

台韓科技業已非競爭關係，而是 AI 時代的互補

最後回到台韓當下科技業狀況，過去台韓在面板、PC、手機方面都是競爭關係。但拉回到 AI 時代的現在，潘健成的判斷更接近「互補」而非零和。DRAM 仍以韓國為大本營，三大 DRAM 公司除了美光 (工廠在台灣、日本，總部在美國) 以外，韓國廠 SK 海力士、三星就佔 DRAM 七成產能。全球產出高度集中，企業要貨就必須去韓國談配額，甚至出現科技公司長期駐點的現象。

台灣則在 AI 系統供應鏈上扮演關鍵整合者，先進製程、先進封裝、伺服器供應鏈把需求放大，反而帶動記憶體進口與整體出口循環。在此結構下，台灣與韓國逐步呈現互補：台灣需要韓國的 HBM/DRAM，韓國也需要台灣的製程與封裝能量，過去的針鋒相對，正在被「共同把 AI 供應鏈做大」的利益所改寫。

至於美國商務部長盧特尼克揚言對非美國製造的記憶體課徵 100% 關稅，潘健成笑說當下的政治局勢，這種事聽聽就好。

(美商務部長盧特尼克放話不赴美設廠就課 100% 記憶體關稅，台韓供應商遭點名)

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