【鏈新聞工具】下單基本手冊:一次了解各種訂單策略的眉眉角角

Jim
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【鏈新聞工具】下單基本手冊:一次了解各種訂單策略的眉眉角角

加密貨幣交易所的委託訂單百百種,搶快用的市價單、精打細算的限價單,還有許多讓交易者更隨心所欲的訂單策略,了解這些基本工具,能讓你更精準地停損止盈!到底有哪些訂單策略呢?

其實一般散戶投資者並不需要使用到每種訂單類別,有些委託方式是適用於大戶、機構,以及專業投資者。鏈新聞將在本文中分析各種委託訂單的主要功能,以及其優缺點。

高手只用這些 – 基礎訂單

市價單(Market Order)

  • 優:快速成交
  • 劣:由當下市場決定價格

市場決定成交價:市價單不能設定價格,系統會以當前最佳的市場價格進行撮合,照理說成交價格會對應到掛單簿中的買一、賣一訂單,是能有效率快速成交的訂單類別。

深度很重要:但由於市場價格波動過大、掛單簿深度等問題,可能會導致成交價格不盡理想。以幣安交易所的 WAVES / USDC 交易對為例,若將 1,000 枚 WAVES 代幣全以市價單賣出,成交價格最低可能會觸及 1.0811 美元以下。

WAVES/USDC 訂單簿深度過淺(Source : Binance)

費率較高:通常交易所會收取「掛單者」較低的手續費,藉此鼓勵用戶掛單、增加交易深度。市價單會被視為吃單者(Taker),以衍生品交易所 FTX 為例,手續費是掛單者的 3.5 倍。

FTX 逐級手續費一覽(Source : FTX)

因此,如果你不在乎較高的手續費以及較差的成交價,並且有立即交易的需求,如快速上漲時以市價買入、價格暴跌時以市價賣出,市價單會是一個好選擇。

限價單(Limit Order)

  • 優:成交價固定
  • 劣:不一定成交

由你指定價格:限價單由用戶設定成交價格,無法保證成交但相對安全,手續費也較低。特別是當市場流動性不足、價格劇烈波動時,限價單不會讓你成交到意料之外的價格。

費率:如同市價單所提到的,通常交易所會收取「掛單者」較低的手續費,但也有例外,像是幣安等級 0 的用戶,Maker / Taker 費率都是一樣的:

Binance 逐級手續費一覽(Source : Binance)

限價單的高端用法(誤):3 月加密市場崩盤時,幣安的 LINK / USDT 交易對閃崩至 0.0001 美元,一位用戶以 90 美元限價單買入約 90 萬枚 LINK 代幣。當日也有用戶以 0.61 美元買入 4,986 枚 LINK,並以 2.4 美元賣出(下圖)。

限價單低接 LINK 代幣(Source : @KalyanAmpolu)

執行長趙長鵬當時有解釋,0.0001 美元的限價買單在 LINK / USDT 上線的第一天(2019/01)就已經掛單,並強調幣安不會取消用戶訂單,也因此造就這筆交易。

但實際上,以極低價格進行限價掛單很難成交,像 LINK 這種長下引線可能兩年才出現一次,這是非常沒有資金效率的交易方式。因此,限價單主要仍是為了成交理想的價位,或以「多個不同價位的限價單」來平均成本價而設置。

限價止損(止盈)單(Stop Limit)

  • 優:有助鎖定利潤
  • 劣:需一定交易經驗

「多了觸發價」的限價單:止損止盈單是限價單的進階版,你需要多設定一個觸發價(Stop price),以及上述限價單當中的限價(Limit Price),限價也就是實際執行的價格。當價格達到觸發價時,你的限價單才會執行、出現在訂單簿中。

假設要追漲比特幣,看好它突破 9,000 後會持續上漲,按照交易邏輯,會把買入訂單的觸發價設為 9,000,然後將限價設在 9,000 以上(例如 9,100),這裡要注意的是,觸發價與限價太接近可能會導致無法成交的情況(行情波動太快),而觸發後,它實際上跟普通的限價單沒什麼不同。

反之,若認為比特幣突破 9,000 後應該不會再上去了,這時可以把賣出訂單的觸發價設為 9,000,將限價(執行價)設為 8,900 以下。相較於只執行限價單,限價止損(止盈)單更像是一個確認市場趨勢的交易操作。

市價止損(止盈)單(Stop Market)

與限價止損單相似,只是這裡在價格觸發後,變成了以市價成交,優點是能確定交易訂單能被有效執行,缺點與市價單相同,也就是成交價格可能不盡理想,手續費較高。

邁向專業 Trader – 進階訂單

選擇性委託訂單(One Cancels the Other, OCO)

