Ray Dalio 再提台海問題與 AI 泡沫：當投資人拋售股票換現金就會破裂
橋水基金創辦人瑞・達利歐（Ray Dalio）再次警告 AI 泡沫終將破裂，但並非因為技術失敗，而是會發生在投資者試圖將拋售股票變現的那一刻。他在接受彭博電視訪問時指出，流動性危機才是真正的威脅，而美國財政赤字與債券市場的壓力，正在讓這個風險日益逼近。
財富不等於現金：AI 估值的虛實之辨
達利歐首先點出一個市場長期忽視的核心問題：「財富與現金是兩回事。」一家新創公司可以在僅募資 5,000 萬美元的情況下，打造出高達 10 億美元的帳面估值；但這個數字無法被花用，也無法還債。要將財富轉化為可動用的資金，持有人必須先將資產賣出。
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當財富的增長速度遠遠超過貨幣供給，整個金融體系就會變得極度脆弱。這正是當前 AI 熱潮的最大危機：AI 企業能在短時間內創造出數兆美元的帳面估值，卻未必持有足以支撐的實際現金。橋水基金估計，Alphabet、Amazon、Meta 與 Microsoft 在 2026 年的 AI 基礎建設投資將高達約 6,500 億美元，較 2025 年的 4,100 億美元大幅躍升，資金投入的規模正以前所未有的速度水漲船高。
什麼力量會刺破 AI 泡沫？
達利歐明確指出，AI 泡沫破裂的引爆點不會是技術本身的失敗，而是外部的流動性壓力。當大型資產持有者因為一些原因被迫同時出售資產，市場就會出現骨牌效應。
達利歐指出，在訪問中表示當償債壓力迫使機構或個人賣出變現、政府徵收財富稅導致突發拋售，或是基金投資人大規模贖回，都可能引發連鎖反應：
然而，所有偉大的技術變革都會產生泡沫。因為沒有人能精確拿捏時機，為了搶佔市場份額，就必須砸下大量資金。
他進一步將這個風險連結到美國政府的財政困境。美國每年支出約 7 兆美元，但收入僅約 5 兆美元，這 2 兆美元的赤字迫使更多新債湧入本已吃緊的債券市場。長端利率相對短端利率的上升，是他長期觀察的壓力訊號，也與他此前對全球貨幣秩序崩潰的警告不謀而合。
達利歐表示，其泡沫指標目前已達到 2000 年科技泡沫與 1929 年大崩盤前夕的水準。
（大賣空 Burry：AI 熱潮神似 2000 年網路泡沫，投資人應提高現金水位）
達利歐點名政治風險窗口：期中選舉後市場最脆弱
達利歐也特別點出一個具體的高風險時間點：「美國中期選舉結束後、下一屆總統大選前。」他認為，這段時期圍繞著稅收政策的政治角力將最為激烈，恐怕進一步加劇市場的流動性壓力，成為引爆泡沫的催化劑。
此外，他也針對台海問題提出地緣政治隱憂：「一旦台灣被迫停止出口晶片，AI 股票將爆發快速且劇烈的崩跌。」這個風險雖然並未成真，但一直都是懸在全球投資心上難以忽視的變數。
影響遍及所有風險資產，比特幣也難以倖免
達利歐強調，這場流動性危機一旦爆發，衝擊絕不會侷限於 AI 股票，而是會蔓延至所有風險資產，包括股票與加密貨幣市場。即便達利歐認為在法幣長期貶值的背景下，持有比特幣仍優於持有現金，強調「黃金是唯一的黃金」以及最保險的避險資產。
儘管警告嚴峻，達利歐認為投資人還不需要恐慌拋售，只是需要做好未來報酬率將持續下降的心理準備。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
