AI光通訊帶動InP需求，AXTI與Lumentum簽長約，全新、穩懋有望受惠
隨著生成式人工智慧推動資料中心算力需求持續增長，高速光訊號傳輸領域對上游關鍵材料磷化銦（Indium Phosphide, InP）的需求顯著提升。美國化合物半導體晶圓基板製造商 AXT, Inc.（AXTI）與光通訊器件廠商 Lumentum 簽署長期供貨協定（LTAS）。隨著上游基板材料供給逐步穩定，台灣化合物半導體供應鏈之中下游業者，包括磊晶與晶圓代工廠，可望維持穩定的原料出貨與產能利用率。分析師王榮旭看好全新 (2455) 、穩懋 (3105) 有望受惠。
AXTI 與 Lumentum 簽署 InP 長期供貨協定
AXT, Inc.（AXTI）成立於 1986 年，總部位於美國加州，為全球化合物半導體基板主要供應商之一。公司主要採用垂直梯度凝固法（VGF）生產磷化銦（InP）、砷化鎵（Gallium Arsenide, GaAs）與鍺（Germanium, Ge）晶圓基板。
InP（是光通訊上游極為關鍵的材料，主要用於「將電訊號轉換為光訊號」（電轉光）。在高速傳輸、AI 伺服器與光收發模組中扮演不可或缺的角色。AXTI 近期營收年增達 164%、EPS 更是遠超預期達 171%，帶動其股價大幅拉升。
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光通訊龍頭 Lumentum 執行長指出，市場缺貨狀況比原先想像更加嚴重，為了確保伺服器所需之高速光模組元件材料穩定，與 AXTI 簽署至 2031 年底的產能預留協定，Lumentum 將提供 8,700 萬美元預付款，其中首筆 4,350 萬美元於協定生效後 30 個工作天內支付，第二筆 4,350 萬美元預計於 2028 年內支付，相關款項將用以抵扣未來出貨貨款，顯示出強烈的長線需求與產能排他性。
InP 供應鏈結構與原材料瓶頸之緩解效應
在化合物半導體光通訊生態系中，產能結構呈現明確的分工模式：
- 最上游由 AXTI 等廠商提供 InP 晶圓基板
- 中游由全新光電（2455）、聯亞光電（3081）等業者進行磊晶（Epitaxy）長成
- 下游則由穩懋半導體（3105）及 Lumentum 等進行晶圓代工與元件製造，最終應用於 AI 伺服器光模組
先前 InP 材料受出口許可與供應鏈調節影響，使中游磊晶環節面臨基板到貨時間不確定之情況。隨著 AXTI 透過客戶資金進行產能規劃，將有利於穩定上游原料供給，緩解中游廠商之原料限制，推動傳輸規格順利升級。
台廠全新 (2455) 、穩懋 (3105) 有望受惠
隨著上游基板供應穩定度提升，台灣化合物半導體中下游業者在接單與生產上將獲得更明確的能見度。中游磊晶廠商全新光電 (2455) 高度依賴外購 InP 基板，在材料到貨順暢後，高毛利之資料中心與 AI 相關光電子磊晶出貨比重可增長，進而優化整體產品組合。分析師王榮旭表示，全新已下單採購多台交期長達一年的設備，顯示已確定拿到許多長期訂單，受惠基板改善，第 3 季單月 EPS 有望挑戰新高。
而下游晶圓代工大廠穩懋半導體 (3105) 作為 Lumentum 的長期合作夥伴，上半年 EPS 達 3.56 元；先前股價大幅修正至年線，技術面已出現牛市背離，下半年隨產品逐季放量，營運可望回溫。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
