白銀創高迫使太陽能廠技術轉型，銅成最大受惠者

Florence

41 分鐘前

儘管市場投機資金已顯著削減了白銀的淨多頭部位，現貨白銀價格仍持續攀升至 94 美元創下歷史新高，這導致太陽能模組製造商面臨前所未有的成本壓力。白銀佔模組總成本的比例已由2023年的低點大幅激增至近三成，迫使業者必須調漲價格以應對虧損。面對此一困境，產業正加速技術轉型，試圖透過減少銀漿用量或尋求替代材料來維持競爭力，此時，銅成最大受惠者，銅價在一年內也上漲了四成。

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白銀投機部位回落與關稅政策的不確定性

根據美國政府最新公布的交易數據，截至 1 月 13 日當週，對沖基金與大型投機者對白銀的淨多頭部位顯著減少了 15%，降至 15,045 份合約，創下近 22 個月以來的新低。這一資金撤退現象發生在白宮正式決定關稅政策之前，反映出資金管理者在面對宏觀政策不確定性時的避險操作。儘管美國總統川普最終未對包括白銀在內的關鍵礦產全面徵收進口關稅，但他並未排除未來的可能性。這種政策面的「懸而未決」，加上市場對貴金屬供應的擔憂，持續成為支撐白銀價格在高檔震盪的關鍵宏觀因素。

原料成本佔比激增，太陽能廠面臨虧損挑戰

現貨白銀價格本週突破每盎司 94 美元的歷史新高，與去年同期相比漲幅超過兩倍。根據 BloombergNEF 的數據分析，白銀在太陽能電池中的成本佔比已從 2023 年的 3.4% 和去年的 14%，急劇上升至目前的 29%。這對於正處於產能過剩與價格戰苦海中的太陽能製造商而言，無疑是雪上加霜。包括天合光能（Trina Solar）和晶科能源（Jinko Solar）在內的主要企業已發出預警，預計 2025 年將持續面臨淨虧損。為反映成本，中國模組製造商本週已將價格上調至每瓦 0.8 元人民幣以上，漲幅約 1.4% 至 3.8%，顯示產業鏈已無力自行吸收額外的原物料成本。

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馬斯克警告白銀上漲引發科技危機

全球首富馬斯克 (Elon Musk) 日前也在其社群平台 X上回應了白銀創新高的相關報導：

這不是好消息。白銀是許多工業製程中不可或缺的原料。

身為特斯拉 (擁有電動車與太陽能業務) 與 SpaceX 執行長，這兩家公司的產品製造都高度依賴白銀。

技術轉型加速，銅製程成為降低成本關鍵

面對白銀價格居高不下的結構性壓力，太陽能產業正加速推進技術替代方案。銀漿（Silver Paste）是製造太陽能電池導電觸點的關鍵材料，廠商正致力於降低其單位使用量。根據預測，2025 年每瓦平均銀耗量將降至 8.96 毫克，低於 2024 年的 11.2 毫克。更為激進的變革則來自材料的替換，隆基綠能（Longi Green Energy）近期宣布將在電池製程中以普通金屬（Base Metals，指除了金、銀、鉑、鈀等貴金屬之外的其他金屬）取代白銀，晶科能源與愛旭股份（Shanghai Aiko）也加入了這一轉型行列。這種向銅等廉價金屬轉型的趨勢，不僅是為了降低成本，更是產業在原料價格波動加劇環境下的生存策略。