黃金價格接近歷史新高，投資黃金的管道有哪些？黃金穩定幣又是什麼？

Florence

2023/5/13

金價持續在高點盤旋，甚至距離 2020 年的歷史高點僅有一步之遙。之前鏈新聞也報導過關於近期黃金的熱潮，並引用世界黃金協會推測的原因，包括：中國取消清零政策帶動消費者的貴金屬需求、美國地區銀行危機帶動的價值儲存需求和地緣政治風險。

在美國銀行危機仍未解除，俄烏戰爭和地緣政治風險持續的背景條件下，近期出現了不少擁護黃金和數位黃金比特幣的聲音：

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那黃金究竟該如何持有呢？讓我們來看看傳統金融和區塊鏈世界是如何交易黃金！

內容目錄

實體黃金交易

投資級實體黃金的全球標準是倫敦金銀市場，這是一個用於交易黃金和白銀的批發場外交易 (OTC) 市場。交易在倫敦金銀市場協會 (London Bullion Market Association, LBMA) 的成員之間進行，為英國央行監督的場外交易市場。大多數成員是主要的國際金銀交易商和精煉商，公眾通常只能透過第三方間接進入這個市場，Paxos 發行的黃金穩定幣也是透過此市場購買黃金。

當然一般民眾在銀樓也可以買賣實體黃金。

交易所黃金產品

交易所交易的黃金產品包括交易所指數型基金 (ETF)、指數投資證券 (ETN) 和封閉型基金 (CEF) 等，它們都像股票一樣在主要證券交易所進行交易。黃金 ETF 已佔據黃金市場很大佔比，因為它們允許投資者將少量資金用於更有效地運作。這些產品目的在追踪黃金本身的實物價格，或投資於專門從事黃金業務的公司，它們提供了投資者不同程度的間接持有黃金的方式，為投資者節省了實物黃金的儲存和驗證負擔。

利用衍生性商品進行黃金避險

金融衍生性商品，如黃金遠期交易、期貨和選擇權，這些產品目前在世界各地的公開交易所以及場外交易所進行交易。這些衍生性商品最初的設計目的是讓購買者 (如生產商和黃金用戶) 作為避險工具，調整他們對實物黃金的經濟曝險。

基於區塊鏈技術的黃金穩定幣

有了區塊鏈技術後，代幣化黃金也成為另一種投資黃金的管道，它的原理和穩定幣相似，其價格與黃金掛鉤。它爲投資者提供了另一種投資黃金的方式，既不需要支付 ETF 管理費，也不用承擔金條的儲存成本和攜帶風險。目前最大的代幣化黃金發行者為穩定幣發行商 Paxos 和 Tether。

Paxos 發行的 PAXG

以 Paxos 的 PAXG 為例，每個 PAXG 都是由一金衡盎司 (troy ounce，簡寫為 TOZ， 1 troy ounce 約為 31.1 公克) 的黃金所支持，儲存在倫敦 LBMA 金庫中。最小交易單位為 0.01 TOZ，以目前黃金價格 2000 美元的價格換算，約 20 美元即可投資 PAXG。其贖回和創建都有美元和黃金兩種方法，這也表示，投資者可以進行純粹的價格投資 (買賣以美元結算，賺取價差) ，或是平時以數位資產的方式儲存，在有需求時再換成實體黃金。需注意的是由於實體黃金有固定的規格，客戶需持有超過 430 TOZ的 PAXG，才可以贖回成實體金條。

PAXG 是基於以太鏈的 ERC-20 發行代幣，交易費用為 0.02% 加上以太坊的 gas fee。根據其白皮書，因為 PAXOS 是國家特許的信託公司，其發行的客戶資產與公司資產都會分開存放，並且在公司破產的情況下不會成為公司財產的一部分。PAXOS 每月也委請獨立的第三方會計師事務所 WithumSmith+Brown, PC 出具鑑證報告。

根據 Paxos 三月最新報告，其共發行 256,999.65 枚 PAXG ，目前市價約為 5.1 億美元。

PAXG 目前在幣安、Bybit、Pionex、Matrixport 等交易所都可購買。

Tether 發行的 XAU₮

由 Tether 發行的 XAU₮ 以 ERC-20 發行，每個代幣也是由一金衡盎司黃金所支持，而其合約地址顯示，目前流通量為 246,524.33 XAU₮，市值約為 4.9 億美元。無託管費和交易 gas fee，僅在購買或贖回時需支付一次性 25 基點的費用。而如果想兌換成實體黃金， Tether 也可以將實體金條運送到瑞士的任何地址 (需另計運送成本) 。不過實體交割受限於實體黃金的固定規格，和 PAXG 相同，需有超過 430 TOZ的XAU₮ 才可以贖回成實體金條。