剖析黃金價格飆漲但比特幣下跌的原因：BTC 能接棒漲勢嗎？
當全球債務飆升、法幣信任崩壞、地緣政治愈發緊張，資金正在尋找避風港。如今黃金價格屢創新高，被譽為「數位黃金」的比特幣卻在本輪週期中表現遜色。從宏觀經濟到市場變化，本文將揭示背後原因和未來前景。
黃金為什麼上漲？從法幣信心動搖到地緣政治裂縫
法幣貶值擔憂
首先，媒體 Kobeissi Letter 指出，出於投資人已對法幣失去信心，全球機構的現金持有率已降至 12 年低點來到 3.8%。
隨著全球債務在 Q2 來到前所未有的 337.7 兆美元，AI 軍備競賽或引發新一輪印鈔潮，聯準會將漸漸失去獨立性，多次的降息將讓市場陷入停滯性通膨的陰影，市場正在重新定義「保值」：
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這正是我們一直強調「在適當的時機擁有適當的資產，否則將被拋在後頭」的原因。法幣正在失去其購買力，投資人正尋求避風港。
俄烏戰爭凍結美債成導火線
除了經濟因素外，地緣政治的裂縫也改變了全球儲備邏輯。
Bankless Podcast 共同創辦人 Ryan Sean Adams 指出，俄烏戰爭後，美國凍結俄羅斯持有的超過 3,000 億美元的美債，引發外界譁然：
這些事情是相關的。當你破壞財產權中立性時，你就會失去作為全球儲備資產的地位。沒有人想持有會被美國瞬間刪除的資產。
在「去美元化」的浪潮下，黃金也因此成為全球央行、政府、各家機構與投資人的首選避險資產。
(通膨營造股市繁榮假象：以黃金計價的美股市場自網路泡沫以來就停滯不前)
黃金會漲到何時？比特幣還能反超黃金嗎？
面對外界所稱的「貨幣貶值交易 (debasement trade)」，市場觀察員 plur daddy 更傾向把這個現象稱為「世界不安交易 (things-are-not-right trade)」。
他認為投資人們湧向黃金，並非因為他們對貨幣政策或美元貶值有著個人的交易策略，而是他們意識到了世界正處於一個令人不安的境地：
難以為繼的財政赤字、政治兩極化、國際衝突加劇、以及對 AI 取代的焦慮，此時黃金便成了最能引起人們共鳴的交易。
他指出，雖然黃金短線過熱，但推動力道仍強勁，漲勢有望在未來 6 到 12個月內延續。反觀比特幣，由於 OG 持續拋售且受迷因投機情緒干擾，動能明顯削弱：
我認為比特幣會以 60 至 90 天的滯後時間跟隨黃金，隨著時間進入年末，這種過剩的供應會逐漸清除，而正向的驅動因素將發揮效果。
比特幣有望接棒黃金漲勢
這場黃金與比特幣在價格表現上的差異，從黃金飆漲的真實原因來看或許其來有自，反映了人類面對亂世的本能防禦，而同樣具備價值儲存功能的比特幣，也將在未來逐漸跟上。
如同 plur daddy 所說，在中美貿易衝突解決之前，市場波動將會加劇，但他堅信真正的煙火和「避險資產輪動」將在明年出現。
(Arthur Hayes 談比特幣四年週期無用論：美中加速印鈔加冕 BTC 成貨幣之王)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
