Uniswap推出新指標FLAIR!用於衡量不同流動性提供者間的競爭關係

Perry
分享
Uniswap推出新指標FLAIR!用於衡量不同流動性提供者間的競爭關係

去中心化市場龍頭 Uniswap 於今日推出了一個新指標 FLAIR,用於衡量流動性池中,不同流動性提供者 (LP) 間的競爭關係。同時,有助於 LP 回顧過往的績效,以調整自己的資產配置。

Uniswap 在衡量 LP 績效時的盲點

自 2018 年推出以來,Uniswap 作為 AMM (自動做市商) 的先河,為 DeFi 產業的發展奠定了重要基石。Uniswap 表示,迄今為止,協議已處理了總計  1.5 兆美元的交易量,而之所以 Uniswap 能這麼成功,最關鍵的因素在於:「任何人都可以為任何代幣創建市場並提供流動性,而且無需經過許可,確保了所有市場參與者之間的公平競爭。」

不過 AMM 的成功很大程度仰賴於流動性提供者 (LP),其提供代幣交換的流動性並賺取交易費用。而 Uniswap 表示,一個在經濟上理性的 LP 會在提供流動性時衡量收益及成本,收益可以通過交易費用來量化,但成本則較難計算。除了一般的市場風險外,LP 還需要考慮與其他交易對手的差距,若其他人掌握更多市場訊息,便有可能在交易中虧損。

廣告 - 內文未完請往下捲動

當前,在衡量 LP 的績效時經常使用 LVR (loss versus rebalancing) 指標,其可用於量化 LP 與其對手之間的訊息不平衡程度 。但 Uniswap 認為 LVR 沒有考慮到 AMM 中的一個關鍵因素,也就是同一流動性池中,不同 LP 之間的競爭關係。

Uniswap 新指標:FLAIR

在近日發表的研究中,Uniswap 提出了一個名為 FLAIR (Fee Liquidity-Adjusted Instantaneous Returns) 的新指標,用來衡量 LP 的競爭力並作為 LVR 的補充,旨在了解 LP 在流動性池中的動態行為。

Uniswap 表示 FLAIR 體現了一個合理的經濟動機,即 LP 透過將資本分配到回報率更高的流動性池中、在範圍內對流動性進行再平衡,並在高收益時期調整流動性部署,從而提高了流動性池內的競爭力。

簡單來說,頻繁進行再平衡操作的 LP 平均來說可以獲得更多的交易費用,而 FLAIR 指標則用於衡量此因素。

以下圖為例,若使用 LVR 指標,綠色及藍色的流動性持皆會被視為低成本的。然而,FLAIR 則可以透過分析 LP 的競爭力將兩者區分開來。

在有了 FLAIR 後,研究人員即可測量任意時間段且任意數量的 LP 倉位以衡量歷史績效,使潛在的 LP 透過回測最佳化未來的資本配置,亦或是根據象限圖將不同的策略及 LP 進行分類。另外,FLAIR 適用於大多數典型 AMM,透過修改也可以應用於傳統交易所,以實現不同市場結構之間的比較研究。

(若想進一步了解 FLAIR 指標,可查看完整的研究論文。)