  • 優:比 Stop Limit 多一道保險
  • 劣:不一定完全成交

錯看趨勢的解決方案:這個訂單策略能讓用戶在一筆訂單中,同時發出「限價止損(止盈)單」以及「限價單」,當其中一單成功執行時,另一單會自動取消。

以下圖為例,比特幣現價 10,129,你認為接下來有八成機率達到 12,000,因此在 OCO 賣單紅框處第一格的限價輸入 12,000,追求利潤最大化。但目前的價格也有些可能是近期高點,因此再設置一個觸發 10,000、限價 9,900 的限價止損單,防止預測錯誤、多方後繼無力而套牢。

OCO 委託示意圖 (Source : Binance)

需注意,達到觸發價不會取消「限價單」,部分或完全執行才會取消另一單;用戶自行取消訂單會同時取消「限價止損(止盈)單」以及「限價單」。

移動止損(Trailing Stop)

  • 優:有助鎖定利潤
  • 劣:訂單不一定觸發

幫你鎖定獲利、買低又賣高?:Trailing Stop 類似於市價止損(止盈)訂單,只是它的觸發條件變成了一段價格區間

鎖定獲利:以 FTX 交易所的介面為例,假設我們在以太幣 200 美金時買入,它漲到 240,這時已想要獲利了結,但又怕它繼續上漲,所以我們在紅框中的「追蹤值」輸入 10 作為觸發條件,這代表移動止盈訂單會與市價維持 10 美金的距離,並隨著價格變動來調整執行價格。

假設以太幣目前市價為 236,並達到觸發條件(10)跌到 226,則該訂單會以市價賣出,交易結束。反之,若以太幣持續上漲並達到 300,並些微下跌達到觸發條件(10),這時執行價格會是漂亮的 290。

從上述例子我們可以發現,移動止損有助於鎖定利潤,市價賣出也能保證訂單成交,但需注意,「追蹤值」設定太低容易被甩下車,若設太高,在行情波動較低的情況下成交機率低。

移動止損的追蹤值設置(Source : FTX)

還有什麼冷門訂單?

立即成交並取消未成交訂單(Immediate Or Cancel, IOC)

它的效果是立即成交部分(或全部)訂單,並取消「部分未成交的訂單」。假設以此模式要在 10,000 賣出一枚比特幣,但只成交了 0.9 枚,剩下的 0.1 會立刻被取消,跟下一個 FOK 訂單比較,可以更了解這個訂單存在的意義。

全部成交或立即取消訂單(Fill or Kill, FOK)

這個訂單的效果是:一筆訂單會立即「全部執行」或取消。假設以此模式想在 10,000 賣出一枚比特幣,那麼它就是會在 10,000 的價位成交一枚完整的比特幣,否則將立刻取消訂單。

只當掛單方(Post Only)

這筆訂單只會充當「掛單者(Maker)」的角色,這是因為交易所通常給予掛單者較優惠的手續費,而在這個委託模式能保證用戶為掛單者,但若這筆訂單會跟訂單簿中的某筆交易撮合,系統會自動取消訂單。要注意,如果是在 Bitfinex 使用 Post Only,可能會與該交易所的「隱藏訂單」成交,並被收取「吃單者」的手續費。

隱藏訂單 (Hidden Order)

這就是所謂的「暗池」(dark pool), 主要由私營交易平台提供機構、大戶以匿名和隱藏訂單的方式進行交易,因此收費也不便宜,包括 kraken、Bitfinex 都有提供此訂單類型,下圖為 kraken 暗池手續費表。

因為不會出現在掛單簿當中,因此稱為隱藏訂單,存在的理由是「不影響其他交易者」。這是因為大額訂單出現在訂單簿中,可能會影響用戶原先的交易策略,導致大額訂單更難成交,而這類的暗池訂單通常是獨立的訂單簿,避免造成市場波動過大。

暗池手續費一覽(Source : kraken)

主流交易所委託訂單支援列表

訂單終究只是輔助

上述的「冷門訂單」實際上散戶交易者不太需要,像是 IOC、FOK 主要都是針對專業交易場景所提供的訂單。這些專業交易者可能有大額、快速的套利需求,在未能立即成交時,價差套利空間可能已急遽下降,即使訂單成交了也不再有價值,因此才會有類似這種「立即成交,否則取消」的訂單。

那麼散戶交易者需要什麼?市價、限價單當然是交易必需品,其它訂單類別則是因人而異,「限價止損單」通常是交易者都會涉略的訂單,適合善於觀察價格在某個區間突破(跌破)後會有大行情的交易者。OCO 訂單則是多增加了一項止損的功能。

而長期「Hodler」除了能用市價、限價單定期買入外,以「移動止損訂單」逢低買入也是個好選擇。

總體而言,在執行每一筆交易之前準備好對策,計畫你的交易,執行你的計畫。如果這個交易計劃沒有一致性,每次進場條件都反反覆覆,將會很難發現在每次交易中所犯下的錯誤。而上述的訂單策略也不需要每種都精通,以符合自己性格的交易規則來篩選訂單策略才是正解。